DWF Labs mengatakan lebih daripada $31 bilion dalam aset dunia sebenar telah berpindah ke onchain, tetapi kebanyakan modal itu kekal tidak aktif. Firma itu berhujah bahawa fasa seterusnya tokenisasi akan dimenangi oleh platform yang menjadikan aset ini cair, boleh didagangkan, dan berguna dalam DeFi.
DWF Labs Menyatakan $31 Bilion dalam RWA Berada Onchain tetapi Kurang daripada 10% Aktif dalam DeFi
DITULIS OLEH
KONGSI
Poin Utama
- DWF Labs mengatakan $31B+ dalam RWA berada onchain, tetapi kurang daripada 10% aktif dalam DeFi.
- BUIDL Blackrock menonjolkan isu kecairan, dengan kurang daripada 30 pemindahan setiap bulan.
- Maple Finance dan Figure sedang membina alat untuk membuka perdagangan RWA, hasil, dan penskalaan.
Blackrock, Maple, dan Figure Bersaing untuk Membuka Nilai Guna bagi $31 Bilion dalam RWA
Institusi telah memindahkan lebih daripada $31 bilion aset dunia sebenar (RWA) ke blockchain. Masalahnya, kebanyakannya hampir tidak bergerak.
Satu laporan baharu daripada DWF Labs Research mengatakan kurang daripada 10% aset dunia sebenar yang ditokenkan, atau kira-kira $3 bilion, aktif dalam DeFi. Selebihnya kebanyakannya hanya tersimpan dalam dompet, dipegang sebagai pegangan jangka panjang dan bukannya beredar melalui pasaran pinjaman, tempat dagangan atau sistem cagaran.
Jurang itu menimbulkan persoalan teras bagi tokenisasi: adakah modal sekadar didigitalkan, atau adakah ia menjadi lebih produktif?
Laporan itu menyorot dana Perbendaharaan A.S. bertoken utama seperti BUIDL Blackrock, yang menurutnya mencatat kurang daripada 30 pemindahan sebulan walaupun memegang aset bernilai berbilion dolar. DWF Labs berkata ledakan tokenisasi memang nyata, tetapi pasaran semasa masih kelihatan lebih sebagai cerita penerbitan berbanding cerita kecairan.
Mengapa Modal Bertoken Tersekat
DWF Labs mengenal pasti tiga halangan struktur yang mengekang aktiviti sekunder.
Yang pertama ialah penentuan harga. Kredit swasta dan aset hartanah sering bergantung pada kemas kini nilai aset bersih yang, pada terbaiknya, tiba setiap hari. Itu menyukarkan pembuat pasaran untuk memberikan sebut harga bagi dagangan besar dengan spread yang ketat.
Yang kedua ialah penyelesaian dan penebusan. Banyak produk bertoken masih mengambil masa beberapa hari untuk ditebus, manakala kecairan onchain kekal terlalu nipis bagi aliran bersaiz institusi. Pasaran over-the-counter wujud, tetapi ia berpecah-pecah dan sering sukar diakses oleh pengguna runcit.
Yang ketiga ialah peraturan. Sekatan pemindahan, semakan kenali-pelanggan-anda, dan keperluan akreditasi boleh menjadikan aset bertoken sukar untuk disambungkan ke DeFi tanpa kebenaran.
“Kecairan ialah kekangan pengikat untuk menskalakan tokenisasi onchain,” kata Andrei Grachev, rakan kongsi pengurusan di DWF Labs. “Apa yang kurang ialah infrastruktur untuk menjadikan aset itu boleh didagangkan pada skala. Selesaikan itu, dan tokenisasi menjadi cerita pasaran yang lebih luas dan bukannya cerita institusi.”
Kekangan itu juga telah membentuk siapa yang menangkap nilai. Setakat ini, pengurus aset yang menerbitkan produk bertoken mendapat manfaat paling banyak. Penyedia infrastruktur asli kripto, termasuk protokol pinjaman, oracle penentuan harga, pembuat pasaran, dan tempat penebusan, menangkap kurang daripada peningkatan nilai.
Firma Infrastruktur Bergerak untuk Menutup Jurang
DWF Labs mengatakan ketidakseimbangan itu mula berubah.
Maple Finance telah menarik lebih daripada $3.6 bilion jumlah nilai terkunci dengan membungkus kredit bertoken ke dalam produk cagaran stablecoin. Pyth dan Redstone sedang membina infrastruktur penentuan harga 24/7 untuk saham dan komoditi bertoken. Liquid Lane Symbiotic menggunakan model RFQ di mana pembuat pasaran bersaing untuk menetapkan diskaun penebusan. Figure mengambil laluan berbeza dengan mengintegrasikan pengeluaran asal, penemuan harga pasaran sekunder, dan penyelesaian ke dalam satu tindanan.
Peluang seterusnya mungkin datang di luar pasaran dolar A.S. yang dominan. Lebih daripada 94% aset bertoken didenominasikan dalam dolar, walaupun bon kedaulatan bukan dolar membentuk bahagian besar pendapatan tetap tradisional. DWF Labs menyorot hutang pasaran membangun, termasuk bon real Brazil yang memberikan hasil sekitar 10% dan bon lira Turki hampir 15%, sebagai jurang yang menunggu untuk ditangani.
Firma itu juga melihat ruang dalam komoditi dan ekuiti bertoken. Komoditi telah pun menunjukkan permintaan, manakala saham bertoken telah meningkat kepada lebih daripada $1 bilion dengan 185,000 pemegang dalam kira-kira setahun.
Bagi DWF Labs, fasa pertama tokenisasi membuktikan bahawa aset boleh berpindah ke onchain. Fasa seterusnya akan menguji sama ada aset tersebut boleh didagangkan, diselesaikan, dan menjana hasil pada skala. Sesiapa yang menyelesaikan masalah itu mungkin menangkap lebih banyak nilai daripada penerbit itu sendiri.
Artikel ini telah diterjemahkan daripada bahasa Inggeris menggunakan AI. Versi asal dalam bahasa Inggeris ialah sumber yang berwibawa; terjemahan automatik mungkin mengandungi ketidaktepatan, terutamanya dalam terminologi undang-undang dan kawal selia.
