Moody's kent het op Ethereum gebaseerde USD-liquiditeitsfonds van Fidelity de hoogste rating toe: Aaa-mf

Fidelity's tokenized geldmarktfonds krijgt hoogste Moody's-rating

Het fonds is gestructureerd als een gesegregeerde portefeuillemaatschappij met zetel op de Kaaimaneilanden. FIL Investments International, een dochteronderneming van FIL Limited, treedt op als beleggingsbeheerder.

Moody's zei dat de Aaa-mf-beoordeling een weerspiegeling is van de opvatting dat het fonds een zeer sterk vermogen behoudt om zijn doelstellingen op het gebied van kapitaalbehoud en liquiditeit te halen. Het fonds volgt dezelfde beleggingsstrategie als het met Aaa-mf beoordeelde Fidelity Institutional Liquidity Fund plc, een in Ierland gevestigd fonds met een lage volatiliteit en een netto-actiefwaarde.

Het fonds geeft tokenized units uit die in eerste instantie worden geregistreerd op de openbare Ethereum-blockchain, met plannen om vervolgens over te stappen naar Zksync. Het juridische eigendom van de aandelen wordt bijgehouden in een off-chain register dat wordt beheerd door Apex Fund Services (Malta) Limited, de transferagent.

De gewogen gemiddelde looptijd van het fonds blijft onder de 60 dagen. Ten minste 10% van de activa moet dagelijks vervallen en 30% wekelijks. Overnight-deposito's zullen een aanzienlijk deel van de portefeuille uitmaken, waardoor de blootstelling aan marktrisico laag blijft.
Institutionele beleggers kunnen zowel on-chain via geselecteerde stablecoins als off-chain in Amerikaanse dollars via standaard bankkanalen inschrijven en terugkopen. Moody's merkte op dat deze dual-track-structuur de veerkracht verbetert in het geval van blockchain-storingen.
Het fonds is ontworpen om vrijwel onmiddellijke liquiditeit te bieden met 24/7 terugkoopmogelijkheden, afhankelijk van de beschikbare liquiditeit. Verzoeken tot terugkoop die buiten de handelsuren worden ingediend en niet kunnen worden gehonoreerd, worden in de wachtrij geplaatst en verwerkt zodra de handelsuren weer beginnen. Beleggers die hun aandelen terugkopen, kunnen te maken krijgen met kosten wanneer buiten de handelsuren liquiditeit wordt verstrekt.

Moody's verklaarde dat het activeren van het wachtrijmechanisme of de liquiditeitskosten buiten de handelsuren de beoordeling van het fonds niet zal verlagen, aangezien beide in het prospectus worden vermeld. Elke opschorting van liquiditeit of het toepassen van liquiditeitskosten tijdens de handelsuren zou echter leiden tot een verlaging van de rating.

De slimme contracten die het fonds regelen, zijn permissioned, wat betekent dat alleen goedgekeurde deelnemers met de tokens kunnen communiceren. Moody's zei dat deze structuur de operationele, governance- en nalevingsrisico's in verband met blockchain-activiteiten beperkt.

Tokenisatie verandert niets aan de onderliggende activa of het regelgevingskader van het fonds. De juridische eigendomsstructuur functioneert onafhankelijk van de blockchainlaag, zodat de rechten van beleggers niet afhankelijk zijn van de functionaliteit van het gedistribueerde grootboek.
FIL Limited heeft een Baa1 Stable-kredietrating van Moody's. Per december 2025 beheerde FIL Investments International 34,5 miljard dollar aan geldmarktfondsen.

Moody's merkte op dat het bescheiden concentratierisico van aandeelhouders tijdens de opstartperiode van het fonds naar verwachting zal afnemen naarmate het fonds groeit en het beleggersbestand zich verbreedt.

De Aaa-mf-aanduiding is een beoordeling van geldmarktfondsen, die verschilt van een kredietrating. Moody's definieert de aanduiding als een oordeel over de beleggingskwaliteit van fondsen die voornamelijk beleggen in kortlopende vastrentende obligaties.