Pedagang Opsyen Bitcoin Beralih Menjadi Optimis Buat Pertama Kali dalam Tempoh 12 Bulan

Pedagang derivatif Bitcoin nampaknya telah memutuskan bahawa selepas berbulan-bulan bimbang tentang lantai, akhirnya boleh juga melihat siling. Bitcoin didagangkan sekitar $78,278 pada jam 10 pagi EDT pada 14 Sept., manakala data derivatif menunjukkan minat terbuka niaga hadapan bernilai 676,820 BTC, bernilai $52.64 bilion.

Sementara itu, pedagang opsyen telah bertukar menaik buat kali pertama dalam 12 bulan, menurut data Derive yang dipetik Reuters pada Isnin. Skew 25-delta menjadi positif pada 20 Ogos, bermaksud pedagang mula membayar lebih untuk opsyen panggilan (call) yang menaik berbanding opsyen jual (put) perlindungan. Itu kedengaran agak ceria. Namun bitcoin sendiri masih belum menerima isyarat itu.

$52.64 Bilion Dipertaruhkan dalam Niaga Hadapan Bitcoin

Di seluruh pasaran niaga hadapan, metrik niaga hadapan bitcoin Coinglass menunjukkan minat terbuka (OI) meningkat 2.33% dalam 24 jam walaupun ia susut 0.30% dalam sejam terkini dan 0.15% dalam empat jam. Dalam bahasa mudah, pedagang menambah jumlah leverage yang besar sepanjang hari lalu, tetapi sebahagian daripada semangat itu mula kehabisan tenaga dalam jangka masa yang lebih pendek.

Binance memegang bahagian terbesar dengan 142,870 BTC, bernilai $11.11 bilion pada masa penerbitan, atau 21.1% daripada jumlah keseluruhan. CME menyusul dengan 108,630 BTC bernilai $8.45 bilion dan pegangan 16.04%. Gate membawa $4.94 bilion, Bybit $4.83 bilion, dan MEXC $4.39 bilion. OKX memegang lagi $2.78 bilion dalam OI.

Pergerakan di peringkat bursa pada asasnya bercampur-baur. Minat terbuka CME meningkat 1.41% sepanjang 24 jam lalu, dan Binance menambah 1.66%, manakala Gate turun 3.03%. BingX yang paling ekstrem, melonjak 80.18% dalam satu hari.

Pedagang Opsyen Akhirnya Menyimpan Payung

Plot twist yang lebih besar sedang berlaku di venue opsyen BTC. Opsyen panggilan mewakili 305,530.06 BTC, atau 61.39% daripada jumlah minat terbuka opsyen, berbanding 192,126.29 BTC dalam opsyen jual, atau 38.61%. Aktiviti dagangan menceritakan hampir kisah yang sama: volum opsyen panggilan 24 jam berada pada 18,892.23 BTC berbanding 12,497.93 BTC dalam opsyen jual.

Opsyen panggilan pada asasnya ialah kontrak yang mendapat manfaat daripada kenaikan, manakala opsyen jual lazimnya digunakan untuk melindungi daripada penurunan harga. Oleh itu, skew 25-delta yang positif penting kerana pedagang tidak lagi membayar premium setinggi dulu untuk insurans kejatuhan. Wartawan Reuters Hannah Lang, Gertrude Chavez-Dreyfuss, dan Medha Singh melaporkan bahawa perubahan ini ialah bacaan menaik pertama dalam 12 bulan.

Namun, tiada siapa menganjurkan pesta bitcoin bernilai enam angka lagi. Penempatan Derive untuk Disember meletakkan kira-kira $710 juta pada strike $80,000 dan $530 juta pada $100,000. Reuters pada Isnin menyatakan bahawa pedagang derivatif bitcoin hampir tidak memberi peluang bitcoin untuk kembali merampas kemuncaknya pada Oktober 2025 melebihi $126,000.

Pedagang Deribit Berkumpul Sekitar $70,000 hingga $100,000

Posisi terbesar yang dipaparkan oleh Deribit ialah opsyen panggilan $70,000 untuk 25 Sept. dengan 10,956.7 BTC dalam minat terbuka. Opsyen panggilan $85,000 menyusul dengan 9,492.8 BTC, manakala opsyen jual $70,000 membawa 9,426.8 BTC. Opsyen panggilan pada $90,000, $80,000, $100,000 dan $82,000 juga antara posisi terbesar.

Itu jelas bukan buku yang pemalu. Penempatan September terkini sudah pun berjalan kira-kira 1.8 opsyen panggilan bagi setiap satu opsyen jual, dengan kenaikan tertumpu antara $78,000 dan $100,000 dan perlindungan penurunan yang lebih berat berada berhampiran $60,000 dan ke bawah. Secara sejarah, September merupakan bulan yang menurun bagi BTC sepanjang sedekad atau lebih yang lalu.

CME pula menceritakan kisah yang lebih berhati-hati. Minat terbuka opsyennya telah pulih daripada paras rendah musim panas, tetapi carta bertindan Cryptoquant menunjukkan penempatan semasa masih jauh di bawah paras tinggi yang menjulang pada lewat 2025. Tamat tempoh jangka dekat membentuk bahagian besar daripada timbunan semasa, manakala carta posisi CME masih menunjukkan opsyen jual mengatasi opsyen panggilan.

Max Pain Berada di Bawah Bitcoin di Deribit

Kemudian ada max pain, iaitu harga di mana nilai terbesar opsyen yang masih belum tamat tempoh akan luput tanpa nilai. Statistik Deribit Coinglass meletakkan tamat tempoh besar 25 Sept. sekitar $72,000, dengan kira-kira $15 bilion nilai nosional terikat pada tarikh tersebut. Tamat tempoh 25 Dis. juga membawa blok nosional yang besar, dengan max pain berhampiran $71,000.

Binance memberikan gambaran yang sedikit kurang menurun. Paras max pain 25 Sept. berada sekitar $75,000, manakala tamat tempoh kemudian berayun antara kira-kira $70,000 dan $80,000.

Bahan yang dibekalkan termasuk minat terbuka niaga hadapan OKX, tetapi ia tidak menyediakan carta max pain OKX atau angka max pain opsyen OKX, jadi paras OKX tidak boleh dinyatakan dengan boleh dipercayai tanpa menambah sumber data luar.

Pertaruhan Menaik Menghadapi Ujian Dunia Sebenar

Itu membuatkan harga bitcoin berjalan di atas tali. Pedagang opsyen telah menjadi lebih mesra, niaga hadapan membawa lebih daripada $52 bilion dalam posisi terbuka dan opsyen panggilan mengatasi opsyen jual dengan selesa, namun beberapa paras max pain utama masih berada di bawah harga spot.

Dan kini tibalah bahagian yang menarik. Pasaran derivatif telah meletakkan berbilion dolar di sekitar ke mana bitcoin mungkin pergi seterusnya, tetapi kontrak tidak boleh memaksa bitcoin pergi ke sana. Skew positif ialah sentimen, bukannya bebola kristal, dan opsyen panggilan $100,000 boleh jadi tiket loteri murah dan bukannya ramalan yang kukuh.

Selepas setahun pedagang membayar lebih untuk perlindungan, mereka akhirnya membayar lebih untuk kemungkinan. Sama ada bitcoin mengikut mereka atau tidak, itu persoalan lain sama sekali.