코인베이스 CEO 브라이언 암스트롱: “미국 공인 투자자 법규를 재검토할 때”

• 코인베이스의 브라이언 암스트롱은 연소득 20만 달러 또는 순자산 100만 달러를 요구하는 미국의 적격 투자자 규정을 재검토할 것을 촉구했다.
• 그는 시험 기반 인가 제도를 다루는 2025년 미국 하원 법안을 언급하며, 금융 이해도 테스트를 도입할 것을 제안했다.
• 접근성이 확대되면 코인베이스의 토큰화 및 온체인 제품에 대한 잠재 시장이 확장될 것이다.

암스트롱, '공인 투자자' 장벽을 겨냥하다

암스트롱은 X에 게시한 글에서 "미국의 적격 투자자 법안을 재검토할 때"라고 말하며, 수십 년 된 이 체계가 다른 모든 사람을 희생시키면서 부유층만을 보호하는 장벽이 되고 있다고 지적했다. 코인베이스 공동 창업자는 현행 시스템이 사실상 이미 부유한 사람들에게 초기 단계의 수익을 독점하게 만든다고 주장하며 다음과 같이 덧붙였습니다.

"기업들은 더 오랫동안 비상장 상태를 유지하고 있으며, 이때는 자격을 갖춘 투자자(즉, 부자들!)만이 투자할 수 있습니다. 일반 투자자들은 이미 상승분의 상당 부분이 실현된 후인 IPO 이후에야 참여할 수 있습니다."

현재 미국 증권거래위원회(SEC) 규정에 따르면, 개인은 일반적으로 연소득이 20만 달러 이상이거나 부부 합산 소득이 30만 달러 이상, 또는 순자산이 100만 달러(주거용 주택 제외)를 초과해야만 공인 투자자 자격을 얻을 수 있다. 이러한 기준은 사모 투자, 벤처 투자 및 많은 초기 토큰 판매에 대한 접근을 제한하는데, 이는 바로 가장 높은 수익을 올릴 수 있는 단계입니다.

재산 기준 대신 금융 이해도 테스트

암스트롱은 자산 기반 기준을 능력 기반 기준으로 대체할 것을 제안하며, 금융 이해도 테스트를 통과하면 예금 잔고나 소득이 아닌 역량을 바탕으로 인증 자격을 부여받게 되는 방안을 제시했다. 또는, 악의적인 행위자들을 처벌하기 위한 공시 요건과 사기 단속은 유지한 채 해당 규정을 완전히 폐지하는 방안도 제시했다.

이러한 아이디어는 전례가 없는 것은 아닙니다. 2025년 미국 하원은 시험을 통한 인증 자격 획득 경로를 지지하는 법안을 통과시켰으며

, 이를 통해 투자자들은 자산이 아닌 지식을 입증함으로써 자격을 얻을 수 있게 되었습니다. 국회의원들과 업계 단체들은 수년 동안 소득 및 순자산 심사가 투자 숙련도를 측정하는 조잡한 지표에 불과하며, 이는 재정적 지식이 있는 중산층은 배제하는 반면 부유한 초보 투자자들은 통과시켜 준다고 주장해 왔다.

이 주장은 주요 기업들의 상장 지연에 비추어 더욱 시급해졌는데, 최근 스페이스X의 기록적인 기업공개(IPO)는 일반 투자자들이 주식을 매수하기도 전에 초기 사모 투자자들에게 막대한 이익을 안겨주었다(암스트롱과 다른 이들은 이러한 역학이 예외가 아닌 표준이 되어가고 있다고 말한다).

코인베이스의 익숙한 주장

공인 투자자 기준에 대한 비판은 워싱턴에 더 명확하고 친화적인 규정을 거듭 촉구해 온 암스트롱의 광범위한 주장과 일맥상통한다. 이와 관련해 Bitcoin.com News는 과거 코인베이스 경영진이 암호화폐 규제안을 논의하기 위해 미국 의원들을 만난 바 있다고 보도한 바 있으며, 암스트롱 본인도 (회사의 규정 준수 중심 모델로 인해) 암호화폐에 대한 규제가 많을수록 코인베이스에 유리하다고 언급한 적이 있다.

그는 또한 정책 전망에 대해 낙관적인 입장을 보이며 팔로워들에게 미국이 오랫동안 기다려온 규제 명확성에 가까워지고 있다고 전했다. 인증 요건 완화는 코인베이스에 직접적인 이익이 될 것이다. 코인베이스는 토큰화된 증권, 파생상품 및 온체인 상품으로 사업을 확장해 왔으며, 투자자 풀이 확대되면 훨씬 더 많은 고객에게 다가갈 수 있기 때문이다.

그러나 비판론자들은 이러한 진입 장벽이 경험이 부족한 투자자들을 유동성이 낮고 위험도가 높으며 때로는 사기성까지 있는 투자 상품으로부터 보호하기 위해 존재한다고 반박한다. 사모 시장은 공개 시장보다 정보 공개가 훨씬 적으며, 소비자 옹호 단체들은 규제를 완화하면 소매 투자자들이 감당할 수 없는 손실에 노출될 수 있다고 경고한다.

이러한 논란 속에서 암스트롱의 입장은 접근성 확대와 지속적인 사기 단속을 병행함으로써 이러한 우려를 해소하려는 것이다. 다만 이러한 균형이 규제 당국을 만족시킬지는 아직 미지수다.

반면 개혁 지지자들은 현 상태 자체가 위험이라고 주장한다. 소매 투자자들을 가장 투기적인 공개 시장 자산으로만 몰아가는 반면, 초기 사모 시장의 안정적인 복리 성장은 접근조차 할 수 없게 만들기 때문이다. 그들은 지식 기반 심사를 통해 소비자 보호를 포기하지 않으면서도 접근성을 확대할 수 있다고 주장한다.