데버, “비트코인 상승세 뒤에는 ‘상당한 규모의 기관 자금’이 있다”고 밝혀

그린, 기관 수요가 비트코인을 뒷받침할 것으로 전망

데버 그룹(Devere Group)의 나이젤 그린(Nigel Green) CEO가 9월 21일 발표한 발언에 따르면, 비트코인의 회복세는 기관 투자자들의 자금 배분을 통해 지속력을 얻을 수 있을 전망이다. 이 금융 자문 회사의 최고경영자는 규제 대상 투자 상품을 통한 매수가 장기 보유로의 전환을 시사한다고 주장하며, 매수자들이 시장 주도권을 되찾았다는 자신의 전망을 뒷받침했다.

“시장의 모멘텀이 반전되었으며, 이번에는 그 배후에 막대한 기관 자금이 자리 잡고 있다”고 그린은 말하며 다음과 같이 덧붙였다.

“매주 수십억 단위가 규제 대상 비트코인 상품으로 유입되고 있습니다. 이는 장기 보유를 계획하는 ‘인내심 있는 자본’으로, 과거 상승세를 주도했던 레버리지 투기와는 완전히 다른 성격입니다.”

미국 현물 비트코인 상장지수펀드(ETF)는 9월 18일 4억 3,300만 달러의 순유입을 기록했으며, 이는 전 거래일의 1억 5,950만 달러에 이은 것이다. 그러나 이러한 매수 규모는 9월 14일의 1억 5,990만 달러와 합쳐도 9월 15일과 16일에 발생한 7억 4,630만 달러의 자금 인출을 간신히 상쇄하는 수준에 그쳤다. 파사이드(Farside)의 반올림된 일일 수치에 따르면, 5거래일 동안 약 610만 달러의 순유입이 발생한 것으로 나타났다.

회복세는 목요일부터 시작되었는데, 비트코인 ETF가 2거래일 연속 자금 유출을 기록한 뒤 다시 순유입으로 돌아섰기 때문이다. 블랙록의 IBIT가 이 반등을 주도한 반면, 이더리움 및 XRP 펀드는 계속해서 자금을 잃었다. 이러한 상반된 양상은 비트코인 상품에 대한 수요 회복이 아직 광범위한 암호화폐 ETF 시장 전반에 걸쳐 일관된 매수로 이어지지는 않았음을 보여주었다.

비트코인의 공급 논리와 금리 상승의 충돌

통화 구매력에 대한 우려는 그린의 주장 중 기관 투자자들의 매수 평가와 더불어 또 다른 부분을 차지한다. 비트코인의 최대 공급량인 2,100만 코인은 미리 정해진 발행 제한을 형성한다. 그린은 이러한 구조를 증가하는 공공 부채 및 인플레이션을 억제하면서도 경제 활동을 지원해야 하는 중앙은행이 직면한 상충되는 요구 사항과 대조했다.

그럼에도 불구하고 9월 16일 연방준비제도(Fed)가 기준금리 목표 범위를 3.75%~4%로 인상하면서 통화 정책 환경은 더욱 긴축적으로 변했다. 정책 입안자들은 0.25%포인트 인상을 만장일치로 승인했으며, 인플레이션이 높은 수준에 머물고 있다고 설명했다. 금리 상승은 이자 수익이 발생하는 자산의 수익률을 높여, 이자 수익이 없는 비트코인을 보유하는 데 드는 기회 비용을 증가시킨다. 그레이스케일(Grayscale)의 별도 분석에 따르면, 이번 금리 인상은 현재 연준의 긴축 사이클 내에서 이루어진 제한적인 조정으로 평가되었다. 이 자산 운용사는 2022년에 시작된 장기적인 긴축 기조와 달리, 2026년에는 한두 차례의 금리 인상이 있을 것으로 전망했다. 이러한 해석은 금리 상승에도 불구하고 수요가 탄력성을 유지할 수 있다는 그린(Green)의 견해를 뒷받침하지만, 두 평가 모두 시장 전망에 불과하다.

규제 명확성은 여전히 조건부 수요 동인

그린은 미국의 암호화폐 규제가 명확해지면 연금 기금과 자산 운용사들이 투자 비중을 늘릴 수 있을 것이라고 주장했다. 그의 전망은 부분적으로 대형 투자자들이 디지털 자산을 규율하는 규제 체계에 더 익숙해지는 데 달려 있다. 그렇게 되면 그가 규제 대상 비트코인 상품과 연관 지은 수요가 더 광범위한 포트폴리오 배분 영역으로 확대될 것이다.

입법적 배경으로는 9월 15일 상원의원들이 ‘CLARITY 법안’을 본회의 토론 단계로 상정하는 데 실패한 것이 걸림돌로 작용했다. 절차적 표결을 통과하기 위해서는 60표가 필요했으나, 표결에 실패함에 따라 제안된 시장 구조 프레임워크는 미해결 상태로 남게 되었다.

그럼에도 그린은 규제 체계가 명확해지면 잠재적 구매자 풀이 더 커질 것으로 예상하는 한편, 변동성과 조정 국면은 계속될 것임을 인정했다. “대규모 투자자들이 활용할 수 있는 규정을 확인하게 되면, 다음 수요 물결은 이번보다 훨씬 더 거대해질 수 있다”고 그는 설명하며 다음과 같이 덧붙였다:

“암호화폐의 겨울은 끝나가는 듯합니다. 매수세가 유입되는 모든 하락세는 바닥선이 더 높아졌다는 주장을 뒷받침합니다.”

“비트코인은 글로벌 포트폴리오 논의에서 빼놓을 수 없는 요소이며, 강세론자들은 이를 잘 알고 있다”고 이 임원은 결론을 내렸다.