Pakistan Membuka Semula Bank kepada Kripto: Tinjauan tentang Apa yang Berubah

Apa yang berubah, secara khusus

Kiriman tetamu berikut ditulis oleh Farhan Haider (@iamFHG), Ahli Komuniti Verse

Surat pembatalan itu tidak memberi bank mandat terbuka. Ia membenarkan bank yang dikawal selia menyediakan perkhidmatan kepada VASP yang berdaftar dengan PVARA, dan ia menetapkan syarat. Dana kripto pelanggan mesti ditempatkan dalam akaun berasingan, dipisahkan daripada deposit pelanggan standard. Bank sendiri tidak boleh memegang, berdagang, atau melabur dalam aset maya menggunakan kunci kira-kira mereka sendiri atau menggunakan wang pelanggan. Setiap pelanggan VASP mesti disaring mengikut obligasi AML dan sekatan, dengan pemantauan berterusan yang diikat kepada susunan pematuhan sedia ada bank.

Skopnya sengaja sempit. Hanya VASP yang dilesenkan di bawah PVARA layak untuk akaun bank, dan bank yang menyediakan perkhidmatan tersebut kekal bertanggungjawab terhadap kelakuan pelanggan mereka. Pakistan telah memilih pendekatan yang sama seperti UAE: benarkan akses, tetapi hanya untuk firma berlesen di bawah penyeliaan aktif.

Latar belakang: larangan 2018 dan kosnya

Larangan 2018 memutuskan bank daripada sebarang penglibatan dengan firma atau pengguna kripto. Tujuannya ialah untuk membendung penipuan dan pelarian modal. Hasilnya berbeza. Pengguna Pakistan tidak berhenti berdagang. Mereka beralih kepada saluran rakan-ke-rakan, rangkaian hawala tidak formal, dan bursa luar pesisir, sering tanpa jalan penyelesaian apabila pertikaian timbul.

Asas pekerja bebas negara itu, dengan kira-kira 2.3 juta pekerja berdaftar dengan Pakistan Software Export Board dan kumpulan lebih luas dianggarkan melebihi 4 juta, paling terjejas. Pendapatan USD sampai ke dompet mereka melalui jalan pintas yang tidak cekap, mahal, dan tidak kelihatan dalam sistem cukai. Koridor kiriman wang, yang membawa masuk lebih daripada $30 bilion setahun, menyaksikan bahagian yang semakin meningkat bergerak melalui stablecoin secara tidak formal. Larangan itu mewujudkan titik buta kawal selia yang cuba dicegahnya.

Peralihan institusi: Binance dan Fauji Foundation

Pada 12 Disember 2025, Binance telah menandatangani Surat Niat (Letter of Intent) dengan Fauji Foundation di Ibu Pejabat Foundation di Rawalpindi. LOI itu tidak mengikat, tetapi pihak-pihak yang terlibat menjadikannya material. Fauji Foundation ialah salah satu pengendali institusi terbesar di Pakistan, dengan pegangan merentasi tenaga, perkhidmatan kewangan, pengeluaran makanan, dan program kebajikan yang memberi perkhidmatan kepada jutaan penerima manfaat.

Skop kerjasama merangkumi tiga bidang. Binance akan menasihati mengenai struktur pasaran yang patuh, berdasarkan kerjanya di bidang kuasa lain. Fauji akan merintis infrastruktur pembayaran dan operasi berdaya blockchain dalam rangkaian mereka sendiri. Kedua-dua pihak komited untuk membina dalam rangka kerja PVARA, bukannya mengelilinginya.

Majlis menandatangani menampilkan Richard Teng, Ketua Pegawai Eksekutif Binance, bersama Bilal Bin Saqib, Pengerusi PVARA, dan Changpeng Zhao, penasihat kepada Pakistan Crypto Council. Kehadiran mereka membawa isyarat yang melangkaui kertas. Ia memberitahu pasaran bahawa pembukaan Pakistan akan berjangkar kepada institusi yang sudah mempunyai berat kawal selia dan politik, bukan kepada pelancaran spekulatif yang mengejar volum runcit.

Perjanjian selari dan tokenisasi aset

LOI Binance ialah salah satu daripada beberapa langkah yang berkumpul sekitar rangka kerja baharu. Pada Januari 2026, Kerajaan Pakistan menandatangani memorandum persefahaman dengan SC Financial Technologies, sebuah sekutu World Liberty Financial, firma kripto yang dikaitkan dengan keluarga Trump, untuk mengkaji penggunaan stablecoin USD1 bagi pembayaran rentas sempadan bersama-sama kerja mata wang digital Pakistan sendiri. Satu MoU berasingan yang tidak mengikat antara Kementerian Kewangan dan Binance, yang diumumkan pada 12 Disember 2025, meliputi tokenisasi sehingga $2 bilion dalam aset kedaulatan, termasuk bon jangka panjang, bil perbendaharaan jangka pendek, dan rizab komoditi seperti minyak, gas, dan logam yang direkodkan pada kunci kira-kira persekutuan.

Perjanjian ini hanya berfungsi jika bank boleh memegang tunai pelanggan terhadap instrumen bertoken, memproses penukaran fiat, dan menyelesaikan penebusan. Itulah yang kini dibenarkan oleh surat pembatalan, dalam syarat yang ditetapkan oleh Bank Negara. Urutan itu penting: pengawal selia ditubuhkan, undang-undang diluluskan, dan akses perbankan menyusul.

Realiti pasaran di lapangan

Pakistan sudah menempatkan anggaran 40 juta pengguna kripto dengan volum dagangan tahunan melebihi $300 bilion, menurut Pengerusi PVARA Bilal Bin Saqib di Binance Blockchain Week di Dubai pada Disember 2025. Hampir semua aktiviti itu berjalan melalui saluran tidak formal yang dibina sepanjang lapan tahun lalu, dan akses perbankan formal tidak akan menulis semula tingkah laku pengguna pada hari pertama. Telegram menjadi hos komuniti dagangan dan isyarat yang paling aktif. YouTube membawa sebahagian besar pendidikan bentuk panjang, biasanya dalam Urdu, dengan panduan langkah demi langkah tentang bursa, dompet, dan asas keselamatan. Instagram dan TikTok Reels mendorong penemuan. Kumpulan WhatsApp menggerakkan maklumat melalui kalangan pekerja bebas dan rangkaian universiti. X menempatkan ulasan yang lebih teknikal tetapi lebih jauh daripada pengguna median.

Dua implikasi menyusul. Pertama, VASP berlesen yang memasuki pasaran perlu bertemu pengguna di tempat kepercayaan sudah wujud, yang bermaksud bekerja dengan pencipta tempatan dan bukannya mengimport buku panduan global. Kedua, jurang kepercayaan yang ditinggalkan oleh larangan akan mengambil masa untuk ditutup. Ramai pengguna masih mengaitkan sistem perbankan dengan pembekuan akaun dan sekatan yang tidak dijelaskan pada pemindahan yang berkaitan kripto. Kes-kes pertama yang kelihatan apabila bank berlesen memproses aliran VASP tanpa insiden akan melakukan lebih banyak untuk penerimaan berbanding sebarang perbelanjaan pemasaran.

Ekonomi pekerja bebas berpotensi mendapat manfaat terlebih dahulu. Saluran patuh bank-ke-VASP memendekkan laluan daripada pembayaran klien kepada mata wang tempatan, mengurangkan yuran, dan mewujudkan jejak dokumentasi yang menyokong pemfailan cukai. Bagi pelajar, pedagang kecil, dan ekonomi pencipta, saluran yang sama menawarkan titik masuk yang lebih selamat berbanding rangkaian tidak formal yang kini mendominasi.

Kes penggunaan teratas di lapangan

Tiga kes penggunaan mendominasi permintaan sebenar di Pakistan, dan setiap satunya mempunyai bukti yang boleh diukur di sebaliknya.

Kiriman wang. Pakistan menerima rekod $38.3 bilion dalam kiriman wang pekerja pada FY25 (Julai 2024 hingga Jun 2025), menurut Bank Negara Pakistan, meningkat daripada $30.25 bilion pada FY24. Arab Saudi, UAE, dan UK bersama-sama menyumbang lebih daripada separuh daripada aliran masuk. Data World Bank Remittance Prices Worldwide Q4 2024 terus meletakkan koridor Asia Selatan di atas sasaran kos G20 sebanyak 3 peratus, dengan pemindahan yang lebih kecil sering dikenakan 5 hingga 7 peratus. Penyelesaian stablecoin, yang disalurkan melalui VASP berlesen PVARA dengan akaun bank, boleh memampatkan kos itu kepada jauh di bawah 1 peratus dan memindahkan dana dalam beberapa minit. The Express Tribune menganggarkan bahawa mengalihkan walaupun separuh daripada volum kiriman wang tahunan ke saluran blockchain yang dikawal selia akan mengekalkan tambahan $1.5 bilion hingga $2 bilion untuk Pakistan setiap tahun.

Lindung nilai inflasi. Inflasi CPI Pakistan mencecah 38.0 peratus tahun ke tahun pada Mei 2023, cetakan tertinggi sejak siri bermula pada Julai 1965, menurut Pakistan Bureau of Statistics. CPI luar bandar mencapai 42.2 peratus pada bulan yang sama dan inflasi makanan melebihi 48 peratus di kawasan bandar. Rupee bergerak daripada kira-kira PKR 110 setiap USD pada pertengahan 2018 kepada melebihi PKR 280 sepanjang 2024, kehilangan lebih daripada 60 peratus nilainya, menurut data sejarah Bank Negara. Isi rumah yang mempunyai simpanan telah beralih kepada aset yang mengekalkan nilai di luar sistem perbankan. Stablecoin berdenominasi USD seperti USDT dan USDC telah menyerap bahagian besar permintaan itu, terlihat dalam Chainalysis Global Crypto Adoption Index, yang meletakkan Pakistan di tempat ke-9 pada 2024 dan ke-3 pada 2025.

BTC dan emas sebagai penyimpan nilai. Emas memegang kedudukan budaya di Asia Selatan yang sukar ditandingi oleh sedikit aset. Anggaran World Gold Council meletakkan pegangan emas isi rumah Asia Selatan antara yang terbesar di dunia, dengan permintaan Pakistan tertumpu pada barang kemas dan jongkong yang disimpan sebagai simpanan keluarga. Bitcoin kini berada dalam kategori yang sama bagi pengguna di bawah 35 tahun, dianggap sebagai simpanan jangka panjang dan bukannya instrumen dagangan. Data bursa tempatan dan kandungan pendidikan yang dipacu pencipta membincangkan BTC dan XAU bersama sebagai aset simpanan berpasangan. VASP berlesen PVARA yang bekerjasama dengan pemegang institusi domestik seperti Fauji Foundation atau Pakistan Mint boleh mengeluarkan produk emas bertoken yang disokong oleh rizab yang diaudit dalam tempoh 12 bulan selepas akaun bank-VASP pertama mula beroperasi.

Konteks serantau dan global

Pakistan kini berada seiring dengan sekumpulan kecil bidang kuasa di mana undang-undang aset maya, pengawal selia berdiri sendiri, dan akses bank berlesen untuk VASP semuanya wujud pada masa yang sama. UAE membina gabungan ini melalui VARA di Dubai dan ADGM di Abu Dhabi. Rangka kerja MAS Singapura telah membentuk rantau ASEAN. Malta mengekalkan kedudukan perintisnya di Eropah.

Apa yang membezakan pelancaran Pakistan ialah pengawal selia yang aktif, sauh institusi utama dalam Fauji Foundation, dan landasan latihan tenaga kerja di bawah LOI Binance semuanya tiba dalam tahun yang sama. Negara yang mendapat dua daripada ini betul sering tersangkut pada yang ketiga. Akses perbankan ialah langkah yang mengikat semuanya bersama.

Apa yang perlu diperhatikan seterusnya

Empat penanda akan memberitahu kita sama ada rangka kerja ini berfungsi dalam amalan. Yang pertama ialah kadar bank berlesen menerbitkan terma perkhidmatan untuk klien VASP dan menandatangani akaun pertama. Yang kedua ialah kadar pemprosesan pelesenan PVARA sepanjang dua suku tahun akan datang, dan berapa ramai pemohon adalah domestik berbanding antarabangsa. Yang ketiga ialah output perintis Fauji, khususnya sebarang pelaksanaan dalam operasi kebajikan dan pembayarannya, yang akan meletakkan infrastruktur blockchain di hadapan pangkalan pengguna yang diukur dalam jutaan. Yang keempat ialah aktiviti stablecoin pada koridor kiriman wang dari Teluk, UK, dan Amerika Utara, di mana pekerja Pakistan menghantar pulang sebahagian besar aliran masuk pertukaran asing negara.

Sasaran jangka terdekat yang realistik: menjelang S4 2026, sekurang-kurangnya dua daripada lima bank teratas Pakistan mempunyai akaun VASP yang aktif, dan koridor stablecoin berlesen membawa sekurang-kurangnya 1 peratus daripada volum kiriman wang suku tahunan, atau kira-kira $100 juta setiap suku pada aliran semasa.

Farhan Haider ialah Ahli Komuniti Verse. Telegram: @iamFHG

Sertai Komuniti Verse: t.me/getVerse