Markten draaien het scenario om nu de kans op renteverhogingen door de Fed voor het eerst in de cyclus van 2026 groter is dan die op renteverlagingen

Renteverwachtingen verschuiven sterk nu de Fed afwacht en de markten herzien

Deze verschuiving, vastgelegd door de Market Probability Tracker van de Federal Reserve Bank van Atlanta, markeert een opmerkelijke ommekeer ten opzichte van begin 2026, toen handelaren sterk neigden naar renteverlagingen omdat de inflatie leek af te koelen. Nu wankelt dat verhaal.

De tracker, die waarschijnlijkheden afleidt uit CME-opties die zijn gekoppeld aan de driemaands samengestelde Secured Overnight Financing Rate (SOFR), laat een toenemende neiging naar verkrapping zien. Recente cijfers schatten de kans op een verhoging van 25 basispunten binnen drie maanden op ongeveer 15% tot 19,2%, nadat deze vorige week kortstondig rond de 25% lag.

Daarentegen zijn de verwachtingen voor een renteverlaging sterk gedaald. De kansen schommelen nu tussen 16% en 17,3%, een daling ten opzichte van ongeveer 60% in februari, toen versoepeling zo goed als zeker leek. Ondanks deze verschuiving blijft het basisscenario ongewijzigd. Voorspellingsmarkten, waaronder Polymarket en Kalshi, blijven de kans dat de Fed de rente tijdens de vergadering van het Federal Open Market Committee (FOMC) in juni ongewijzigd laat, op ongeveer 85% schatten.
Toch is de toon duidelijk veranderd. Gegevens van CME Fedwatch weerspiegelen deze verschuiving en laten een bescheiden maar stijgende kans op een renteverhoging zien, naast afnemende verwachtingen voor verlagingen tijdens komende vergaderingen.

De vergadering van de Fed in maart gaf deze herijking een extra impuls. Beleidsmakers hielden de federal funds rate in een bandbreedte van 3,5% tot 3,75%, terwijl ze een voorzichtiger houding signaleerden. Functionarissen wezen op een gestage economische activiteit, een stabiele arbeidsmarkt en een inflatie die "enigszins verhoogd" blijft.

De bijgewerkte Summary of Economic Projections duidde op een meer verdeeld beeld. Hoewel de mediane prognose nog steeds wijst op één renteverlaging in 2026, verwachten zeven beleidsmakers nu helemaal geen renteverlagingen dit jaar, wat wijst op groeiende scepsis binnen de Fed zelf.

Voorzitter Jerome Powell herhaalde dat beslissingen afhankelijk blijven van de gegevens, waarbij hij vergelijkingen met de stagflatie uit de jaren 70 van tafel veegde, maar erkende dat geopolitieke risico's de vooruitzichten bemoeilijken.

Die risico's staan centraal. Escalerende spanningen rond Iran en verstoringen op de energiemarkten hebben de olieprijzen boven de 100 dollar per vat gedreven, wat zorgen baart over aanhoudende inflatie. Tegelijkertijd blijven de economische signalen gemengd, met aanhoudende prijsdruk terwijl de groei tekenen van spanning vertoont.

Analisten zeggen dat het idee dat de kans op renteverhogingen die van renteverlagingen zou overtreffen, enkele weken geleden nog vergezocht zou hebben geklonken. Nu weerspiegelt het een markt die worstelt met tegenstrijdige signalen: hardnekkige inflatie, geopolitieke schokken en een Fed die niet bereid is om te snel te handelen.

Voorspellingsmarkten versterken de voorzichtige houding. Op Polymarket heeft het contract “Hoeveel renteverlagingen door de Fed in 2026?” een volume van meer dan 13 miljoen dollar aangetrokken, waarbij handelaren een kans van 29% toekennen aan nul verlagingen en 26% aan één enkele verlaging. Dat komt neer op een gecombineerde kans van 55% op één verlaging of helemaal geen.

De Kalshi-markten laten een vergelijkbare verdeling zien. "Precies 0 verlagingen" staat aan kop met een kans van ongeveer 27%, gevolgd door één verlaging met 23% en twee verlagingen met 19%. Het totale handelsvolume bedraagt daar meer dan 2,7 miljoen dollar, waarbij de prijzen een gestage verschuiving naar minder beleidsmaatregelen weerspiegelen.

Extreme scenario's blijven sterk gedisconteerd. Uitslagen met agressieve versoepeling – zoals zes of meer verlagingen – worden geprijsd met verwaarloosbare kansen, vaak onder de 3%. De markten wachten nu op de notulen van de Fed-vergadering van maart, gepland voor 8 april, die meer details zouden kunnen geven over interne debatten rond inflatierisico's en tolerantieniveaus. Handelaren zullen nauwlettend letten op tekenen van een diepere havikachtige inslag onder de oppervlakte.

Voorlopig is de conclusie simpel: het verhaal van renteverlagingen is niet langer een gegeven. Hoewel een renteverhoging een secundaire uitkomst blijft, suggereert de toenemende aanwezigheid ervan in de marktprijzen dat 2026 zich wellicht niet zo soepel zal ontvouwen als eerdere prognoses deden vermoeden.

FAQ 🔎

• Wat is er veranderd in de renteverwachtingen van de Fed?
  De markten geven nu een iets grotere kans op een renteverhoging dan op een verlaging in de komende drie maanden.
• Wat zeggen de voorspellingsmarkten over renteverlagingen in 2026?
  De meeste handelaren verwachten één of geen renteverlagingen, waarbij nul renteverlagingen momenteel het meest waarschijnlijke scenario is.
• Waarom neemt de kans op een renteverhoging toe?
  Aanhoudende inflatie en stijgende energieprijzen als gevolg van geopolitieke spanningen zijn de drijvende krachten achter deze verschuiving.
• Zal de Fed de rente in 2026 verhogen?
  Een verhoging blijft een scenario met een lagere waarschijnlijkheid, maar is niet langer uitgesloten.