Bitcoin stijgt boven de 65.500 dollar terwijl crypto-shortposities ter waarde van 209 miljoen dollar op verschillende markten instorten

Leveraged shorts weggevaagd in een storm van derivaten

Voortbouwend op een herstel dat de verliezen van maandag tenietdeed, overschreed bitcoin woensdag ruimschoots de drempel van 65.000 dollar. Deze laatste stijging liep hand in hand met de publicatie van de Amerikaanse producentenprijsindex (PPI). Net als bij de publicatie van de consumentenprijsindex (CPI) de dag ervoor, verraste de onverwachte deflatie van 0,3% op maandbasis van de PPI analisten, van wie velen hadden verwacht dat de prijzen stabiel zouden blijven.

Voordat de prijs de niveaus bereikte die voor het laatst op 22 juni waren gezien, bracht de belangrijkste cryptovaluta een groot deel van dinsdagavond tot vroeg op woensdag door met consolideren tussen de 64.500 en 65.000 dollar. De impasse werd kort na 8.00 uur EST doorbroken, toen een scherpe stijging bitcoin naar een intraday-piek van $65.518 stuwde. Sindsdien is de koers weer teruggevallen en noteerde hij om 12.45 uur EST net boven $64.800, waarmee een marginale stijging over 24 uur werd veiliggesteld.

Door de korte stijging van bitcoin naar de drempel van $65.500 overschreed de marktkapitalisatie de grens van $1,3 biljoen en kwam de winst sinds het begin van de maand uit op ongeveer 10%. Niettemin bleek uit de gegevens ook dat de cryptovaluta nog steeds 3% onder de waarde van 16 juni lag, die bijna $67.000 bedroeg.

Op de derivatenmarkt leidde de schommelende prijs van bitcoin ertoe dat meer dan 58 miljoen dollar aan hefboomposities teniet werd gedaan, waarbij shortposities bijna 85% van het totaal uitmaakten. In totaal bedroegen de liquidaties op de cryptomarkt 324 miljoen dollar, waarvan shortposities 209 miljoen dollar voor hun rekening namen.

Hoewel de aanhoudende conflicten in het Midden-Oosten sinds het begin van de week de krantenkoppen blijven halen, lijkt de publicatie van de Amerikaanse inflatiecijfers – zowel de CPI als de PPI – de markten een broodnodige impuls te hebben gegeven. Door de daling van beide indexen is de kans dat de Federal Reserve de rente tijdens haar komende vergadering verhoogt, gekelderd van iets meer dan 40% eerder deze week naar slechts 12%.

Aangezien de cijfers echter betrekking hebben op de maand juni, waarschuwen analisten dat ze wellicht geen volledig accuraat beeld geven van de huidige stand van zaken, vooral nu er berichten en bewijzen naar buiten komen over schade aan vitale olie-infrastructuur in het Midden-Oosten. De prijzen van zowel Brent-ruwe olie als West Texas Intermediate (WTI) zijn al gestegen als gevolg van de escalatie, en de verwachting is dat deze trend zich zal voortzetten, tenzij Washington en Teheran besluiten de diplomatie nog een kans te geven.

Instromen in ETF’s duiden op macro-economische verschuiving ondanks geopolitieke onrust

Wat bitcoin betreft, heeft de recente escalatie niet geleid tot de paniek die tijdens de eerste weken van de oorlog te zien was – althans volgens Nicolai Sondergaard, onderzoeksanalist bij Nansen. Sondergaard merkte op dat de instroom in spot-bitcoin- en ether-ETF’s op 15 juli duidelijk bewijs levert dat de CPI-cijfers van dinsdag de macro-economische vooruitzichten voor de korte termijn wezenlijk hebben veranderd. Uit het rapport bleek dat de totale inflatie is afgenomen tot 3,5% op jaarbasis, tegen een consensus van 3,8%, terwijl de kerninflatie is gedaald tot 2,6%, tegen de voorspelde 2,9%.

„De DXY noteert rond 100,77, het laagste niveau in maanden, en de 10-jaarsrente is gedaald tot 4,57% na kortstondig 4,61% te hebben bereikt vóór de CPI-publicatie. Voor een activum met een hoge bèta neemt die combinatie de onmiddellijke tegenwind op de rente weg, die sinds mei de dominante remfactor was”, aldus de analist.

Vanuit het perspectief van Sondergaard laten de gegevens van Nansen zien dat de uitstroom via beurzen standhoudt ondanks de geopolitieke onrust, wat betekent dat kopers het aanbod opslokken in plaats van zich terug te trekken. “Het nieuws over de blokkade van Iran en de daarmee gepaard gaande oliepijl omhoog – WTI steeg in vijf dagen met ongeveer 14,6% – heeft dat patroon niet veranderd.”

In plaats daarvan stelt de Nansen-analist dat on-chain-gegevens aantonen dat wallets die in dergelijke situaties doorgaans als eerste en in de grootste mate in actie komen, niet op enige betekenisvolle wijze zijn overgestapt op stablecoins. Dit, zo betoogt Sondergaard, komt overeen met wat werd waargenomen vóór de escalaties in het Midden-Oosten.

“Kortetermijnposities met hefboomwerking worden weggevaagd, waarna de accumulatie weer op gang komt. De funding rate ligt momenteel dicht bij nul, wat het onmiddellijke risico van overgehefboomde longposities wegneemt en betekent dat de volgende fase, mocht die komen, een schonere basis heeft om vanuit te werken,” legde Sondergaard uit.

De analist erkende ook dat het inflatie- en liquiditeitskanaal hier een grotere rol speelt dan het verhaal over geopolitieke afdekking. “De MVRV staat op 1,205, met een gerealiseerde prijs van ongeveer 53.000 dollar en een kostprijs voor langetermijnhouders van rond de 49.900 dollar, wat de structurele bodem bepaalt. Dat is niet het profiel van een markt die wordt gedreven door geopolitiek sentiment.”

Voor Sondergaard is de FOMC-vergadering op 28 en 29 juli de daadwerkelijke beslissende gebeurtenis: als de CPI-cijfers standhouden en de Fed een geloofwaardige koerswijziging signaleert, zijn de voorwaarden voor aanhoudende instroom in ETF’s weer aanwezig.