그레이스케일, 미국 부채 급증으로 수혜를 볼 수 있는 3가지 암호화폐 선정

그레이스케일, 부채 증가와 3대 암호화폐의 연관성 제시

그레이스케일(Grayscale)의 연구 책임자 잭 판들(Zach Pandl)이 8월 26일 발표한 분석에 따르면, 급증하는 미국 정부 부채가 BTC, ETH, ZEC에 대한 수요를 강화할 수 있다고 한다.

그는 “통제되지 않은 정부 부채의 증가는 법정화폐의 신뢰성을 훼손하고, 투자자들이 실물 금이나 특정 암호화폐와 같은 대체 가치 저장 수단을 찾도록 유도한다”고 밝히며 다음과 같이 덧붙였다.

“디지털 자산 분야에서 소위 ‘통화 가치 하락에 따른 투자(debasement trade)’는 주로 비트코인, 이더리움, Z캐시에 유리하게 작용할 것으로 본다.”

비트코인은 2,100만 코인으로 프로그램된 최대 공급량과 정부 발행 주체가 없다는 점을 통해 이 세 자산 중 가장 확고한 희소성 논리를 제시한다. 그러나 비트코인의 가치 저장 수단으로서의 역할은 변동성, 금에 비해 짧은 역사, 보관 위험, 그리고 광범위한 금융 여건에 대한 민감성 등으로 인해 여전히 논란의 여지가 있다. 이더리움은 탈중앙화된 결제 네트워크를 제공하는 반면, Z캐시는 비트코인과 유사한 설계에 선택적 프라이버시 기능을 결합하고 있다.

재무부, 장기 채권 매입 확대

국채 시장의 압박으로 인해 재무부는 8월 19일, 만기가 더 긴 채권을 추가로 매입하겠다고 발표했다. 확대된 매입 프로그램 세부 내용에 따르면, 재무부는 유동성 지원 목적의 최대 매입 규모를 한 번의 거래당 20억 달러에서 40억 달러로 최소 두 배 이상 늘릴 예정이다. 확대된 매입 규모는 10~20년물 및 20~30년물 부문을 대상으로 하며 9월 9일부터 시작된다.

재무부의 매입 프로그램은 정부가 공개 시장에서 만기가 지난 채권을 매입해 소각하고, 동시에 새로운 채권을 발행할 수 있게 해준다. 이러한 거래는 시장 유동성을 개선하고 투자자들이 보유한 듀레이션 조정 공급량을 줄일 수 있지만, 반드시 대중이 보유한 채권의 명목 금액을 감소시키는 것은 아니다.

이번 매입 확대 조치는 연방 정부가 역사적인 부채 기준선을 넘어선 시기와 맞물렸다. 8월 18일자 ‘일일 재무부 보고서(Daily Treasury Statement)’에 따르면 총 공공 부채가 40조 달러를 넘어섰으며, 이는 미 연방 정부의 미상환 채무가 해당 수준을 초과한 첫 사례이다.

이러한 매입 조치는 지속적인 차입을 필요로 하는 지출과 세입의 불균형을 바꾸지 않은 채, 채권 시장의 특정 부문에 가해지는 압박을 완화할 수는 있을 것이다. 따라서 그레이스케일은 이러한 조치를 구조적 적자에 대한 해결책이라기보다는 상승하는 수익률에 대한 대응으로 보고 있다.

구조적 적자는 통화 가치 하락론을 뒷받침한다

지속적인 재정 적자는 이번 이정표를 넘어선 후에도 연방 부채가 계속 증가할 가능성이 높음을 시사한다. 의회예산처(CBO)는 지난 2월, 2026 회계연도 연방 적자가 1.9조 달러에 달할 것으로 전망했으며, 이는 2036년까지 3.1조 달러로 증가할 것으로 내다봤다.

금리가 상승하면 정부가 만기되는 채권을 재융자하고, 세입을 초과하는 지출을 충당하기 위해 신규 채권을 발행함에 따라 재정적 압박이 가속화될 수 있다. 일반 대중이 보유한 채권은 약 32.266조 달러인 반면, 정부 내부 보유분은 7.782조 달러에 달해 정부의 차입 부담 규모를 여실히 보여준다.

그레이스케일(Grayscale)에 따르면 인공지능 인프라 자금 조달을 위한 민간 부문의 대규모 차입도 가용 자본을 놓고 정부 부채와 경쟁하고 있다. 이러한 요인들이 결합되면 금리에 상승 압력을 가하고, 연방 정부의 자금 조달 비용을 증가시키며, 장기적인 재정 안정성에 대한 투자자들의 우려를 강화할 수 있다.

재무부는 11월 4일 예정된 다음 분기 채권 발행 시 향후 매입 규모에 대한 추가 정보를 제공할 예정이다. 한편, CBO는 같은 2월 기준 전망에서 일반 대중이 보유한 부채가 2026년 국내총생산(GDP)의 101%에서 2036년까지 120%로 증가할 것으로 전망했다.