Polymarket AS Menguji Parlay ketika Kalshi Mengaut $25J dalam Yuran

Pelancaran API Sahaja 11 Minggu Selepas Pensijilan

Polymarket US memproses dagangan sukan multi-leg pertamanya pada 5 Ogos, 11 minggu selepas mengesahkan produk tersebut dengan pengawal selia persekutuan, menurut analisis InGame terhadap data dagangan bursa tersebut. Outlet itu mengira 16,173 dagangan berjumlah $7.4 juta dalam volum dan $928,093 dalam taruhan daripada pihak yang mengambil (taking side), dengan kebanyakannya berlaku selepas 13 Ogos. Volum di bursa ramalan mengira kedua-dua pihak bagi setiap dagangan, jadi angka taruhan ialah ukuran yang lebih hampir kepada jumlah wang sebenar yang dipertaruhkan.

Pilihan itu tidak muncul dalam aplikasi Polymarket US, bursa itu juga belum melancarkan laman desktop secara meluas, dan dokumentasi kombo berada di bawah bahagian institusi, tersedia hanya kepada pengguna API yang diaktifkan secara khusus.

Produk asasnya ialah Combinatoric Athletic Outcome Contract: setiap leg mesti diselesaikan pada sisi yang dipilih untuk kontrak membayar $1.00; jika mana-mana satu leg tersasar, ia tidak membayar apa-apa. Skema ini menerima dua hingga 10 leg. Polymarket US mengesahkannya sendiri pada 20 Mei dan meminda terma pada 14 Julai, dengan senarai produk yang disemak boleh disenaraikan tidak lebih awal daripada 28 Julai. Dagangan pertama berlaku lapan hari selepas itu. Laman luar pesisir Polymarket, yang menyekat trafik A.S., telah menjalankan parlay sejak 10 Jun.

Sementara itu, Kalshi sebahagian besarnya menguasai kategori tersebut sendirian. Volum parlaynya meningkat daripada $4.77 bilion pada Mei kepada $13.78 bilion pada Julai, satu tempoh yang bertepatan dengan aktiviti pasaran ramalan rekod sekitar Piala Dunia – angka yang mengira kedua-dua pihak bagi setiap dagangan. InGame mengira $25 juta dalam yuran taker parlay sepanjang 16 hari pertama Ogos berbanding kalendar sukan yang tipis. Kombo Kalshi juga digambarkan terhad kepada bola sepak profesional, bola keranjang profesional, dan pasaran “mention”nya, jadi liputannya lebih sempit mengikut kategori berbanding jumlah leg yang dicadangkan.

Laporan bahawa Kalshi akan mula mengenakan yuran maker pada parlay mulai 20 Ogos berpunca daripada hantaran seorang pedagang di X yang tular pada 15 Ogos, bukan daripada bursa itu sendiri. Jadual yuran yang diterbitkan oleh Kalshi tidak menyenaraikan sebarang siri kombo atau parlay dalam entri yang kelihatan, dan bahagian perubahan akan datang menyatakan tiada yang dijadualkan. Jadual itu juga mengecualikan produk tertentu yang “mempunyai jadual yuran sendiri,” jadi kombo tidak semestinya perlu muncul dalam jadual utama sama sekali.

Apa yang ditunjukkan oleh jadual itu ialah bagaimana ekonomi yuran menimpa pedagang parlay. Kadar puncak 1.75% ialah bahagian daripada nilai kontrak, bukan daripada wang yang dipertaruhkan, dan ia terpakai pada 50 sen. Parlay secara pembinaan berharga pada odds panjang. Pada satu sen, 100 kontrak berharga $1.00 dan dikenakan yuran tujuh sen, atau 7% daripada taruhan. Pada lima sen kadarnya 6.8%, pada 10 sen 6.3%, dan hanya pada situasi 50-50 ia turun kepada 3.5%. Yuran termurah pada lengkung itu berada di tempat pedagang parlay tidak pernah berada.

Polymarket US bergerak ke arah bertentangan. Jadual yurannya, berkuat kuasa di seluruh bursa sejak 1 Julai, memuncak pada $1.50 bagi setiap 100 kontrak berbanding $1.75 Kalshi, dan membayar maker rebat sebanyak 0.0125 × C × P × (1−P) yang dikreditkan semasa pengisian (fill), bernilai sehingga $0.31 bagi setiap 100 kontrak. Taker yang mencatat $250,000 dalam volum notional pada bulan kalendar sebelumnya layak untuk rebat yang dibayar mingguan, dan di bawah peruntukan yang dipanggil Accelerated Tier Placement, bursa akan menetapkan tier berdasarkan bukti yang boleh disahkan bagi volum notional 30 hari terkini di tempat pesaing. Tiada pengecualian kombo ditunjukkan, jadi pembuat pasaran yang meletakkan sebut harga parlay dibayar di satu bursa dan, melainkan perubahan yang dilaporkan itu berlaku, tidak dikenakan apa-apa di bursa yang lain. Pengendali sportsbook sudah pun mengambil peranan pembuat pasaran di venue-venue ini, dan rebatlah yang menentukan di mana mereka meletakkan saiz.

Terdapat juga perbezaan struktur antara produk yang dicadangkan: kombo Kalshi digambarkan berharga melalui proses request-for-quote (RFQ) di mana pembuat pasaran memetik seberang pihak secara peribadi, dan pedagang hanya melihat tawaran terbaik, bukannya melalui buku pesanan awam. Dokumentasi Polymarket menerangkan RFQ-nya sebagai pilihan: instrumen kombo didagangkan melalui antara muka pesanan biasa pada buku mereka sendiri, pesanan RFQ masuk ke buku yang sama dan boleh terisi terhadap kecairan yang sedia ada, dan leg boleh dibeli atau dijual. Peta hala tuju produk sebelum ini telah dibaca daripada artifak API di venue-venue ini – cara yang boleh dipercayai untuk mengintai masa depan produk-produk tersebut.