Glassnode: Consumentenvertrouwen daalt terwijl AI-aandelen stijgen; Bitcoin blijft achter

Een vertrouwensparadox

Het consumentenvertrouwen blijft, in de woorden van Glassnode, „een van de zwakste waarden van het afgelopen decennium”, zelfs na twee opeenvolgende maanden van verbetering. Die zwakte heeft huishoudens er niet van weerhouden geld uit contant geld te halen en in activa te steken, aangezien consumenten blijven verwachten dat de kosten van levensonderhoud zullen blijven stijgen en de economie in bredere zin zal verzwakken. De vraag is echter nog steeds waar dat kapitaal terechtkomt.

Amerikaanse aandelen bereikten op 7 augustus een nieuw record en hebben zich sindsdien net onder dat niveau gehandhaafd, vrijwel uitsluitend gedreven door de handel in kunstmatige intelligentie (AI) in plaats van een brede rally.

Bitcoin, dat van oudsher wordt aangeprezen als het activum dat profiteert wanneer consumenten hun vertrouwen in het traditionele financiële systeem verliezen, heeft geen deel uitgemaakt van die beweging. Bitcoin.com News meldde vorige week dat spot-bitcoin-ETF’s in één week tijd 389,7 miljoen dollar aan vermogen verloren, terwijl de aandelenmarkten bleven stijgen – een tegenstelling die aansluit bij de analyse van Glassnode over waar het kapitaal deze zomer daadwerkelijk naartoe stroomt.

Waar het geld daadwerkelijk naartoe gaat

Bitcoin wordt momenteel verhandeld tegen ongeveer de helft van het niveau van zijn piek in oktober 2025, een scherpe daling die het activum heeft vastgepind in een smalle bandbreedte tussen de mediane gerealiseerde prijs van bijna $ 63.000 en de kostprijsbasis voor kortetermijnhouders van ongeveer $ 68.700.

Ondertussen blijft de AI-handel nieuw kapitaal aantrekken, aangezien particuliere handelaren, hedgefondsen en zelfs crypto-gerichte instellingen (die bitcoin ooit aanprezen als hun favoriete hedge) hun blootstelling nu juist verschuiven naar op AI gerichte aandelen en aan AI gekoppelde cryptotokens.

De macro-economische context is, althans op papier, niet ongunstig geweest voor bitcoin, aangezien de kerninflatie in juli uitkwam op 2,5% – een relatief gematigd cijfer – en aandelen dit als goed nieuws opvatten, waardoor hun recordrun werd voortgezet. De gematigde reactie van bitcoin op een gunstig inflatiecijfer is op zich al het waarschuwingssignaal waar onderzoekers op wijzen, aangezien het activum juist zou moeten floreren bij angst voor geldontwaarding en soepele monetaire omstandigheden.

Ten slotte is het handelsvolume op de spotmarkt voor bitcoin gedaald tot het laagste niveau sinds 2019, waarbij de recente instroom in ETF’s slechts “een klein deel van eerdere accumulatiegolven” vertegenwoordigt. Dit zou erop kunnen wijzen dat de institutionele aankopen (die de stijgingen van bitcoin in 2024 en 2025 hebben aangedreven) zijn stilgevallen.

Wat dit betekent voor bitcoin

Het patroon dat Glassnode beschrijft – namelijk dat mijnbouw- en technologiebedrijven hun kapitaal en infrastructuur verleggen naar AI in plaats van naar digitale activa – speelt zich niet alleen af in de handelsstromen. Sommige bitcoin-miners zijn al begonnen met het heroriënteren van hun stroomcontracten en datacentercapaciteit op AI-workloads, waarmee ze dezelfde kapitaalrotatie nastreven die Glassnode op de aandelenmarkten volgt.

Vanuit een extern perspectief gezien vormt deze beweging een structurele verschuiving die het verhaal van bitcoin als de standaardbestemming voor kapitaal dat contant geld ontvlucht, onder druk zou kunnen blijven zetten.

Dat gezegd hebbende, betekent dit alles niet dat de argumenten voor bitcoin op basis van devaluatie of schaarste zijn weerlegd, maar alleen dat het zich niet afspeelt volgens de tijdlijn die crypto-optimisten deze zomer hadden verwacht. Bitcoin.com News heeft onlangs een parallel argument gevolgd dat een stijgende Amerikaanse staatsschuld structureel gunstig zou moeten zijn voor bitcoin, een stelling die, net als het verhaal over de AI-rotatie, zich nog niet duidelijk in de prijs heeft gemanifesteerd.