Kalshi Mencecah Volum $40B+ dan 80% daripada Pasaran Ramalan AS

Pemenang Terkawal pada Malam yang Mengecewakan

Sejarawan Bitcoin Pete Rizzo menyorot metrik yang mencolok itu beberapa jam selepas undian, sambil menyatakan:

$40 bilion pasaran ramalan terkawal Kalshi kini adalah 80% daripada semua volum AS. Permintaan kripto global kembali ke pasaran Amerika. Kita tak perlukan CLARITY.”

Pemilihan kata itu kelihatan cukup disengajakan memandangkan Kalshi ialah platform yang tidak pernah memerlukan undang-undang baharu, terutamanya kerana ia sudah pun memilikinya. Untuk menghuraikan, gergasi ramalan tersebut menerima kelulusan Suruhanjaya Dagangan Niaga Hadapan Komoditi (CFTC) sebagai Pasaran Kontrak Ditetapkan pada 2021, menjadikannya bursa ramalan pertama yang dikawal selia secara persekutuan dalam sejarah A.S.

Segala yang disenaraikannya didagangkan dalam kerangka sedia ada, iaitu tepat seperti yang Akta CLARITY bertujuan bina untuk seluruh industri.

Rang undang-undang itu gagal dalam undian cloture 49-50 pada 15 Sept., 11 undi kurang daripada 60 yang diperlukan untuk membuka perbahasan, sekali gus menamatkan perundangan struktur pasaran untuk 2026.

Jurang Volum, dalam Angka

Angka 80% yang dibentangkan oleh Rizzo selari dengan data keseluruhan yang tersedia, apabila volum bergulir 30 hari Kalshi mencecah $14.1 bilion (setakat 4 Sept.), berbanding $3.1 bilion untuk Polymarket, yang bersamaan kira-kira pegangan 82% antara dua platform dominan itu.

Namun, jurang tersebut adalah baru-baru ini, memandangkan Bitcoin.com News melaporkan bahawa Kalshi memintas Polymarket buat pertama kali pada April, mencatat $5.42 bilion dalam volum taker berbanding Polymarket $1.99 bilion, pada bulan ketika seluruh sektor melepasi $8.6 bilion.

Volum bulanan gabungan merentas kedua-duanya telah meningkat daripada bawah $5 bilion pada September 2025 kepada kira-kira $24 bilion menjelang April 2026. Penilaian turut mengikutinya; iaitu Kalshi sedang mengumpul sekurang-kurangnya $750 juta pada penilaian $40 bilion, dua kali ganda daripada paras $22 bilion enam bulan sebelumnya.

Sukan membawa sebahagian besar aliran tersebut, menyumbang lebih 80% daripada dagangan Kalshi sendiri. Namun, pendirian kawal selia itulah asetnya, bukan buku sukan itu.

Hujah yang Rizzo Kemukakan

Jika diketepikan bahasa yang terlalu dibesar-besarkan oleh Rizzo, jelas bahawa dakwaan yang dibuatnya adalah sah. Jika platform terkawal terbesar dalam pasaran yang bersebelahan dengan kripto boleh berkembang kepada angka berbilion dolar sebulan (di bawah peraturan yang ditulis pada 2021), kebergantungan industri terhadap perundangan baharu mungkin telah dibesar-besarkan.

Hujah balasnya kelihatan sama jelas kerana kontrak Kalshi ialah niaga hadapan peristiwa dengan pengawal selia yang nyata, manakala token spot, bursa dan kustodian berada dalam jurang bidang kuasa yang Akta CLARITY digubal untuk ditutup. Lesen pasaran kontrak ditetapkan tidak memberi apa-apa kepada penerbit token.

Apa yang tidak dipertikaikan ialah ke mana volum telah pergi. Pada malam Kongres enggan menulis peraturan kripto, pasaran terkawal yang paling pantas berkembang dalam kewangan Amerika sedang sibuk mencatat rekod tanpa peraturan tersebut. Ujian sebenar seterusnya ialah pilihan raya pertengahan penggal, di mana Kalshi dan Polymarket sudah membuka pasaran.