Goldman Sachs dient aanvraag in voor een ETF op basis van Bitcoin-premie-inkomsten met een ‘covered call’-strategie

Belangrijkste punten:

• Goldman Sachs heeft op 14 april 2026 een aanvraag ingediend voor een Bitcoin Premium Income ETF, gericht op lopende inkomsten via een covered call-strategie.
• Het fonds zal callopties verkopen tegen 40% tot 100% van de bitcoinblootstelling, waardoor het opwaartse potentieel wordt beperkt, maar premie-inkomsten voor aandeelhouders worden gegenereerd.
• GSAM-portefeuillebeheerders Raj Garigipati en Oliver Bunn zullen het fonds actief beheren zodra de SEC-registratie van kracht wordt.

Financiële gigant Goldman's Bitcoin ETF-aanvraag richt zich op inkomsten via optie-overlay

Het bedrijf met een waarde van 3,6 biljoen dollar heeft het Form N-1A-aanvraagformulier ingediend onder de Goldman Sachs ETF Trust, met vermelding van post-effective amendment nr. 717. In de aanvraag wordt voorgesteld dat de aanbieding 75 dagen na indiening van kracht wordt, waardoor de vroegst mogelijke lanceringsdatum eind juni of begin juli 2026 is.

Het fonds heeft als doel het genereren van lopende inkomsten, met behoud van de vooruitzichten op kapitaalgroei. Het fonds zal geen bitcoin rechtstreeks aanhouden. In plaats daarvan zal het blootstelling verkrijgen via spot-bitcoin-beursgenoteerde producten en opties die aan die producten zijn gekoppeld.

Onder normale omstandigheden zal ten minste 80% van het nettovermogen van het fonds worden belegd in instrumenten die blootstelling aan bitcoin bieden. Dat omvat aandelen van spot-bitcoin-beursgenoteerde producten (ETP's) en bitcoin-ETP-opties, derivaten die het recht verlenen om aandelen van een spot-bitcoin-ETP te kopen of te verkopen tegen een vooraf bepaalde prijs binnen een vastgesteld tijdsbestek.

Om inkomsten te genereren, zal het fonds callopties op Bitcoin ETP-opties verkopen of uitschrijven. Deze covered call-strategie int premies van kopers in ruil voor het beperken van de deelname van het fonds in bitcoin-koersstijgingen boven de uitoefenprijs van de optie. In het prospectus staat dat het overwrite-niveau doorgaans tussen 40% en 100% van de waarde van de bitcoin-blootstelling van het fonds zal liggen.

De strategie is ontworpen om goed te presteren wanneer de bitcoinprijzen stabiel zijn of dalen. Onder die omstandigheden kunnen de inkomsten uit optiepremies verliezen compenseren of beter presteren dan een vergelijkbare portefeuille zonder de optie-overlay. In een sterk stijgende bitcoinmarkt zal het fonds waarschijnlijk achterblijven bij een rechttoe rechtaan bitcoin-ETP, omdat de geïnde premies mogelijk niet opwegen tegen de winsten die het niet kan realiseren boven de uitoefenprijs.

Goldman Sachs Asset Management, L.P., zal optreden als beleggingsadviseur van het fonds. In het voorlopige prospectus worden drie portefeuillebeheerders genoemd: Raj Garigipati, Managing Director; Oliver Bunn, Managing Director; en Sergio Calvo de Leon, Vice President.

Het fonds kan ook tot 25% van zijn totale activa kanaliseren via een volledige dochteronderneming die is opgericht naar het recht van de Kaaimaneilanden, genaamd de Goldman Sachs Bitcoin Premium Income Portfolio CFC. Die dochteronderneming kan rechtstreeks beleggen in spot-bitcoin-ETP's en aanverwante instrumenten zonder dezelfde procentuele limieten die van toepassing zijn op het hoofdfonds, hoewel zij op geconsolideerde basis dezelfde derivatenregels moet volgen.

Vastrentende beleggingen zijn beperkt tot kasequivalenten, geldmarktfondsen en Amerikaanse schatkistpapier. Het fonds is geclassificeerd als niet-gediversifieerd onder de Investment Company Act van 1940, wat betekent dat het een groter deel van het vermogen kan concentreren in minder emittenten dan een gediversifieerd fonds.

In de aanvraag wordt erkend dat er een aantal risico's zijn die specifiek zijn voor deze structuur. Omdat het fonds callopties verkoopt, kunnen aandeelhouders mogelijk niet volledig profiteren van koersstijgingen van bitcoin. De uitkeringen van het fonds kunnen voor belastingdoeleinden ook worden behandeld als een teruggave van kapitaal in plaats van als gewoon inkomen, waardoor de kostprijs van de aandelen voor de aandeelhouder daalt zonder dat dit onmiddellijk tot een belastingaanslag leidt.

Andere risico's die in het prospectus worden genoemd, zijn onder meer de prijsvolatiliteit van bitcoin, de relatieve onvolwassenheid van de markt voor bitcoin-ETP-opties, de liquiditeit van FLEX-opties, bedreigingen op het gebied van bewaring en beveiliging op het niveau van de bitcoin-ETP, en onzekerheid over de regelgeving in de sector van digitale activa.

De aandelen van het fonds zullen op een effectenbeurs tegen marktprijzen worden verhandeld, die kunnen afwijken van de intrinsieke waarde van het fonds. Prestatie-informatie zal beschikbaar worden gesteld op de website voor vermogensbeheer van Goldman Sachs zodra het fonds van start gaat.

Goldman Sachs voegt zich bij een groeiende lijst van vermogensbeheerders die inkomsten genererende producten rond bitcoin willen ontwikkelen. De aanvraag weerspiegelt de aanhoudende institutionele belangstelling voor gestructureerde bitcoin-blootstelling, nu de spotmarkt voor bitcoin-ETP's volwassen wordt en de optieactiviteit rond die producten toeneemt.