Terawulf en IREN focussen op AI nu inkomsten uit bitcoin-mining dalen

Operationele verliezen nemen toe door stijgende kosten

In het derde kwartaal van 2026 genereerde de Amerikaanse aanbieder van digitale infrastructuur Terawulf een totale omzet van 76,2 miljoen dollar, een aanzienlijke stijging ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar (YoY), voornamelijk dankzij het segment van de verhuur van datacenters voor high-performance computing (HPC). De HPC-omzet steeg fors naar 63 miljoen dollar, goed voor ongeveer 83% van de totale omzet.

Daarentegen bleven de inkomsten uit bitcoin-mining en traditionele digitale activa als percentage van de totale omzet krimpen, wat de agressieve koerswijziging van Terawulf naar het hosten van infrastructuur voor kunstmatige intelligentie (AI) versterkt.

Ondanks de omzetgroei stond Terawulf tijdens het kwartaal onder toenemende druk wat betreft de operationele winstgevendheid. Volgens de op 6 november gepubliceerde financiële resultaten is het operationele verlies van het bedrijf opgelopen tot 88,2 miljoen dollar, tegenover 24,7 miljoen dollar in hetzelfde kwartaal van 2025.

Het toenemende verlies werd grotendeels veroorzaakt door een sterke stijging van de verkoop-, algemene en administratieve kosten, doordat Terawulf zijn bedrijfsactiviteiten uitbreidde, extra technisch en elektrotechnisch personeel in dienst nam en zijn ontwikkelingspijplijn van meerdere gigawatt verder uitbouwde. Ook de rentelasten stegen aanzienlijk ten opzichte van vorig jaar, als gevolg van een grotere schuldenlast en converteerbare obligaties die werden gebruikt om de kapitaalintensieve uitbreiding te financieren. De totale kosten en uitgaven zijn meer dan verdubbeld tot 164,5 miljoen dollar, tegenover 75,3 miljoen dollar in het derde kwartaal van 2025.

Terawulf breidt zijn AI-infrastructuur uit

De toenemende operationele verliezen en stijgende kosten van Terawulf weerspiegelen de uitgebreide uitbreiding van de infrastructuur verspreid over verschillende grote datacentercomplexen. De Lake Mariner-faciliteit beschikte per 30 september over 102 megawatt (MW) aan operationele IT-capaciteit, terwijl nog eens 336 MW in aanbouw is tegen geschatte kosten van 8 tot 10 miljoen dollar per MW.

Op de Justified Campus sloot het bedrijf een huurovereenkomst van 20 jaar met Anthropic, goed voor ongeveer 19 miljard dollar aan gecontracteerde inkomsten, ondersteund door een kredietgarantie van Google voor de projectfinanciering. Ondertussen breidde Terawulf zijn Muskie Campus in Kentucky uit tot 1 gigawatt (GW) aan gecontracteerde stroomcapaciteit, waarmee het zijn ontwikkelingspijplijn voor de lange termijn versterkte.

Om zijn kapitaalintensieve uitbreiding te ondersteunen en de stijgende kosten te beheersen, sloot Terawulf het derde kwartaal af met ongeveer 2,4 miljard dollar aan contanten, kasequivalenten en geblokkeerde contanten. Het bedrijf rondde ook de verkoop af van zijn belang van 50,1% in de Abernathy Joint Venture, waarbij het 250 miljoen dollar aan contante vooruitbetaling ontving, met verwachte aanvullende betalingen. Daarnaast verhoogde het de toezeggingen onder zijn doorlopende kredietovereenkomst tot 400 miljoen dollar.

IREN’s AI-omslag onderstreept sectorbrede verschuiving

De transitie van Terawulf weerspiegelt een bredere verschuiving onder beursgenoteerde bitcoin-miners die willen profiteren van de groeiende vraag naar AI-computerinfrastructuur. Het op Nasdaq genoteerde IREN, een ander bitcoin-mijnbouwbedrijf dat zich richt op AI-clouddiensten, rapporteerde een scherpe daling in de mijnbouwinkomsten voor het kwartaal dat eindigde op 30 september.

Volgens het kwartaalverslag dat bij de Amerikaanse Securities and Exchange Commission is ingediend, genereerde IREN 28 miljoen dollar aan inkomsten uit bitcoin-mining, een daling van 58% ten opzichte van 67 miljoen dollar in het voorgaande kwartaal en van 88% ten opzichte van 233 miljoen dollar een jaar eerder. De bitcoinproductie kelderde van 2.039 BTC een jaar eerder naar 402 BTC, terwijl de gemiddelde operationele hashrate daalde van 45,3 exahash per seconde (EH/s) naar 8,8 EH/s.

IREN had eind september geen bitcoin op de balans staan, wat aansluit bij de praktijk om gedolven bitcoin dagelijks te verkopen. Het bedrijf verwacht de overgang van bitcoin-mining naar AI-cloudactiviteiten op 31 december 2026 grotendeels te hebben voltooid, waarbij slechts minimale miningactiviteiten tot en met 2027 zullen worden voortgezet.

Deze verschuiving heeft de omzetmix van IREN al ingrijpend veranderd. De kwartaalomzet steeg met 66% ten opzichte van het vorige kwartaal tot 228 miljoen dollar, aangedreven door ongeveer 200 miljoen dollar aan AI-cloudomzet, een stijging van 182% ten opzichte van het vorige kwartaal. Het bedrijf wist ook zijn nettoverlies terug te brengen van 684 miljoen dollar naar 263 miljoen dollar, terwijl de gecorrigeerde winst vóór rente, belastingen, afschrijvingen en amortisatie steeg van 19 miljoen dollar naar 66 miljoen dollar.

IREN rapporteerde een balanstotaal van 20,6 miljard dollar, inclusief 6 miljard dollar aan datacenteractiva, ondersteund door klantovereenkomsten met onder meer Nvidia, Microsoft en 13 andere klanten.

De transitie heeft mijnbouwbedrijven echter niet gevrijwaard van de bredere marktvolatiliteit. Het aandeel IREN daalde op 5 november met 17% en sloot af op 18,03 dollar te midden van een uitverkoop van AI- en technologieaandelen. Ondanks de daling blijven analisten optimistisch en handhaven ze een koersdoel van 55 dollar.