Spark Melaburkan $150J ke dalam Uniswap v4 untuk Membina Lapisan FX Dikongsi bagi Stablecoin

$150 Juta untuk Bermula

Pelaksanaan awal menyemai kira-kira $150 juta kecairan merentasi dua pool di mainnet Ethereum: USDS/USDT dan USDS/PYUSD. Spark, sebuah protokol pinjaman dan kecairan dalam ekosistem Sky, membiayai migrasi tersebut daripada rizab stablecoinnya, menyifatkannya sebagai “salah satu migrasi kecairan AMM terbesar dalam DeFi.”

Sky mengendalikan salah satu ekosistem stablecoin terbesar dalam DeFi, dengan berbilion dolar merentasi USDS dan DAI. Skala itu meletakkan USDS sebagai aset sebut harga asas dalam rangkaian FX baharu tersebut.

Masalah yang Ingin Diselesaikan

Pasaran stablecoin telah berkembang pesat, memproses lebih daripada $28 trilion dalam jumlah transaksi ekonomi sepanjang 2025, menurut Chainalysis. Namun, apabila lebih banyak entiti menerbitkan token mereka sendiri, termasuk PYUSD oleh Paypal, Ripple RLUSD, serta tawaran yang dirancang daripada Robinhood, Revolut dan konsortium perbankan utama Eropah, kecairan menjadi semakin terpecah-pecah.

Setiap stablecoin baharu lazimnya mewujudkan pool terpencil di bursa terdesentralisasi. Pemecahan itu mendorong gelinciran yang lebih tinggi pada pertukaran besar, harga yang tidak konsisten, dan geseran operasi bagi institusi yang memindahkan nilai antara aset dipautkan kepada dolar.

Pengumuman Spark mengungkapkan isu ini dengan jelas: “Cabaran yang dihadapi stablecoin bukan lagi penerbitan. Cabarannya ialah membina kecairan dan infrastruktur pertukaran yang diperlukan untuk ekonomi stablecoin berbilang penerbit.”

Bagaimana Uniswap v4 Menjadikan Ini Mungkin

Seni bina hook Uniswap v4 membolehkan logik tersuai disematkan terus ke dalam tingkah laku pool. Hook DualPool yang digunakan oleh Spark membolehkan apa yang pasukan panggil sebagai “kecairan boleh diprogram,” di mana modal boleh diurus mengikut objektif inventori dan parameter risiko yang telah ditetapkan, bukannya dibiarkan terbiar di antara dagangan.

Uniswap telah memproses lebih daripada $4.4 trilion dalam jumlah dagangan kumulatif, memberikan infrastruktur itu asas yang telah teruji untuk kegunaan institusi.

Kes Penggunaan Institusi

Sistem ini dibina untuk menyokong pengurusan perbendaharaan, pembayaran rentas sempadan, dan arbitraj antara stablecoin dolar tanpa bergantung pada meja over-the-counter atau platform berpusat. Penyelesaian berlangsung 24 jam sehari, tujuh hari seminggu, onchain.

Bagi institusi, tawaran terasnya adalah mudah: melaksanakan pertukaran stablecoin yang lebih besar dengan gelinciran yang lebih rendah dan harga yang lebih konsisten, tanpa perlu membina kecairan secara berasingan.

Apa Seterusnya

Spark dan Uniswap telah membingkaikan pelaksanaan $150 juta itu sebagai titik permulaan. Fasa seterusnya dijangka menambah lebih banyak penerbit stablecoin, pasangan dagangan tambahan, dan fungsi penjanaan hasil yang terikat kepada kadar faedah jangka pendek.

JPMorgan mengunjurkan aliran pembayaran rentas sempadan global akan meningkat daripada kira-kira $194.6 trilion pada 2025 kepada lebih daripada $320 trilion menjelang 2032. Bloomberg Intelligence menganggarkan aliran pembayaran stablecoin tahunan boleh mencecah $56.6 trilion menjelang 2030. Kedua-dua unjuran ini menunjukkan mengapa cabaran penyelarasan kecairan kini menarik perhatian institusi.

Risiko masih wujud. Pool bersama memperkenalkan pendedahan penularan jika mana-mana stablecoin yang mengambil bahagian kehilangan tambatan. Sistem hook Uniswap v4 memerlukan audit kontrak pintar yang ketat, dan $150 juta kecairan awal adalah kecil berbanding jumlah pasaran FX tradisional. Penelitian kawal selia terhadap aktiviti onchain yang menyerupai FX juga boleh muncul apabila produk ini berkembang.

Spark menyifatkan pelancaran itu di X sebagai “baru permulaan,” dengan jangkaan bahawa penerbit tambahan akan menyambung kepada infrastruktur bersama tersebut daripada membina semula kecairan dari awal.