OpenAI, syarikat di sebalik ChatGPT, memfailkan draf penyata pendaftaran S-1 sulit dengan Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa A.S. (SEC) pada hari Isnin, meletakkan dirinya untuk potensi tawaran awam yang boleh tersenarai antara yang terbesar dalam sejarah pasaran.
OpenAI Memfailkan Draf S-1 pada Penilaian $852B apabila ChatGPT Mencapai 900M Pengguna Mingguan
DITULIS OLEH
KONGSI
Key Takeaways
- OpenAI memfailkan S-1 sulit dengan SEC pada 8 Jun 2026, pada penilaian pasca-dana (post-money) $852 bilion tanpa tarikh IPO yang disahkan.
- Pemfailan itu menyusuli S-1 sulit Anthropic pada 1 Jun serta kemenangan juri pada Mei 2026 yang membersihkan penstrukturan semula Public Benefit Corporation OpenAI.
- Goldman Sachs dan Morgan Stanley disenaraikan sebagai penaja jamin, dengan debut September 2026 dilaporkan tetapi tidak disahkan oleh OpenAI.
OpenAI Mengesahkan Pemfailan
Syarikat itu mengakui penyerahan tersebut dalam satu kenyataan yang tersebar luas di media sosial. “Kami baru-baru ini menyerahkan S-1 sulit,” kata OpenAI. “Kami menjangkakan ia akan bocor, jadi kami hanya mengumumkannya.” Syarikat itu menambah bahawa pemfailan tersebut tidak seharusnya dibaca sebagai tanda bahawa penyenaraian sudah hampir, menyatakan ia “belum memutuskan masa lagi” dan mungkin kekal sebagai syarikat persendirian untuk beberapa waktu sambil mengekalkan pilihan untuk disenaraikan lebih awal jika keadaan mengizinkan.
Langkah itu dibuat seminggu selepas Anthropic memfailkan S-1 sulitnya sendiri pada 1 Jun 2026, menjadikan dua pembangun AI dominan di A.S. secara serentak bergerak ke arah pasaran awam.
Laluan ke Tahap Ini
OpenAI dilancarkan pada 2015 sebagai sebuah organisasi bukan untung. Ia menambah anak syarikat berkeuntungan terhad (capped-profit) pada 2019, kemudian menyusun semula sekali lagi menjadi sebuah Public Benefit Corporation untuk menyokong pengumpulan modal yang lebih besar. Penstrukturan semula itu menghadapi cabaran undang-undang daripada pengasas bersama Elon Musk, yang mendakwa berlaku penyimpangan misi. Seorang juri memutuskan memihak kepada OpenAI pada Mei 2026, menghapuskan apa yang merupakan salah satu halangan paling menonjol kepada tawaran awam.
Pada Mac 2026, OpenAI menutup pusingan pembiayaan $122 bilion pada penilaian pasca-dana (post-money) $852 bilion. Peserta termasuk Softbank, Amazon, Nvidia, dan Microsoft. Jumlah pembiayaan persendirian terkumpul kini melebihi $170 bilion.
Pendapatan dan Kadar Pembakaran Tunai
OpenAI menjana kira-kira $2 bilion sebulan dalam pendapatan, dengan kira-kira $13.1 bilion pendapatan dilaporkan untuk tahun sebelumnya. ChatGPT mendakwa mempunyai lebih daripada 900 juta pengguna aktif mingguan dan sekitar 50 juta pelanggan pengguna berbayar.
Syarikat itu tidak menguntungkan. Ia terus membakar modal pada kadar tinggi disebabkan infrastruktur pengiraan, pusat data, dan kos latihan model. Penganalisis mengunjurkan kerugian besar berterusan untuk masa hadapan yang boleh dijangka, dengan titik pulang modal aliran tunai bebas berpotensi masih bertahun-tahun lagi.
Mekanisme IPO dan Garis Masa
Pemfailan S-1 sulit membolehkan SEC menyemak draf tersebut secara tertutup. Tiada garis masa awam ditetapkan sebaik sahaja penyerahan sulit dibuat. Urutan standard ialah: semakan SEC, pemfailan S-1 awam, roadshow, penetapan harga, dan penyenaraian. Goldman Sachs dan Morgan Stanley dilaporkan sebagai penaja jamin utama.
Laporan terdahulu telah menunjukkan kemungkinan debut pada September 2026, tetapi kenyataan OpenAI membiarkan jendela tersebut terbuka dan bukannya disahkan.
Konteks Persaingan
Anthropic, yang dinilai pada kira-kira $965 bilion dalam pusingan persendirian terbaharunya, memfailkan S-1 sulitnya sendiri seminggu lebih awal. SpaceX memfailkan lebih awal lagi, menyasarkan penilaian berbilion-trilion dolar. Bersama-sama, syarikat-syarikat ini mewakili kelompok terbesar syarikat persendirian bernilai tinggi yang menguji selera pasaran awam secara serentak.
OpenAI menghadapi persaingan daripada Gemini milik Google, xAI milik Elon Musk, Meta, dan bidang yang semakin berkembang bagi pembangun AI China. Pelabur awam akan meneliti margin, kos infrastruktur, dan ekonomi jangka panjang membina serta mengendalikan model AI peringkat hadapan pada skala besar.
Manifesto ‘Dibina untuk Memberi Manfaat kepada Semua Orang’ OpenAI
Seiring dengan pemfailan S-1, OpenAI menerbitkan dokumen bergaya manifesto yang menggariskan visi jangka panjangnya, termasuk matlamat yang dinyatakan untuk memberikan setiap orang di Bumi akses kepada sistem AGI peribadi. Syarikat itu juga mendedahkan sasaran dalaman: menjelang Mac 2028, ia percaya sistem AI boleh mengendalikan sebahagian besar beban kerja penyelidikannya sendiri bersama penyelidik manusia. OpenAI membingkaikan IPO bukan sebagai matlamat akhir tetapi sebagai permulaan kepada apa yang dipanggilnya fasa ketiga, iaitu satu fasa yang memfokuskan untuk menjadikan AI maju mampu milik dan boleh diakses pada skala besar, bukannya menumpukan keupayaan dalam kalangan sebilangan kecil institusi.
Apa yang Pelabur Perlu Perhatikan
S-1 awam, apabila difailkan, akan mendedahkan kewangan yang diaudit, faktor risiko terperinci, dan struktur pemilikan. Dokumen itu akan menjadi kali pertama pelabur boleh menilai buku akaun OpenAI dengan ketelusan bertaraf pengawalseliaan. Sehingga itu, syarikat kekal pada landasan sulit tanpa tarikh penyenaraian yang dimuktamadkan.
