Deskundige waarschuwt voor het begin van een tweejarige Nasdaq-zeepbel en dringt er bij beleggers op aan nu hun posities in te nemen

Clem Chambers voorspelt een tweejarige Nasdaq-zeepbel nu AI-uitgaven en het Amerikaanse begrotingstekort de rally aansturen

Chambers sprak deze week met Kitco News-presentator Jeremy Szafron tijdens een interview over wereldwijde activa en de economie. Goud bleef tijdens het gesprek rond de $ 4.700 per ounce, terwijl zilver meer dan 3% daalde, platina meer dan 3% daalde en palladium bijna 4% daalde. Chambers zei dat deze divergentie belangrijk is omdat goud fungeert als een realtime signaal voor geopolitieke risico's, met name rond de relatie tussen de VS en China.

"Goud is als een thermostaat", merkte Chambers op. Als het bezoek van president Trump aan Peking tot betekenisvolle onderhandse overeenkomsten heeft geleid, zal de goudprijs de komende dagen en weken dalen. Als de gesprekken achter gesloten deuren zijn mislukt, zal de goudprijs stijgen. Een vlakke prijs betekent volgens hem dat er weinig is opgelost. Sinds het interview met Chambers is de goudprijs gedaald, met drie procentpunten in de afgelopen handelsweek.

Chambers weerlegde de opvatting dat een stijging van goud naast aandelen een tegenstrijdigheid aangeeft. Hij zei dat goud stijgt in de aanloop naar een conflict omdat landen het uit voorzorg oppotten, en dat een afname van het conflictrisico ervoor zorgt dat het daalt. Het bezoek van Trump aan Peking, voegde hij eraan toe, is het tegenovergestelde van de opening van Nixon naar China in 1972, waarbij de VS ernaar streefden China in de wereldhandel te betrekken. Trump probeert nu de voorwaarden van die relatie te herzien.

Minister van Financiën Scott Bessent kondigde in Peking aan dat de twee landen een investeringsmechanisme bespreken om deals te versnellen en tarieven op niet-essentiële goederen te verlagen. Chambers noemde die benadering transactioneel, niet vijandig, en zei dat China's belang bij stabiele handel een deal mogelijk maakt als beide partijen escalatie vermijden. De Taiwan-kwestie, merkte hij op, blijft de centrale onopgeloste variabele.

Wat de AI-handel betreft, vertelde Chambers aan Szafron dat beleggers zich nog steeds te veel richten op halfgeleiders en software, terwijl ze de fysieke toeleveringsketen negeren die de hele uitbouw bij elkaar houdt. Hij noemde elektriciteitscapaciteit als de belangrijkste bottleneck, gevolgd door koper, industriële batterijen, netwerkinfrastructuur en noodstroomsystemen.

"Er is simpelweg niet genoeg koper voor iedereen", zei hij. Hij wees op de stijging van de aandelenkoers van Caterpillar als bewijs dat de vraag naar noodgeneratoren het aanbod al heeft overtroffen, met lange wachtrijen voor levering. Cisco, dat hij publiekelijk onder de aandacht bracht voordat het aandeel 's nachts met 20% steeg, is een ander voorbeeld van een bedrijf dat wordt meegesleept door de vraag naar AI-infrastructuur.

Hij noemde ook Nokia, dat nu door Nvidia is gecontracteerd om AI in de backend van 6G-netwerken te integreren, als het soort over het hoofd geziene bedrijf dat profiteert wanneer de fysieke toeleveringsketen krap wordt.

Chambers beschreef het huidige moment als de overgang van een hausse naar een zeepbel. Hij zei dat de geschiedenis laat zien dat mensen die aan het begin van een zeepbel uitstappen, het grootste deel van de winst mislopen. De juiste zet is volgens hem om posities aan te houden en over te stappen op bedrijven die de uitbouw fysiek mogelijk maken, zoals kabelfabrikanten, producenten van siliciumwafers en energieopslagbedrijven zoals Enersys.

Het inflatierisico is reëel, stelde hij tijdens het gesprek, maar investeringen in productieve activa genereren economische activiteit, belastingen en banen op een manier die consumententransfers niet doen. Dat onderscheid voorkomt dat deze ronde van gelddrukken hyperinflatoir wordt, hoewel het de prijzen over de hele linie omhoog zal drijven.

Wat betreft liquiditeit zei Chambers dat de Federal Reserve de markt heeft gestuurd door de S&P 500 in de gaten te houden en in te grijpen wanneer de index systemische risiconiveaus nadert. De bazooka die werd ingezet tijdens de marktdaling in verband met Iran en de ineenstorting van Silicon Valley Bank volgden beide dat patroon. Die beheersaanpak, zei hij, is wat de huidige zeepbel de ruimte geeft om door te gaan.

Het Amerikaanse begrotingstekort blijft het langetermijnrisico dat Chambers het nauwst in de gaten houdt. Hij zei dat het tekort sneller groeit dan welke geloofwaardige compensatie dan ook, en hoewel het de dollar niet zal vernietigen, zal het de inflatie hoog houden en beleggers belonen die gepositioneerd zijn in harde activa en productieve infrastructuuraandelen.

Chambers sloot af door beleggers te vertellen dat de komende twee jaar echte kansen bieden, maar alleen voor degenen die begrijpen dat de AI-handel net zozeer via kopermijnen, elektriciteitsnetten en kabelfabrieken loopt als via chipontwerpers.