De identiteitscrisis van Ethereum: veteraan van de stichting geeft toe dat ETH geen duidelijk ‘waardeverhaal’ heeft

Een openhartige bekentenis over het doel van ETH

Deze bekentenis kwam naar voren in de Unchained-podcast van journaliste Laura Shin, waarin Ansgar Dietrichs, een voormalig onderzoeker bij de Ethereum Foundation die nu werkzaam is bij het onlangs opgerichte onderzoekslab Ethlabs, sprak over de moeite die het project heeft om duidelijk te maken waarvoor ETH eigenlijk dient. Shin merkte op:

"Wat me verbaasde tijdens mijn gesprek met Dietrichs [is that] was dat hij openlijk toegeeft dat ETH na vijf jaar, waarin het de grens van 5.000 dollar niet heeft kunnen doorbreken, nog steeds geen duidelijk waardeverhaal heeft.”

Ethlabs, dat op 22 juni van start ging, is opgericht door vijf voormalige onderzoekers van de Ethereum Foundation en wordt ondersteund door treasury-bedrijven Bitmine en Sharplink, samen met Consensys-oprichter Joe Lubin. De komst ervan heeft de discussie aangewakkerd over een braindrain bij de stichting, die zelf ook bezig is met een reorganisatie. Dietrichs zei dat de hele visie van het lab erop gericht is om duidelijkheid te scheppen over wat ether eigenlijk hoort te doen.

Deze bezinning volgt op een bredere hervorming bij de Ethereum Foundation, aangezien medeoprichter Vitalik Buterin in mei zei dat de stichting zou inkrimpen, minder ETH zou verkopen en zich opnieuw zou richten op censuurbestendigheid, privacy en open infrastructuur, waarbij hij onthulde dat de stichting slechts 0,16% van alle ETH in bezit heeft. Buterin heeft afzonderlijk bekendgemaakt dat bijna 90% van zijn eigen vermogen in ether blijft zitten.

Waarom een bearish sentiment een contrair signaal kan zijn

Terwijl het debat over het narratief woedt, zien sommige analisten het alomtegenwoordige pessimisme als de opmaat naar een squeeze. Onchain-analysebedrijf Cryptoquant benadrukte wat het de „wall of worry“ van Ethereum noemde, en stelde dat het sterk teruggelopen speculatieve sentiment botst met een gestage opname van het aanbod in staking. Analisten van het bedrijf verklaarden:

"Historisch gezien leidt een dergelijk laag speculatief sentiment, terwijl het organische aanbod wordt geabsorbeerd door staking, tot een kwetsbare omgeving voor short-sellers."

Meer dan 32% van het totale aanbod van ether (ongeveer 39,5 miljoen ETH) zit nu vast in staking, aldus het bedrijf, terwijl de saldi op beurzen zijn afgenomen, waardoor de hoeveelheid tokens die direct beschikbaar is voor handel is gedaald. In die omgeving kan een koopgolf bearish handelaren dwingen hun posities snel te dekken, waardoor een opwaartse beweging wordt versterkt.

Cryptoquant wees ook op wat het omschreef als een ‘adoptieparadox’: hoewel Ethereum recordaantallen dagelijkse actieve adressen en smart-contractactiviteit heeft bereikt, is de prijs met meer dan 50% gedaald ten opzichte van de piek in de cyclus (wat duidt op een sterke kloof tussen het gebruik van het netwerk en de marktwaarde).

Voor de nabije toekomst blijft de uitdaging voor Ethereum tweeledig. Ten eerste moet het beleggers overtuigen van een duurzaam waardeverhaal terwijl de prijs blijft stagneren, en ten tweede moet worden getest of een markt die is gepositioneerd voor verdere dalingen, weer kan opveren. Het zal in ieder geval interessant zijn om te zien of de huidige, door staking gedreven schaarste en de recordactiviteit op de blockchain zich uiteindelijk kunnen vertalen in de prijskracht die ether al vijf jaar ontbeert.