오픈AI와 앤트로픽의 기업공개(IPO) 전 거래: 코인베이스, 아직 비상장 상태인 두 AI 거대 기업에 대한 투자 상품 출시

코인베이스, 오픈AI 및 앤트로픽 기업 가치에 대한 새로운 접근성 제공

암호화폐 거래소 코인베이스(나스닥: COIN)는 오픈AI와 앤트로픽에 연동된 기업공개(IPO) 전 영구 선물(퍼프)을 출시하여, 자격을 갖춘 비미국 고객들에게 가장 주목받는 두 비공개 인공지능(AI) 기업에 대한 투자 기회를 제공했습니다. 이번 출시로 코인베이스 인터내셔널 익스체인지의 영구 상품 라인업이 비상장 시장 가치 평가 거래 분야로 확대되었다. 코인베이스의 브라이언 암스트롱 CEO는 소매 투자자들이 기업 공개 전 비상장 기업에 투자하려 할 때 직면하는 어려움을 강조했다. 오픈AI와 앤트로픽은 여전히 비상장 상태이므로, 대부분의 시장 참여자들에게는 전통적인 투자 기회가 제한되어 있다.

6월 22일, 암스트롱은 X에 다음과 같이 게시했다:

"가장 규모가 크고 화제가 된 두 비공개 기업(오픈AI와 앤트로픽)이 곧 상장될 예정입니다. 하지만 이 기업들이 비공개 상태이기 때문에 일반 투자자들은 투자 기회를 얻을 수 없습니다. 코인베이스(미국 외 고객 대상)에서 이 두 기업을 위한 상장 전(Pre-IPO) 영구선물을 출시했습니다."

이 플랫폼은 코인베이스 인터내셔널 거래소를 통해 미국 외 지역의 자격을 갖춘 사용자에게만 접근이 허용됩니다. 해당 계약을 통해 트레이더들은 증거금 요건, 펀딩 메커니즘, 리스크 관리 등 거래소의 기존 영구 선물 인프라를 활용하면서 롱 또는 숏 포지션을 취할 수 있습니다.

기업 가치 기반 계약이 주식 연계 영구 선물로 전환

코인베이스의 IPO 전 영구 선물은 가상의 주가 대신 기업 전체의 평가 지표를 사용하며, 이는 상장 전 자본 구조가 확정되지 않은 상황을 반영합니다. 비상장 기업은 IPO 준비 과정에서 종종 발행 주식 수를 수정하거나 시가총액을 조정하기 때문에, 초기 주식 기반 가격 책정은 신뢰성이 떨어집니다. 계약을 총 지분 가치에 연동시킴으로써 불완전한 공시로 인한 왜곡을 방지할 수 있습니다.

거래는 지속적으로 이루어지며, 포지션에 대한 증거금은 USDC로 예치되고 결제도 USDC로 진행됩니다. 참여자들은 지분이나 의결권을 취득하지 않고도 기업 가치 변동에 대한 노출을 얻을 수 있습니다. 무기한 선물 형식은 만기 제약을 없애며, 펀딩 요율이 계약 가격을 기업 가치 벤치마크와 일치시키는 동안 포지션을 계속 유지할 수 있게 합니다. 코인베이스는 다음과 같이 설명했습니다:

"IPO 전 영구 선물은 사용자가 기업공개(IPO)를 앞둔 비상장 기업에 대해, 추정된 IPO 전 주가 대신 해당 기업의 총 지분 가치를 기준으로 USDC로 결제되는 영구 선물 계약을 거래할 수 있게 해줍니다."

기업이 상장 시점에 가까워지면, 주요 세부 정보가 공개되는 즉시 계약을 공개 시장 가격에 맞추기 위한 체계적인 전환 절차가 진행됩니다. 이 전환 절차는 기업이 공개 시장으로 진출하는 과정에서 거래의 연속성을 보장합니다. 발행 주식 수가 공개된 후, 계약은 주당 가격으로 조정되고 이후 실시간 주식 데이터와 연동되어, 트레이더가 포지션을 청산할 필요 없이 통제된 방식으로 전환할 수 있게 합니다.

코인베이스는 엘론 머스크의 스페이스X(SpaceX) IPO와 연계된 SPCX-PERP 계약을 통해 이 모델을 입증했습니다. 2026년 6월 3일 S-1/A 서류 제출 후, 거래소는 6월 11일에 주당 재기초(rebase)를 실행하여 계약을 주식 기반 형식으로 전환했습니다. 이 계약은 6월 12일 표준 주식 영구 선물로 전환되었으며, 가격은 시장 데이터 제공업체인 Pyth의 실시간 주식 피드에 연동되었습니다.