Analist schat de kans op 75% dat de cryptocyclus is omgeslagen nu de bitcoin terugvalt

Waarom de analist denkt dat de cryptocyclus is omgeslagen

Volgens een rapport van 28 september van Stephen Glagola, analist bij investeringsbank Keefe, Bruyette & Woods, hebben crypto-investeerders mogelijk het ergste van de huidige neergang achter de rug. Hij schat de kans op een ommekeer in de cyclus van digitale activa op 75%, waarbij hij bitcoin als maatstaf voor de bredere markt gebruikt. Deze beoordeling ging gepaard met de hervatting van de verslaggeving door het bedrijf over cryptobeurs Coinbase (Nasdaq: COIN).

Bitcoin daalde volgens schattingen in het rapport met 53% vanaf de piek in oktober 2025 tot het laagste slotkoersniveau op 30 juni. Dat dieptepunt werd ongeveer 8,8 maanden na de piek bereikt, vergeleken met een gemiddelde van ongeveer 12 maanden voor de voorgaande drie bearmarkten. Die eerdere dalingen bedroegen gemiddeld ongeveer 82% van piek tot dieptepunt. Glagola schreef:

"We schatten de kans op een ommekeer op 75%."

Dit cijfer geeft zijn inschatting van de cyclus weer, niet een voorspelling van de volgende koers van bitcoin.

De vergelijking is gebaseerd op een waargenomen patroon waarbij grote stijgingen van bitcoin werden gevolgd door langdurige dalingen. Die eerdere bitcoin-marktcycli bieden een referentiepunt, hoewel de timing en de diepte ervan varieerden. Glagola merkt op dat eerdere bearmarkten rally's van meer dan 30% kenden die later mislukten, wat ruimte laat voor een nieuwe ommekeer in het huidige herstel. Hij constateerde ook dat on-chain-indicatoren nog niet de diepe capitulatie laten zien die bij eerdere dieptepunten werd waargenomen.

Het herstel van bitcoin stuit op een verdeelde markt

Het herstel heeft bitcoin ruim boven de dieptepunten van deze zomer gebracht, wat een op de koers gebaseerd argument toevoegt aan de visie van de analist. Bitcoin sloot op 26 september af in de buurt van $ 84.400, een stijging van ongeveer 44% ten opzichte van de slotkoers van 30 juni van bijna $ 58.500, aldus het rapport. Bitcoin daalde op 28 september naar ongeveer 83.100 dollar, een daling van ruwweg 1,6% ten opzichte van de vorige handelsdag. Het herstel na de uitverkoop in juni ging nog steeds gepaard met terugval, waardoor het verloop van de stijging relevant is voor beweringen dat de cyclus is veranderd.

Een andere analist heeft gewezen op een verandering in de gemiddelde aankoopprijzen van bitcoin-houders als een bullish signaal. Een analyse van de kostprijsbasis van houders op 24 september bracht een kruising aan het licht die de auteur interpreteerde als een bevestiging van een bullmarkt. Die maatstaf en Glagola’s vergelijking met historische cycli maken gebruik van verschillende methoden; geen van beide geeft aan waar de prijzen in de toekomst naartoe zullen gaan.

Fidelity heeft een voorzichtiger interpretatie gegeven van dezelfde algemene vraag. In zijn vooruitzichten voor de cryptomarkt van 1 september stelde het bedrijf dat het dieptepunt mogelijk al is bereikt, maar beschreef het ook de mogelijkheid van een nieuwe daling later dit jaar. Fidelity merkte op dat de veranderende marktstructuur van bitcoin de timing van eerdere vierjarige cycli minder betrouwbaar zou kunnen maken.

Wat een ommekeer in de cyclus zou betekenen voor Coinbase

Deze marktprognose maakt deel uit van Glagola’s argumentatie voor het aandeel Coinbase. Het bedrijf hervatte de analyse met een ‘Outperform’-rating en een koersdoel van 237 dollar, vergeleken met de in het rapport genoemde beurskoers van 195,11 dollar. Glagola verwacht dat een sterkere cryptohandel de winst zal doen stijgen, terwijl inkomsten uit stablecoins, derivaten en voorspellingsmarkten – waar gebruikers contracten verhandelen die gekoppeld zijn aan de uitkomst van gebeurtenissen – de activiteiten van de beurs kunnen verbreden tot buiten de spottransacties.

Coinbase rapporteerde in het tweede kwartaal een recordaandeel van 10,3% in het cryptohandelvolume, een stijging ten opzichte van 9,1% in het eerste kwartaal. Uit de resultaten over het tweede kwartaal bleek ook dat de gemiddelde USDC-posities over alle producten heen 20 miljard dollar bedroegen. USDC is een stablecoin die is ontworpen om een waarde van 1 dollar te handhaven. Glagola schat dat de gecorrigeerde winst vóór rente, belastingen, afschrijvingen en amortisatie van Coinbase in 2027 de consensus van analisten met 24% zal overtreffen, uitgaande van een gematigd herstel van de handel.

Brian Armstrong, CEO van Coinbase, sprak in een interview op 10 september afzonderlijk zijn vertrouwen uit dat bitcoin een cyclusdieptepunt had bereikt. Zijn visie dat bitcoin het dieptepunt achter zich heeft gelaten, wijkt af van de waarschijnlijkheidsschatting van Glagola. Het KBW-rapport noemt zwakkere aandelenmarkten en hernieuwde verkrapping door de Federal Reserve als risico’s voor de vooruitzichten.