Bitcoin stuit op een plafond van 80.000 dollar nu de risico’s rond de Fed en CLARITY toenemen

De doorbraak van de $80.000-grens voor Bitcoin krijgt te maken met een strengere Fed

Bitcoin staat voor een moeilijker traject boven de $80.000 nu de Federal Reserve de rente heeft verhoogd en heeft aangegeven dat het monetaire beleid langer restrictief zou kunnen blijven dan de markten eerder hadden verwacht, aldus James Butterfill, hoofd onderzoek bij digitale vermogensbeheerder Coinshares. In zijn marktbeoordeling van 17 september noemde hij de Fed en de tegenslag rond de CLARITY Act als de twee belangrijkste obstakels voor een sterker herstel van cryptovaluta's op korte termijn.

De analist stelt dat het belangrijkste signaal voortkwam uit de renteprognoses van de beleidsmakers, en niet zozeer uit de verhoging zelf. In de prognoses van de Fed van september wordt de mediane federal funds rate voor zowel 2026 als 2027 op 4,1% geschat, vergeleken met de prognoses van juni van respectievelijk 3,8% en 3,6%. De meest recente economische prognoses van de Federal Reserve laten een aanzienlijk hoger verwacht rentepad zien.

Hij zei:

"Dit zorgt voor een lastige situatie voor bitcoin tot het einde van het jaar. Naar onze mening is een beslissende doorbraak boven de 80.000 dollar onwaarschijnlijk zonder ofwel een betekenisvolle verbetering van de inflatievooruitzichten, ofwel een aanzienlijke verandering in de verwachtingen ten aanzien van het monetaire beleid."

Het Federal Open Market Committee verhoogde op 16 september zijn streefbandbreedte met 25 basispunten naar 3,75%-4%, de eerste verhoging sinds juli 2023. De Fed keerde na meer dan drie jaar terug naar renteverhogingen, terwijl in haar verklaring de inflatie als hoog werd omschreven en de economische activiteit als in een stevig tempo groeiend.

Inflatie en liquiditeit blijven druk uitoefenen op bitcoin

Het hogere verwachte rentepad zou de omstandigheden kunnen verlengen die Butterfill als ongunstig voor bitcoin beschouwt, waarbij de havikachtige vooruitzichten de dollar en de korte rente ondersteunen en een bredere verbetering van de liquiditeit vertragen. De Federal Reserve en het FOMC bepalen het belangrijkste Amerikaanse rentebeleid, waarbij renteveranderingen van invloed zijn op de financieringskosten, de financiële omstandigheden en risicogevoelige markten.

Iran blijft een andere factor in de vooruitzichten van de analist; hij stelt dat door conflicten veroorzaakte energiekosten bijdragen aan de inflatiedruk en de kans op een beleidswijziging op korte termijn verkleinen. In dat scenario acht hij een verdere renteverhoging later dit jaar steeds aannemelijker.

De daaruit voortvloeiende situatie plaatst bitcoin tussen een restrictief monetair klimaat en wat Coinshares beschouwt als een nog steeds intact monetair scenario op langere termijn. Een aanzienlijke daling van de inflatie of een verschuiving naar een soepeler monetair beleid zou dat evenwicht kunnen veranderen, terwijl aanhoudende prijsdruk het herstel van de liquiditeitsomstandigheden waarop bitcoin doorgaans positief reageert, zou kunnen vertragen.

Tegenslag voor de CLARITY Act zorgt voor een tweede tegenwind

Het Congres zorgde op 15 september voor nog een bron van onzekerheid toen de Senaat er niet in slaagde de motie tot afsluiting van het debat over H.R. 3633, de Digital Asset Market Clarity Act, aan te nemen. De Senaat verwierp de procedurele motie met 49 tegen 50 stemmen, waardoor het voorgestelde federale kader voor de structuur van de markt voor digitale activa in een impasse is geraakt.

De analyse beschouwt onopgeloste ethische bepalingen met betrekking tot gekozen functionarissen en aan crypto gerelateerde ondernemingen als een centraal obstakel, maar verwacht niet dat de wetgeving de komende jaren van de baan zal zijn. Zeven Democratische senatoren die zich tegen de motie tot afsluiting van het debat hadden verzet, beloofden vervolgens door te gaan met onderhandelen. De wetgevers beschreven de stemming als een tegenslag in plaats van het einde van het CLARITY Act-initiatief.

De analist merkte op dat een herziene versie relatief snel zou kunnen terugkeren, mogelijk begin volgend jaar. Hij ziet stablecoins ook als een belangrijke factor die de wetgeving relevant houdt, vooral omdat emittenten steeds grotere hoeveelheden Amerikaanse staatsschuld in bezit hebben.

Bitcoin beter beschermd terwijl altcoins meer risico lopen

Volgens Butterfill zal de tegenslag op regelgevingsgebied waarschijnlijk niet alle cryptovaluta’s in gelijke mate treffen. Hij verklaarde:

"Bitcoin is relatief beter beschermd omdat de regelgevende status ervan al duidelijker is. Ethereum en andere altcoins lopen meer risico, met name omdat een groot deel van de betalingsinfrastructuur voor stablecoins op Ethereum en soortgelijke netwerken draait."

"Het onvermogen om rendement uit te keren vermindert ook de commerciële aantrekkingskracht voor banken en andere financiële instellingen; dit is een van de redenen waarom deze kwestie op zo'n sterke weerstand stuit bij de gevestigde financiële sector", voegt de analyse toe.

Dat onderscheid komt ook tot uiting in argumenten dat de institutionele ontwikkeling van bitcoin kan doorgaan zonder onmiddellijke maatregelen van het Congres. Michael Saylor, uitvoerend voorzitter van Strategy, verwacht dat toezichthouders en banken de bitcoin-infrastructuur zullen blijven uitbreiden binnen de bestaande wetgeving, zelfs als de CLARITY Act vastloopt.

Butterfill ziet een andere potentiële katalysator in de staatsobligatiemarkt als stijgende rendementen uiteindelijk een krachtigere beleidsreactie afdwingen. Hij typeerde agressieve liquiditeitsinterventie als een staartrisico in plaats van zijn basisscenario, maar zei dat dergelijke maatregelen zowel goud als bitcoin zouden kunnen ondersteunen.

Hij merkte op:

"Voorlopig blijft het beeld relatief gematigd. Het havikachtige monetaire beleid en de vertraging van de CLARITY-wet pleiten beide tegen een grote doorbraak op korte termijn, waarbij de zwaarste druk waarschijnlijk op altcoins zal blijven liggen."

"De regelgevende en monetaire context op langere termijn blijft positief, maar de timing is duidelijk verder naar de toekomst verschoven," concludeerde de analist.