Yuran Pembuat Parlay Kalshi Telah Menjana $26 Juta dalam Tempoh Empat Minggu

Yuran untuk Pembuat, Kos untuk Pengambil

Menurut laporan oleh Daniel O’Boyle dari Ingame, yuran pembuat parlay Kalshi kini secara rutin melebihi $1 juta sehari pada hujung minggu. Pada 12 Sept., pasaran ramalan itu mengutip $1.7 juta daripada sumber hasil ini, yang lebih tinggi daripada purata hasil yuran hariannya daripada pengambil dan pembuat digabungkan pada Ogos 2025—sedikit lebih daripada setahun lalu. Parlay kini merupakan majoriti hasil yuran pembuat Kalshi, dengan jumlah yuran pembuat melepasi $2.5 juta pada hari pertengahan September itu. Angka tersebut tidak mengambil kira rebat dan ganjaran kecairan yang dibayar Kalshi kepada pembuat pasaran yang memenuhi keperluannya.

Apabila yuran parlay mula timbul pada Ogos, laporan-laporan itu menjejak kepada hantaran seorang pedagang di X bukannya kepada Kalshi sendiri, dan jadual yuran bursa itu tidak menyenaraikan siri kombo serta tiada perubahan berjadual. API awam Kalshi kini merekodkan jenis yuran baharu, yang dikenakan pada tiga siri kombo antara 09:01 dan 09:05 UTC pada 20 Ogos.

Jadual yuran dalam talian sejak itu menambah satu baris untuk kombo, tidak termasuk parlay NFL yang tidak berkorelasi, dengan yuran pembuat pada 50% daripada yuran pengambil. Versi PDF yang boleh dimuat turun masih bertarikh 7 Julai dan tidak menyebut tentang kombo. Satu-satunya formula yuran pembuat yang dinyatakannya mengenakan suku daripada kadar pengambil, separuh daripada apa yang kini dibayar oleh pembuat kombo.

Hasil tambahan itu telah menolak kutipan yuran Kalshi kembali menghampiri puncaknya ketika Piala Dunia. Dalam tujuh hari yang berakhir pada 15 Sept., bursa itu mencatat purata $12.3 juta sehari dalam yuran, berbanding $12.9 juta pada minggu yang berakhir 7 Julai. Tanpa yuran pembuat parlay, angka terkini itu akan berada sedikit di bawah $11 juta.

Bagaimana Parlay Kalshi Berfungsi

Kalshi menetapkan harga parlay melalui sistem request-for-quote, di mana pedagang meminta harga bagi satu gabungan, dan pembuat pasaran membalas dalam beberapa saat dengan tawaran. Pengambil lazimnya membayar lebih daripada kebarangkalian sebenar, itulah yang menjadikan pembentukan pasaran tanpa yuran pada parlay menguntungkan. Analisis yang dipetik mencadangkan kos itu sedang dibahagikan antara pembuat pasaran dan pertaruh parlay.

Bagi kombo bukan NFL yang tidak berkorelasi, di mana harga adil boleh dikira daripada setiap leg individu, purata markup harian yang dikenakan pembuat berada sekitar 0.55% dalam dua minggu sebelum yuran dan sekitar 3.1% dari 20 Ogos hingga 16 Sept., menurut data yang diterbitkan Ingame bersama laporannya. Pembuat juga telah memperoleh $24 juta keuntungan selepas yuran sejak perubahan itu, kurang daripada mana-mana tiga tempoh empat minggu sebelumnya.

Tiada satu pun daripada ini memperlahankan permintaan. Kalshi pertama kali melepasi $1 bilion dalam volum parlay harian pada 29 Ogos, kemudian memecahkan rekod itu tiga kali lagi, mencecah $1.49 bilion pada 13 Sept., Ahad NFL pertama musim ini. Angka itu mengira kedua-dua pihak bagi setiap dagangan, dan pembuat meletakkan kebanyakan wang pada parlay dengan odds panjang. Pada pihak pengambil sahaja, rekod $68.4 juta telah dipertaruhkan pada parlay pada hari itu, sedikit melebihi 11% daripada jumlah volum pengambil Kalshi. Sejak parlay dilancarkan pada September 2025, pengambil telah rugi lebih daripada $380 juta sebelum yuran dan $620 juta selepasnya.

Parlay NFL yang tidak berkorelasi kekal dikecualikan daripada yuran pembuat, yang memastikan produk paling berprofil tinggi Kalshi kekal paling murah untuk pembuat pasaran semasa musim bola sepak, apabila ia bersaing paling langsung dengan sportsbook. Ia juga bersaing dengan Polymarket US, yang membuka parlay kepada semua pengguna aplikasi pada hari yang sama yuran Kalshi berkuat kuasa, menurut Ingame. Jadual yuran Polymarket US, yang disemak pada 17 Sept., membayar pembuat pasaran rebat pada dagangan di seluruh bursa, bukannya mengenakan caj kepada mereka.