MSTR이 30% 급락하고 비트코인이 6만 달러를 기록하는 가운데, Strategy가 25억 5천만 달러 규모의 ‘Reserve Shield’를 출시했다

버지니아주 타이슨스 코너에 본사를 둔 이 회사는 2026년 6월 28일 기준 약 25억 5천만 달러의 USD 준비금을 공개했습니다. 이 수치에는 미결제 ‘시장가(at-the-market)’ 공모 판매에서 예상되는 현금 수익이 포함되어 있습니다. 이사회가 승인한 새로운 정책에 따라, 이 준비금은 우선주 배당금 및 미상환 부채에 대한 이자 지급에만 사용될 수 있습니다. 그 외의 용도로 사용하려면 이사회의 승인이 필요합니다.

현재 지출 속도를 고려할 때, 25억 5천만 달러는 전략(Strategy)의 연간 우선주 배당금 및 이자 지급 의무(연간 총 약 17억 6천만 달러)를 약 17.4개월 동안 충당할 수 있는 규모입니다. 이사회는 최소 준비금 기준을 12개월 분으로 설정했습니다.

스트래티지의 창립자이자 집행 회장인 마이클 세일러(Michael Saylor)는 “스트래티지는 비트코인을 주요 재무 준비금 자산으로 삼겠다는 방침을 변함없이 유지하고 있다”며, “동시에 디지털 크레딧 사업에는 유동성, 규율, 그리고 적극적인 자본 관리가 필요하다. 이 체계는 신용 품질을 강화하고, 회사에 이익이 될 경우 예상되는 우선주 배당금 지급액을 줄일 수 있도록 설계되었다”고 말했다.

X를 통해 세일러는 다음과 같이 덧붙였습니다:

“Strategy는 특히 주가가 1배 mNAV 수준 또는 그 근처에서 거래될 때 MSTR 발행에 있어 규율을 유지할 것으로 기대합니다.”

STRC 배당률 인상

Strategy는 변동금리 시리즈 A 영구 스트레치 우선주(STRC)의 연간 배당률을 약 11.5%에서 12.00%로 인상했으며, 이는 2026년 7월 1일 또는 그 이후를 기록일로 하는 반월 단위로 적용됩니다. 액면가 100달러를 목표로 하는 STRC는 비트코인이 연초 대비 30% 이상 하락하고 전반적인 위험 회피 심리가 확산되면서 약 74.57달러까지 하락했습니다.

회사는 STRC가 장기적으로 99달러에서 100달러 사이에서 거래되는 것을 기업 목표로 삼고 있다고 밝혔다. 스트래티지는 STRC 거래 수준, 비트코인 가격 및 변동성, USD 준비금 충당률, 신용 시장 상황 등의 요소를 고려해 매월 STRC 배당률을 평가할 예정이다.

자사주 매입 프로그램

Strategy는 두 건의 별도 10억 달러 규모 자사주 매입 프로그램을 승인했다. 첫 번째 프로그램은 STRC, STRF, STRD, STRK 우선주를 포함한 디지털 신용 증권을 대상으로 한다. 경영진이 매입이 주당 순이익에 기여한다고 판단할 경우, STRC가 우선 매입 대상이 된다. 두 번째 프로그램은 A종 보통주를 대상으로 한다.

퐁 레(Phong Le) CEO는 이번 조치를 자본 전략의 전환으로 규정했다. 레 CEO는 “자본 조달 여건이 유리할 때는 증권을 발행하고, 자사 증권이 매입 시 주당 순이익 증가로 이어지는 수준에서 거래될 때는 증권을 매입하는 방식으로 운영할 계획”이라고 밝혔다.

두 자사주 매입 프로그램 모두 USD 리저브에서 자금을 조달하지 않습니다. 두 프로그램 모두 언제든지 수정, 중단 또는 종료될 수 있습니다.

비트코인 매각 방안 검토

이 프레임워크는 또한 BTC 유동화 프로그램을 승인하며, 이를 통해 Strategy는 다음 세 가지 목적으로 비트코인을 매각할 수 있습니다: 최대 12억 5천만 달러 규모의 USD 준비금을 조성하기 위함, 주식 발행보다 비트코인 매각이 더 유리한 경우 배당금 및 이자 지급 자금을 조달하기 위함, 그리고 자사주 매입 자금을 조달하기 위함입니다.

기존 25억 5천만 달러 규모의 USD 준비금과 합산할 경우, 12억 5천만 달러 규모의 BTC 현금화 승인으로 인해 Strategy는 총 약 38억 달러의 우선주 배당금 유동성 커버리지를 확보하게 되며, 이는 현재 채무의 약 25.9개월分に 해당한다.

Strategy의 최고재무책임자(CFO)인 앤드류 강(Andrew Kang)은 “비트코인은 자본입니다”라고 말했습니다. 강 CFO는 다음과 같이 덧붙였습니다:

“25억 5천만 달러 규모의 준비금과 이사회가 승인한 12억 5천만 달러 규모의 준비금 확충용 BTC 유동화 능력을 바탕으로, Strategy는 현재 우선주 배당금에 대한 약 25.9개월 분의 유동성 커버리지를 확보하고 있습니다.”

자본 관리 원칙

Strategy는 특히 MSTR 주가가 주당 mNAV의 1배 수준에서 거래될 때 보통주 발행을 축소할 것으로 예상한다고 밝혔다. MSTR 주가는 비트코인의 연초 대비 30% 이상 하락에 발맞춰 급락하여 현재 82달러 선에서 거래되고 있으며, STRC는 액면가 미만으로 거래되고 있다.

회사는 중요한 비트코인 매각 및 자본 시장 활동을 관례에 따라 8-K 양식을 통해 공시할 예정이다. 잠재적인 BTC 매각 가능성 발표에도 불구하고, 세일러의 성명 발표 후 비트코인 가격은 1% 포인트 상승해 코인당 60,625달러를 기록했다.