Penyempitan Bekalan Bitcoin Mengendur apabila 28,000 BTC Kembali ke Bursa

Bekalan Bitcoin di Bursa Berpatah Balik

Bekalan bitcoin di bursa mencapai paras tertinggi sejak 15 Jun, menurut Santiment Intelligence pada 17 Ogos, mencabar dakwaan bahawa pembelian dana dagangan bursa (ETF) bitcoin spot sedang dengan cepat menghabiskan inventori yang boleh didagangkan.

Penurunan awal selama enam minggu mengeluarkan kira-kira 33,000 BTC daripada bursa, mengurangkan baki sekitar 2.5% daripada 1.337 juta pada 12 Jun kepada 1.304 juta pada 28 Julai. Metrik Supply on Exchanges Santiment merakam keseluruhan penurunan dan pengisian semula seterusnya dalam satu siri data.

Firma itu menyatakan dalam hantaran X bertarikh 17 Ogos, merumuskan pembalikan baki sepenuhnya yang dijejaki oleh metrik tersebut:

“Baki mencapai paras terendah pada 28 Jul dan telah meningkat ke ~1.332J menjelang 16 Ogos, kira-kira 28,000 BTC kembali, lebih kurang 84% daripada pengurangan telah dipulihkan.”

Permintaan ETF Boleh Mengelakkan Dompet Bursa yang Kelihatan

Aliran masuk ETF yang kukuh dan peningkatan rizab bursa mengukur bahagian berbeza dalam struktur pasaran bitcoin, jadi kedua-duanya boleh berlaku serentak tanpa mewujudkan percanggahan data. Kelulusan in-kind oleh Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa membolehkan peserta yang diberi kuasa menyerahkan bitcoin secara langsung kepada dana kripto yang layak sebagai pertukaran untuk unit saham, bukannya memerlukan setiap penciptaan bermula dengan pembelian pasaran tunai.

Aliran bersih ETF mengukur penciptaan dan penebusan bersih dalam produk dana, bukan tempat dagangan atau dompet yang digunakan untuk memperoleh syiling asas. Proses penciptaan ETF bitcoin spot boleh melibatkan pembelian tunai atau pemindahan bitcoin secara in-kind, membolehkan peserta yang diberi kuasa mendapatkan inventori daripada meja OTC, pemegang sedia ada, atau saluran lain di luar bursa.

Baki bursa berpusat pula mencerminkan syiling yang disimpan dalam dompet yang oleh penyedia analitik dikaitkan dengan platform dagangan, menjadikan metrik itu proksi bagi bekalan yang kelihatan dan mudah didagangkan. Mekanisme jagaan bursa berpusat dan kedalaman pasaran membantu menjelaskan mengapa pengisian semula boleh memperluas kecairan yang tersedia tanpa mengenal pasti siapa yang mendepositkan syiling atau sama ada ia bertujuan untuk dijual.

Aliran ETF Terkini Menunjukkan Pasaran Institusi yang Bercampur

Baki bursa telah membentuk naratif kekurangan bitcoin selama berbulan-bulan sebelum pembalikan terbaru bermula pada akhir Julai. Menjelang 15 Mac, peratusan bitcoin yang dipegang di bursa berpusat telah jatuh ke paras terendah sejak November 2017, menurut data bekalan bursa Santiment. Bacaan itu menunjukkan bahawa permintaan institusi yang diperbaharui akan berdepan kumpulan syiling yang lebih kecil yang mudah didagangkan.

ETF bitcoin spot A.S. menarik $853.54 juta sepanjang minggu penuh pertama Ogos, mencatat lima sesi berturut-turut aliran masuk bersih. IBIT Blackrock menyumbang $693.5 juta daripada aliran masuk mingguan ETF terkuat sejak April sementara data Santiment menunjukkan baki bursa sudah pun meningkat. Pergerakan serentak itu menunjukkan bahawa permintaan ETF tidak memerlukan penurunan yang sepadan dalam bekalan bursa yang kelihatan.

Rentetan aliran masuk lima sesi itu berakhir pada 10 Ogos, dan aktiviti harian menjadi tidak sekata sepanjang sesi berikutnya. Aliran keluar ETF bitcoin sebanyak $61.16 juta pada 12 Ogos datang terutamanya daripada Fidelity dan Blackrock, menggambarkan bahawa permintaan dana tidak secara seragam positif.

Menyatakan bahawa pengisian semula itu sejak itu mendatar berhampiran 1.332 juta BTC, menjadikan bekalan bursa kira-kira 5,200 syiling di bawah puncak Jun, Santiment Intelligence merumuskan kelajuan pembalikan baki bursa:

“Kekurangan itu mengambil masa enam minggu untuk terbina. Ia terlerai dalam kurang daripada tiga.”