Selepas Bertahun-tahun Penangguhan dan Pemotongan, Fed Baru Sahaja Menaikkan Kadar Sekali Lagi

Fed Baru Sahaja Memecahkan Rentetan 1,148 Hari

Selama lebih tiga tahun, setiap keputusan kadar Rizab Persekutuan bergerak dalam salah satu daripada dua arah: kekal atau potong. Kemudian, pada hari Rabu, skrip berubah. Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC) mengundi sebulat suara untuk menaikkan julat sasaran penanda arasnya sebanyak 25 mata asas, daripada 3.5%-3.75% kepada 3.75%-4%.

Itu kedengaran seperti pelarasan biasa suku mata sehingga kalendar diambil kira. Kenaikan kadar Fed sebelumnya berlaku pada 26 Julai 2023, apabila penggubal dasar menaikkan julat kepada 5.25%-5.5%. Di antara dua kenaikan itu terdapat 1,148 hari, keseluruhan satu kitaran pelonggaran dan dunia kadar faedah yang agak berbeza.

Dari 5.5% Turun, Kemudian Naik Semula

Bahagian yang pelik ialah sejauh mana Fed bergerak sebelum tiba di sini semula. Selepas kenaikan Julai 2023, penggubal dasar mengekalkan kadar pada 5.25%-5.5% selama kira-kira setahun. Pemotongan akhirnya menyusul, dan menjelang Julai 2026, julat sasaran telah jatuh kepada 3.5%-3.75%. Kini lif telah bertukar arah. Pasaran sudah meramalkan bahawa ahli FOMC akan cenderung ke arah ini.

Kenaikan suku mata pada hari Rabu secara efektif mengembalikan julat kepada 3.75%-4%, satu paras yang Fed sebelum ini capai dari arah bertentangan pada Oktober 2025, apabila ia memotong kadar sebanyak 25 mata asas. Menariknya, nombor yang sama di papan kini menceritakan kisah dasar monetari yang sama sekali berbeza.

Inflasi Menekan Brek pada Kitaran Pelonggaran

Penjelasan Fed agak jelas. Aktiviti ekonomi berkembang pada kadar yang kukuh, produktiviti dan pelaburan modal kuat, pertambahan pekerjaan seiring dengan tenaga kerja, dan pengangguran berubah sedikit. Namun, inflasi kekal tinggi.

Itulah perkara utama. Sasaran inflasi jangka panjang Fed yang dinyatakan ialah 2%, dan kenyataan hari Rabu mengatakan bank pusat akan “menyampaikan kestabilan harga.” Undian adalah 12-0, bermakna tiada pembangkang yang berhujah untuk satu lagi kekal atau langkah dengan saiz yang berbeza.

Bagi peminjam, mekanismenya tidak misteri. Kadar dana persekutuan bukanlah kadar yang pengguna bayar secara langsung untuk gadai janji atau kad kredit, tetapi ia mempengaruhi keadaan pembiayaan di seluruh ekonomi. Selepas bertahun-tahun menunggu kos pinjaman turun, isi rumah, perniagaan dan pasaran tiba-tiba perlu mengambil kira Fed yang sanggup bergerak ke arah bertentangan.

Tiga Tahun Pemikiran Sehala Baru Sahaja Berakhir

Kenaikan Julai 2023 menutup kempen pengetatan yang telah menaikkan sasaran dana persekutuan sebanyak 525 mata asas sejak awal 2022. Apa yang menyusul akhirnya menjadi kitaran pelonggaran, dengan kadar turun dengan ketara daripada puncak 5.25%-5.5% itu. Hari Rabu memecahkan corak tersebut.

Sebaliknya, satu kenaikan tidak secara automatik membentuk kempen kenaikan yang panjang. Fed hanya bergerak 25 mata asas, dan keputusan seterusnya akan datang berdepan ketegangan yang sama seperti yang kelihatan dalam kenyataan hari Rabu: aktiviti ekonomi yang kukuh di samping inflasi yang masih berjalan di atas sasaran.

Selepas 1,148 hari tanpa kenaikan kadar, rasa ingin tahu yang lebih besar bukanlah apa yang Fed baru sahaja lakukan. Ia sama ada hari Rabu merupakan pembetulan sekali sahaja atau detik kitaran kadar faedah berubah arah secara senyap. Selepas keputusan itu, semua indeks utama Wall Street berada dalam zon hijau, dan harga bitcoin melonjak melepasi zon $76,000.

Pada masa penerbitan, BTC didagangkan pada $76,224 seunit.