Syarikat Awam Ini Secara Senyap Mengawal 20% daripada Bekalan ENA Ethena

Syarikat yang berpangkalan di New York itu mendedahkan pegangan tersebut bersama keputusan bagi suku yang berakhir pada 30 Jun. StablecoinX mula didagangkan sebagai USDE pada 26 Jun, sehari selepas menutup penggabungannya dengan TLGY Acquisition Corp., menjadikan sebuah perbendaharaan kripto kepada saham tersenarai.

ENA ialah token tadbir urus Ethena, aset yang digunakan untuk mengundi pilihan tertentu dalam protokol dan, di bawah rangka kerja Ethena, berpotensi memperoleh sebahagian daripada ekonomi ekosistem. Dalam istilah mudah, StablecoinX bukan sekadar membina di sekeliling Ethena. Ia kini memiliki tempat di meja rundingan.

Pertaruhan Besar terhadap Ethena

Yayasan Ethena membekalkan 284.95 juta token ENA, manakala pelabur PIPE membekalkan kira-kira 2.75 bilion lagi dalam bentuk tunai dan token melalui penggabungan itu. Itu bukan peruntukan pasif. Ia adalah pertaruhan tertumpu terhadap projek di sebalik USDe.

Pada harga penutupan ENA 30 Jun sebanyak $0.07204, StablecoinX meletakkan nilai pasaran perbendaharaan itu pada $218.4 juta. Kunci kira-kira menunjukkan $212.9 juta kerana peraturan perakaunan memaksa syarikat merekodkan aset digital ini pada kos, ditolak susut nilai, bukannya hanya menandakan nilainya kepada pasaran setiap hari.

Keanehan perakaunan itulah tempat kesakitan mula kelihatan. Turun naik harga ENA yang volatil boleh mewujudkan kerugian atas kertas walaupun jumlah token tidak berubah. StablecoinX melaporkan kerugian suku tahunan $34.2 juta, sebahagian besarnya daripada caj kemerosotan nilai ENA sebanyak $36.2 juta, manakala kerugian terlarasnya hanya $188,204.

USDe Menghubungkan Perbendaharaan kepada Dolar AS

USDe menyasarkan untuk didagangkan hampir $1, tetapi ia tidak bergantung semata-mata pada model rizab yang biasa iaitu tunai dan bil Perbendaharaan. Ethena menggunakan kedudukan kripto yang dilindung nilai dan cagaran lain, manakala sUSDe ialah versi yang memberikan pengguna akses kepada ganjaran yang dijana melalui sistem tersebut.

Matematik pulangannya jelas. Lebih banyak USDe dalam edaran boleh bermaksud lebih banyak yuran protokol, dan Ethena mengatakan pertumbuhan itu dijangka menyokong pemegang ENA melalui sistem peruntukan hasilnya. StablecoinX telah secara berkesan mengikat naratif ekuiti tersenarainya kepada gelung tersebut, sambil meneruskan usaha.

Bekalan USDe Ethena mencecah $3.9 bilion menjelang 31 Julai. Ia melaporkan lebih daripada $800 juta dalam yuran protokol terkumpul sejak pelancaran dan nisbah sandaran sekitar 101.7%, bermaksud sandaran yang dilaporkannya melebihi USDe yang masih beredar pada ketika itu.

Itulah angka-angka yang pelabur akan terus uji tekanan. Lebihan bukanlah perisai kekal terhadap tekanan pembiayaan, gangguan dagangan, tindakan pengawalseliaan, atau gelombang keluar secara mendadak. ENA sendiri kekal sebagai aset kripto yang volatil, dan harganya boleh dengan cepat menukar naratif perbendaharaan menjadi mimpi ngeri kunci kira-kira.

StablecoinX Membina Perniagaan Operasi

StablecoinX cuba menunjukkan ia lebih daripada pembalut pasaran saham untuk ENA. Nod pengesah terdesentralisasinya, yang menyemak dan menyampaikan mesej antara rantaian blok, telah mengendalikan lebih daripada $3 bilion jumlah volum rentas rantaian terkumpul sehingga 12 Ogos, menurut firma itu.

Ia juga melancarkan platform awal StablecoinX Harness, yang direka untuk memberikan perniagaan satu sambungan perisian bagi fungsi stablecoin, bukannya menggabungkan beberapa perkhidmatan. Syarikat itu merekodkan $62,372 dalam hasil infrastruktur sepanjang dua minggu terakhir Jun dan menandatangani pelanggan Harness pertamanya pada Julai.

Pengurusan merancang untuk menambah perkhidmatan pengedaran pada 2027, jika pasaran dan pengawal selia membenarkannya. Unit itu sepatutnya memberi pelabur pendedahan tidak langsung kepada USDe, satu matlamat yang membawa StablecoinX lebih mendalam ke dalam industri di mana reka bentuk produk dan kelulusan kawal selia boleh mengubah ekonomi dengan pantas.

Pelabur Stablecoin Mempunyai Kenderaan Tersenarai

StablecoinX memberi pelabur saham satu cara untuk membeli pendedahan kepada satu ekosistem kripto tanpa memegang ENA secara langsung. Pertukarannya ialah tumpuan: Perbendaharaan, strategi korporat dan daya tarikan pasaran saham semuanya naik atau turun bersama pertumbuhan Ethena dan USDe, harga ENA, serta peraturan yang mentadbir stablecoin.

Pemfailan seterusnya akan menunjukkan sama ada perniagaan operasi berkembang melepasi lonjakan awal hasil infrastruktur, sama ada USDe mengekalkan pengguna serta daya tahannya, dan sama ada peraturan baharu mengubah pelan tersebut. Pelabur juga akan memantau pegangan ENA, caj kemerosotan nilai baharu dan jurang yang melebar atau mengecil antara harga saham USDE dan strategi perbendaharaan aset digital (DAT)nya.