'강세장 확인': 애널리스트, 비트코인의 다섯 번째 역사적 신호 지적

비트코인의 다섯 번째 강세장 신호

9월 24일 게시된 Cryptoquant 기고자 Darkfost의 분석에 따르면, 비트코인의 최신 신호는 신규 보유자와 장기 보유자가 코인을 매입한 가격의 변화를 반영합니다. 그는 이러한 변화를 지난 7월 11일 별도의 신호가 나타났을 때 예상했던 회복세의 확인으로 해석합니다.

이 애널리스트는 X에 게시한 글에서 다음과 같이 썼습니다.

"강세장 확인… 이번이 5번째 발생으로, 비트코인이 형성하고 있는 동향에 다소 더 큰 신뢰성을 부여하지만, 항상 오차의 여지가 있다는 점을 지적해 두고 싶다."

이 지표는 두 그룹의 보유자가 지불한 평균 가격을 추정하는 ‘원가 기준(cost basis)’을 비교합니다. 단기 보유자의 원가 기준이 활발한 장기 보유자의 원가 기준을 상회할 때 강세 신호가 발생합니다. 차트에는 2012년, 2015년, 2019년, 2023년에 나타난 네 차례의 이전 신호가 표시되어 있으며, 최근의 교차는 이 시리즈에서 다섯 번째 사례입니다.

장기 보유자 지표에서 휴면 코인이 제외되는 이유

이 비교는 어떤 코인이 장기 보유자 계산에 포함되는지에 따라 달라집니다. 해당 애널리스트는 지난 7년 동안 최소 한 번 이상 이동한 코인을 집계하고, 해당 기간 내내 전혀 움직이지 않은 오래된 공급량은 제외합니다. 그는 7년이라는 기준이 임의적이라는 점을 인정하면서도, 이를 활성 보유자를 측정하는 더 일관된 지표로 간주합니다.

이러한 활동성 필터는 신규 보유자와 기존 보유자를 구분하는 것과는 다른 목적을 가집니다. 글래스노드(Glassnode)의 보유자 정의는 약 155일의 보유 기간을 기준으로 단기 공급량과 장기 공급량을 구분합니다. 추가적인 7년 기준 검사는 어떤 장기 보유 코인이 활성 보유자의 원가 기준에 반영될지를 결정합니다.

해당 게시물에 따르면 10년 이상 된 350만 BTC 이상이 여전히 휴면 상태로 남아 있다. 그는 이 양이 매달 약 8,000~30,000 BTC씩 증가할 것으로 추정했다. 2019년 이후 월간 변동 폭이 마이너스로 돌아선 적은 단 한 번뿐이었는데, 이는 한 오래된 채굴자가 약 10만 BTC를 이동시킨 직후였습니다. 5년에서 15년 동안 비활성 상태였던 지갑에 있던 비트코인이 2026년에 다시 이동한 사례는, 이 분석이 왜 휴면 코인과 활성 보유분을 구분하는지 잘 보여줍니다.

ETF 수요가 강세장 전망에 힘을 실어주다

이 애널리스트는 비트코인의 모멘텀 변화를 부분적으로 상장지수펀드(ETF)를 통해 유입된 유동성과 연관 짓고 있다. 파사이드의 일일 자금 흐름 데이터에 따르면, 미국 현물 비트코인 ETF는 9월 21일부터 23일까지 20억 6천만 달러를 유치했다. 매일 순유입이 발생했으나 일일 유입액은 감소하는 추세를 보였다. 이 수치는 신호가 나타난 기간 동안의 펀드 수요를 보여줄 뿐, ETF 매수가 크로스오버를 유발했다는 것을 입증하지는 않는다. 이 3일간의 기간은 9월 21일 9억 9,900만 달러로, 2026년 들어 펀드의 최대 일일 유입액을 기록하며 시작되었다. 이후 순유입액은 9월 22일 7억 1,470만 달러, 9월 23일 3억 4,690만 달러로 줄어들었다. 이러한 흐름은 유동성 논쟁에 맥락을 제공함과 동시에, 기록적인 유입을 기록한 날 이후 매수 속도가 둔화되었음을 보여준다.

현물 비트코인 ETF는 투자자가 자신의 지갑에 보관된 코인을 직접 보유하는 대신, 비트코인을 보유한 펀드의 지분을 통해 투자에 참여할 수 있게 해줍니다. 투자자는 증권 계좌를 통해 해당 지분을 매매할 수 있습니다. 이러한 ETF 구조는 기관 및 기타 펀드 투자자들이 시장에 참여할 수 있는 하나의 경로를 제공합니다. 별도의 크립토퀀트(Cryptoquant) 전망 보고서는 이러한 참여를 더 긴 시장 주기 속에서 분석하고 있습니다. 9월 22일 발표된 평가에서 창립자 겸 CEO인 키 영 주(Ki Young Ju)는 시장 규모가 확대되고 기관 투자자의 지분율이 증가함에 따라 이전 주기에서 나타났던 극심한 급등과 급락이 완화될 수 있다고 주장했습니다. 그는 이번 주기에서 비트코인이 3배에서 5배의 수익률을 기록한 뒤, 비교적 완만한 약세장이 이어질 것으로 전망했습니다.