Apakah Itu FINMA? Mengapa Syarikat Kripto Terus Berbondong-bondong ke Switzerland

Pihak Berkuasa Penyeliaan Pasaran Kewangan Switzerland (FINMA) berada di pusat mesin tersebut. Ditubuhkan di bawah perundangan yang diluluskan pada 2007 dan beroperasi sejak 1 Jan. 2009, pengawal selia bebas ini menggabungkan penyelia perbankan, insurans dan anti-pengubahan wang haram (AML) Switzerland di bawah satu pihak berkuasa. Jangkauannya kini meliputi bank, firma sekuriti, penanggung insurans, pengurus aset, infrastruktur pasaran kewangan, serta alam perniagaan aset digital yang semakin canggih.

Switzerland Menjadikan Peraturan Sebagai Aset Ekonomi

Model ini penting kerana kewangan kekal sebagai salah satu enjin ekonomi Switzerland. Nilai tambah kasar sektor kewangan mencapai CHF 74 bilion pada 2024, bersamaan kira-kira 9% daripada keluaran dalam negara kasar. Sektor itu menyokong kira-kira 222,800 pekerjaan setara sepenuh masa pada 2025, manakala anggaran kutipan cukai sektor kewangan mencecah CHF 22 bilion pada 2024, atau sekitar 13% daripada hasil cukai sektor awam. Eksport bersih perkhidmatan kewangan dan insurans berjumlah CHF 25.6 bilion pada 2025, menurut Bloomberg, memetik Oliver Wyman.

Angka-angka tersebut tidak boleh semata-mata dikaitkan dengan FINMA. Switzerland juga mendapat manfaat daripada kestabilan politik, tenaga kerja mahir, bank yang sofistikated, infrastruktur kukuh, persaingan cukai kanton, dan generasi pengurusan kekayaan antarabangsa. Nilai FINMA lebih bersifat struktur: penyeliaan yang boleh diramal mengurangkan geseran undang-undang, rakan niaga dan reputasi dalam ekonomi yang sangat bergantung pada kewangan antarabangsa. Bank Switzerland memegang CHF 8.561 trilion dalam sekuriti pelanggan pada 2025, termasuk CHF 4.008 trilion milik pelanggan asing.

Kebebasan FINMA ialah komponen penting kepada kredibiliti tersebut. Agensi ini dibiayai terutamanya melalui yuran dan levi penyeliaan yang dibayar oleh institusi terkawal selia, bukannya peruntukan kerajaan biasa. Mandatnya menggabungkan perlindungan pemiutang, pelabur dan pemegang polisi dengan memastikan pasaran kewangan Switzerland berfungsi dengan baik, memberikan pengawal selia kedua-dua fungsi perlindungan pengguna dan kestabilan kewangan. Pada 2024, pengawal selia Switzerland menerbitkan panduan mengenai penerbitan stablecoin.

Firma Fintech Mendapat Tangga Pengawalseliaan, Bukan Tembok

Di mana Switzerland menjadi sangat menarik bagi perniagaan baharu ialah struktur pengawalseliaannya yang berlapis. Sesebuah syarikat tidak secara automatik menanggung beban pematuhan yang sama seperti bank global hanya kerana wang atau aset digital terlibat. Bergantung pada apa yang sebenarnya dilakukan oleh perniagaan itu, ia boleh kekal di luar peraturan kewangan, beroperasi melalui sandbox terhad, menggunakan lesen fintech yang lebih ringan, menyertai organisasi kawal selia kendiri yang diiktiraf FINMA, atau mengejar kebenaran penuh perbankan, sekuriti atau infrastruktur pasaran.

Struktur itu menjadikan peraturan kelihatan lebih seperti tangga daripada tebing. Sandbox Switzerland boleh menampung model pengambilan deposit tertentu yang lebih kecil sehingga CHF 1 juta, manakala lesen fintech Artikel 1b Akta Perbankan membolehkan firma yang layak menerima sehingga CHF 100 juta deposit awam atau aset berasaskan kripto tanpa pemberian pinjaman konvensional atau membayar faedah. Perniagaan yang lebih kompleks boleh meningkat kepada pelesenan prudensial penuh apabila aktiviti mereka memerlukannya.

FINMA juga menggalakkan syarikat membincangkan model perniagaan yang dirancang sebelum memohon secara rasmi, membolehkan pengasas mengesan masalah pengawalseliaan sebelum membelanjakan modal yang besar. Purata masa responsnya bagi pertanyaan awal kebenaran fintech dan teknologi lejar teragih (DLT) menurun daripada 141 hari pada 2021 kepada 25 hari pada 2024, pengurangan 82%. Metrik itu meliputi respons kepada pertanyaan; namun, ia tidak merangkumi kelulusan lesen muktamad, yang masih bergantung pada kerumitan dan kelengkapan setiap permohonan.

SRO Memberi Syarikat Kripto Pintu Terbuka

Sistem organisasi kawal selia kendiri, atau SRO, menyediakan satu lagi lapisan kritikal. Perantara kewangan tertentu yang diliputi oleh Akta Anti-Pengubahan Wang Haram Switzerland boleh bersekutu dengan SRO yang diiktiraf FINMA daripada menjadi diselia secara langsung oleh FINMA sebagai bank atau firma sekuriti. SRO menguatkuasakan pematuhan anti-pengubahan wang haram, manakala FINMA meluluskan peraturannya, menyelia organisasi itu sendiri, dan boleh menarik balik pengiktirafan apabila piawaian tidak lagi dipenuhi.

Switzerland mempunyai 11 SRO yang diiktiraf FINMA setakat 11 Ogos 2026, termasuk ARIF, PolyReg, SO-FIT dan VQF. Model ini memberi perantara yang lebih terhad dan khusus akses kepada aktiviti kewangan terkawal selia tanpa memaksa mereka menanggung keseluruhan jentera modal, tadbir urus dan pematuhan sebuah bank. Dalam amalan, ia mewujudkan kapasiti penyeliaan khusus sambil mengekalkan keperluan pengenalan pelanggan, semakan pemilik benefisial, pemantauan transaksi dan pelaporan aktiviti mencurigakan.

Rangka kerja itu terbukti sangat berguna untuk perniagaan mata wang kripto kerana Switzerland tidak bergantung pada satu “lesen kripto” menyeluruh. Peraturan mengikuti apa yang sebenarnya dilakukan oleh syarikat. Penyedia perisian bukan kustodian boleh menerima layanan yang sangat berbeza berbanding bursa yang mengawal aset pelanggan, manakala kustodian, staking, penerbitan stablecoin, sekuriti bertoken, dan venue dagangan masing-masing mencetuskan pertimbangan pengawalseliaan yang berasingan. Keahlian SRO juga tidak seharusnya disalah anggap sebagai lesen perbankan FINMA kerana ia terutamanya mengesahkan penyertaan dalam rangka kerja penyeliaan anti-pengubahan wang haram.

Crypto Valley Menjadikan Kejelasan Sebagai Kluster

Ekosistem yang terhasil sama sekali bukan sekadar teori. Switzerland mempunyai 503 syarikat fintech pada akhir 2025, manakala statistik kerajaan yang menggunakan data CV VC mengenal pasti 1,766 syarikat blockchain di seluruh negara. Switzerland dan Liechtenstein menarik CHF 185 juta pelaburan modal teroka fintech sepanjang 2025, termasuk CHF 81 juta yang disalurkan kepada syarikat berfokus DLT.

Crypto Valley di Zug menunjukkan apa yang berlaku apabila kejelasan pengawalseliaan terkumpul selama bertahun-tahun. Pengasas Ethereum menubuhkan yayasan Switzerland mereka di sana pada 2014, dan tumpuan yang terhasil bagi peguam kripto, juruaudit, bank, pelabur, jurutera dan penasihat khusus menjadikan wilayah itu semakin bernilai kepada setiap pendatang baharu selepas itu. Switzerland sejak itu telah memberi kebenaran kepada perniagaan seperti Sygnum dan Amina di bawah peraturan perbankan dan sekuriti konvensional, meluluskan SIX Digital Exchange pada 2021 dan melesenkan BX Digital sebagai kemudahan dagangan DLT khusus pertamanya pada Mac 2025.

Switzerland sudah pun bersedia untuk bab seterusnya. Pembaharuan yang dicadangkan akan mewujudkan kategori lesen baharu bagi instrumen pembayaran dan institusi kripto, manakala perubahan pasca-Credit Suisse sedang mendorong FINMA ke arah penyeliaan langsung yang lebih kukuh dan kuasa penguatkuasaan. Ujian utamanya ialah mengekalkan apa yang menjadikan model Switzerland bernilai sejak awal: kejelasan pengawalseliaan, laluan kemasukan yang berkadaran, penyeliaan SRO yang khusus, dan pengiktirafan undang-undang untuk teknologi kewangan baharu, sambil memperketat perlindungan apabila industri semakin matang.