Arthur Hayes Memberi Amaran Bitcoin Mungkin Terbantut Sehingga Kecairan Kembali

Intipati Utama:

• Arthur Hayes mengaitkan prospek bitcoin dengan kecairan global, dengan potensi kenaikan bergantung pada kecairan yang dipacu dasar.
• Geopolitik mewujudkan susunan yang menurun apabila risiko perang, penyahleveraj, dan tekanan dipacu AI membebankan pasaran.
• Suntikan kecairan boleh mengangkat bitcoin apabila tekanan kredit memaksa campur tangan.

Prospek Bitcoin Bergantung pada Kecairan

Nota pasaran terkini Arthur Hayes, bertajuk “No Trade Zone,” memberi isyarat bahawa prospek bitcoin semakin terikat kepada keadaan kecairan global berbanding penunjuk makro tradisional. Pada 15 April, pengasas bersama Bitmex dan CIO Maelstrom itu menggariskan pendirian berhati-hati, dengan menyebut ketegangan geopolitik dan risiko ekonomi yang dipacu kecerdasan buatan sebagai kekangan utama. Esei tersebut menggambarkan BTC sebagai rentan dalam jangka pendek tetapi berada pada kedudukan untuk bertindak balas terhadap pengembangan monetari pada masa hadapan.

Hayes memusatkan pandangannya pada keadaan monetari berbanding model penilaian konvensional. Beliau bertanya, “Adakah anda percaya kuantiti atau harga wang lebih penting apabila menilai bitcoin?” Kemudian beliau menjawab dengan tesis yang jelas:

“Saya percaya kuantiti wang menentukan harga bitcoin, bukan harganya.”

Pandangan itu menjadi asas kepada rangka kerja pasaran beliau yang lebih luas, yang menjangkakan bitcoin akan bergelut semasa tempoh penyahleveraj secara paksa, kemudian mengukuh apabila pembuat dasar mengembangkan kredit. Beliau mengaitkan dinamik itu dengan beberapa kemungkinan geopolitik yang melibatkan Selat Hormuz, serta kepada kelembapan ekonomi domestik yang dipacu oleh kehilangan pekerjaan dalam kalangan pekerja kolar putih. Pada pandangan Hayes, tekanan tersebut boleh menjejaskan kualiti kredit, membebankan bank, dan menangguhkan sebarang rali kripto yang berkekalan sehingga pihak berkuasa membekalkan kecairan baharu untuk menstabilkan sistem.

Risiko Perang dan Tekanan Kredit Mengancam Rali

Kehati-hatian itu jelas kelihatan dalam salah satu ramalan paling khusus dalam esei tersebut. “Bitcoin mungkin melantun sedikit selepas keadaan kembali kepada status quo sebelum perang,” tulis Hayes. “Namun, bom deflasi agentik AI masih berdetik di bawah permukaan. Sehingga Fed menyediakan kecairan yang diperlukan untuk menampal lubang hitam dalam kunci kira-kira bank yang disebabkan oleh gagal bayar kredit pengguna, bitcoin tidak akan meningkat dengan bermakna.” Beliau seterusnya berkongsi:

“Itu bukan bermakna ia tidak boleh melonjak ke $80,000 hingga $90,000, tetapi bagi saya meletakkan unit fiat baharu pada risiko memerlukan isyarat semuanya selamat daripada Fed.”

Kenyataan itu menunjukkan beliau masih melihat potensi kenaikan, tetapi bukan sebelum tekanan kewangan yang lebih luas ditangani.

Hayes juga memberi amaran bahawa tekanan pasaran boleh menghasilkan satu lagi penjualan besar-besaran bitcoin sebelum sebarang pemulihan benar-benar bermula. “Apabila pelabur mengurangkan risiko dalam portfolio mereka kerana volatiliti yang lebih tinggi dan harga yang lebih rendah, pelabur menjual bitcoin untuk memenuhi panggilan margin,” jelasnya, sambil menambah: “Hanya apabila keadaan menjadi cukup buruk barulah bitcoin akan naik, apabila jangkaan penyelamatan menjadi konsensus.” Dalam senario paling ekstrem, malah rali yang dipacu kecairan mungkin tidak bertahan lama. Seperti yang dinyatakan Hayes: “Rali bitcoin, yang dicetuskan oleh pencetakan wang, mungkin berumur pendek kerana pemusnahan negara Iran secara material meningkatkan prospek WW3.” Secara keseluruhan, esei tersebut mengemukakan ramalan bersyarat: volatiliti jangka terdekat kekal tinggi, manakala sebarang kenaikan yang berkekalan masih bergantung pada penciptaan wang ketika era krisis.