CFTC, 주식 영구 선물 거래 승인하며 새로운 지평을 열다

CFTC 셀리그 위원장, 주식 영구선물 미국 시장 진출로 새로운 시대를 알리다

암호화폐 투기 시장을 변화시킨 거래 수단이 미국의 전통적인 주식 시장으로 진출하고 있다. 11월 3일, 마이클 셀리그 CFTC 위원장은 개별 주식에 연동된 무기한 선물이 CFTC 등록 거래소에서 거래될 수 있다고 발표했으며, 이는 미국 규제 하에서 처음으로 허용된 사례이다.

이번 조치는 당국이 앞서 비트코인 영구 선물 계약을 승인한 데 이은 것으로, 오랫동안 해외 암호화폐 플랫폼과 연관되어 온 상품을 국내 증권 시장으로 도입하는 것이다. 기존 선물과 달리 이 파생상품은 만기일이 없어, 트레이더들은 증거금 요건을 충족하는 한 레버리지 포지션을 무기한 유지할 수 있다.

셀리그, CFTC가 주식 영구선물 승인하며 해외 의존도 비판

셀리그 위원장은 공식 성명을 통해 이번 결정을 파생상품 거래를 다시 미국 감독 하에 두기 위한 광범위한 노력의 일환으로 규정했다. 위원장은 “취임 연설에서 저는 CFTC가 적절한 안전장치를 전제로 미국 내에서 영구 파생상품이 번창할 수 있도록, 가용한 수단을 활용해 이를 국내로 유치할 것을 지시했다”고 밝혔다.

그는 이번 확대를 규제 당국이 디지털 자산 분야에서 진행해 온 이전 작업의 연장선상이라고 설명했다. 셀리그 위원장은 “오늘의 발표는 디지털 상품뿐만 아니라 전통적인 증권 분야로까지 미국 내 영구 선물 계약 상품의 이용 범위를 확대함으로써 그 이정표를 더욱 공고히 하는 것”이라고 설명했다.

의장은 확립된 미국 규제 보호 체계 밖에서 운영되는 해외 플랫폼에 대한 대안으로 국내 감독 체계를 제시했다. CFTC 의장은 다음과 같이 덧붙였다.

“이러한 유형의 혁신적인 상품을 우리 규제 시장으로 도입함으로써, 미국 투자자와 트레이더들이 해외의, 종종 규제되지 않은 거래소로 발길을 돌릴 수밖에 없는 상황을 피하고, CFTC의 검증된 규제 체계 하에서 이러한 상품에 접근할 수 있게 될 것이라고 믿습니다.”

2000년 법에 따라 두 연방 규제 기관이 협력

이 계약들은 2000년 상품선물현대화법(Commodity Futures Modernization Act of 2000)을 법적 근거로 하여, CFTC 규정 40.3에 따라 증권선물 상품으로 승인된 것으로 간주되었다. 그 결과, 주식 영구선물은 상품거래법(Commodity Exchange Act) 및 연방 증권법의 요건을 준수해야 하며, CFTC와 SEC 양 기관의 감독을 받게 된다.

셀리그는 두 기관 간 수십 년간 이어져 온 관할권 갈등을 지적하며, 폴 앳킨스 SEC 위원장이 규제상의 ‘무인의 땅’이라고 묘사했던 점을 상기시켰다.

“CFTC와 SEC는 그 시대를 뒤로 하고, 관할권 분쟁으로 인한 추가적인 피해자 발생 대신 혁신적인 상품에 대한 규제 명확성과 시장 진출을 위한 명확한 길을 마련하는 데 전념하고 있습니다.”라고 셀리그가 선언했다. 두 규제 기관은 또한 2026년 초에 감독 책임을 조율하기 위한 양해각서(MOU)를 체결했다.

비트멕스의 비트코인 실험에서 월스트리트까지

영구 선물의 금융적 메커니즘은 암호화폐 거래를 통해 유명해졌다. 현재는 서비스를 종료한 중앙화 거래소(CEX)인 비트멕스(Bitmex)는 2016년 5월 XBTUSD 영구 스왑을 출시하며, 트레이더들이 고정된 계약 만기일 없이 비트코인에 대해 투기할 수 있는 구조를 대중화했다.

펀딩 메커니즘은 일반적으로 강세 포지션과 약세 포지션 간에 자금을 이체하여 영구 선물 가격이 기초 시장과 일치하도록 유지하는 데 도움을 준다. 펀딩 간격과 계약 사양은 거래소마다 다르다. 이 개념 자체는 암호화폐보다 훨씬 이전에 등장했다. 경제학자 로버트 쉴러는 수십 년 전부터 영구 선물을 연구해 왔으나, 지난 9월 문을 닫기 전까지 비트멕스는 이 상품을 널리 거래되는 상품으로 자리매김하는 데 기여했다.

CFTC의 최근 조치는 이 거래 구조를 역사적으로 다른 파생상품 관행이 지배해 온 시장으로 끌어들였다.

셀리그, 미국 내 금융 혁신 유지 약속

의장은 연설을 마무리하며 기관 직원들의 공로를 치하하고, 국내 금융 발전에 대한 워싱턴의 의지를 강조했다. 셀리그 의장은 “지속적인 노력과 SEC와의 협력을 아끼지 않은 CFTC의 수많은 헌신적인 직원들에게 감사를 표하고 싶다”고 말했다. 그는 다음과 같이 결론을 내렸다.

“CFTC가 금융의 새로운 지평이 미국에서 구축되도록 노력하는 가운데, 오늘의 이정표를 발판으로 삼아 앞으로 나아가기를 기대합니다.”

규제상의 문은 열렸지만, 시장에서의 검증은 이제 막 시작되었다. 주식 영구선물은 이제 법적 승인이 거래 수요를 보장하지 않는 시장에서 기존 주식 옵션, 전통적인 선물 및 기타 레버리지 상품들과 경쟁해야 한다.