애널리스트, “클라리티 법안으로는 미국 국채 시장을 구할 수 없다”고 경고

분석가 평가: ‘CLARITY 법안’으로는 다가오는 미국 채무 위기를 막을 수 없다

스콧 베센트 재무장관의 일부 지지자들은 ‘디지털 자산 시장 투명성 법안(Digital Asset Market Clarity Act)’이 미국 국채 시장을 바로잡는 핵심 요소라고 믿지만, 다른 이들은 이를 오해라고 일축한다.

투자 매니저이자 『The Big Print』의 저자인 로렌스 레파드는, 설령 ‘CLARITY 법안’이 여러 난관을 극복하고 상원에서 60표를 얻어 통과된다 하더라도, 스테이블코인을 기반으로 한 미국 국채 수요만으로는 현재의 문제를 정상화하기에 여전히 부족할 것이라고 강조한다.

“베센트 장관 지지자들 사이에서 널리 퍼져 있는 한 가지 오해를 바로잡고 싶습니다. ‘클라리티 법안(Clarity Act)이 통과되면 스테이블코인이 국채 시장을 구할 것’이라는 주장은 입증되지 않았습니다,”라고 레파드는 소셜 미디어를 통해 밝혔다.

레파드는 서클(Circle)과 테더(Tether)가 매입한 국채로 대부분 뒷받침되는 현재 스테이블코인의 시가총액이 2,550억 달러에 달했으나, 1월 2,630억 달러를 기록한 이후 하락세를 보이고 있어 이러한 스테이블 자산의 성장 곡선이 정체 상태임을 시사한다고 지적했다.

“재무부는 매년 8조 달러 이상의 부채를 롤오버해야 한다. 3%의 커버리지는 그리 큰 비중이 아니다. ‘클라리티 법안’의 통과와 상당한 성장이 필요할 것이다. 도지코인을 떠올리게 한다”고 그는 결론지었다.

대부분의 분석가들은 명확한 규제 지위가 결제용 스테이블코인에 대한 수요를 의심할 여지 없이 증가시킬 것이라는 점에 동의하지만, 레파드의 발언은 부채 수요를 상쇄할 정도의 수요 급증을 기대하는 것은 비현실적임을 시사한다.

하지만 미국이 국채에 대한 건전한 수요를 유지하고자 한다면, 이러한 새로운 유동성 원천을 찾아야 한다. 외국 투자자들이 보유한 국채 비중이 금융 위기 당시 57%에서 2025년 32%로 축소되었기 때문이다.

코인베이스의 파리야르 쉬르자드(Faryar Shirzad) 최고정책책임자(CPO)는 최근 적어도 이 시장에 활력을 불어넣을 필요가 있음을 강조했다. “달러 스테이블코인은 해외에서 증가하는 디지털 달러 수요를 미국 국채 수요로 전환시킨다. 우리는 수익률 곡선의 모든 지점에서 이러한 수요가 필요하다”고 그는 결론지었다.