전략, 비트코인 매수에 제동 걸며 66억 9천만 달러 현금 비축

버지니아주 타이슨스 코너에 본사를 둔 이 회사는 8월 24일 월요일, 8월 17일부터 8월 23일까지 단 한 개의 비트코인도 거래되지 않았다고 밝혔다. Strategy는 수수료와 비용을 포함해 633억 6천만 달러에 매입한 840,447 BTC를 그대로 보유 중이며, 코인당 평균 매입 가격은 75,385달러이다.

스트래티지, 비트코인 매입에 급제동

이러한 매수 공백기가 눈에 띄는 이유는 스트래터지가 수년 동안 주식, 우선주 및 채권을 막대한 양의 비트코인으로 전환해 왔기 때문이다. 840,447 BTC는 비트코인의 상한선인 2,100만 코인 공급량의 약 4%에 해당하며, 이는 한 상장 기업이 시중에 유통되는 비트코인의 어마어마한 비중을 장악하고 있음을 의미한다.

“Strategy는 USD 준비금을 51억 달러로 늘리고, 15억 9천만 달러의 추가 USD 현금을 확보했으며, 1억 3,600만 달러 상당의 STRC를 재매입했다”고 세일러는 X에 게시한 글에서 밝혔다. “26년 8월 23일 현재: 스트래티지(Strategy)는 전체 비트코인 공급량의 약 4%를 보유하고 있으며, 순레버리지는 약 0%입니다.”

Strategy는 비트코인에 새로운 자금을 투입하기보다는 “USD Cash”라는 별도의 계정을 마련했습니다. 8월 23일 기준 이 계좌에는 15억 9천만 달러가 예치되어 있었으며, 기존 USD 준비금은 51억 달러에 달해, 회사는 총 66억 9천만 달러의 현금 보유고를 확보하게 되었습니다.

세일러, 66억 9천만 달러 규모의 현금 비축량 확보

이 두 자금은 상호 교환할 수 없습니다. Strategy의 USD 준비금은 우선주 배당금 및 미상환 부채 이자 지급을 위해 별도로 마련된 상태입니다. USD는 비트코인 매입, 증권 환매, 전환사채 상환 또는 준비금에 대한 추가 투입 등에 활용할 수 있는 더 유연한 자금입니다.

“USD 현금은 당사의 디지털 신용 자본 프레임워크를 강화하며, BTC 취득, 우선주 배당금 및 이자 지급, MSTR/우선주 매입, 전환사채 상환, USD 준비금 증액 등 비트코인 재무 회사의 일반적인 목적에 별도로 지정되어 있습니다.”라고 세일러는 X를 통해 밝혔다.

이 자금은 스트래티지의 자본 조달 채널을 통해 직접 유입되었다. 회사는 지난주 ‘시장가 매도(at-the-market)’ 프로그램을 통해 MSTR 주식 18,261,118주를 매각하여 순수익 약 20억 1천만 달러를 확보했다. 이 중 3억 달러는 USD 준비금을 보강하는 데 사용되었고, 1억 3,640만 달러는 STRC를 재매입하는 데 쓰였으며, 나머지 전액은 USD로 전환되었다.

전략, 자본력을 STRC로 재집중

같은 기간 동안 Strategy는 변동금리 STRC 우선주 1,431,212주를 1억 3,640만 달러에 매입했다. 우선주 매입을 위해 5억 1,660만 달러가 추가로 남아 있으며, 6월 29일에 발표된 프로그램에 따라 잠재적인 MSTR 재매입을 위해 10억 달러가 여전히 승인된 상태입니다.

세일러는 이 조치가 STRC를 강화했다고 밝히며, 비트코인 가격을 77,004달러로 가정한 시나리오를 바탕으로 “현재 STRC의 USD 듀레이션은 3.9년(+414일)이며, STRC BTC 신용 스프레드는 59bps(-21bps)이다”라고 언급했다. 재무 용어를 빼고 설명하자면, Strategy는 부풀어 오른 현금 완충 자금이 STRC에 더 탄탄한 재정적 뒷받침을 제공하며, 사용 가능한 달러로 채무를 상환할 수 있는 기간을 연장해 준다고 말하고 있는 셈이다.

전략, 비트코인의 다음 움직임을 대비해 대포를 장전하다

제출된 서류 어디에도 Strategy가 비트코인 보유 전략을 포기한다는 내용은 없다. 비트코인 매입은 달러 자금의 사용처로 명시적으로 기재되어 있으며, 경영진은 추가적인 유연성 덕분에 비트코인이나 Strategy 자체 증권에 급격한 변동이 발생할 때 더 신속하게 대응할 수 있다고 밝혔다. 이제 모든 이목은 15억 9천만 달러 규모의 자금 더미로 집중되고 있다. 스트래터지는 이 자금을 비트코인 매수에 투입하거나, 우선주 지원을 위해 사용하거나, MSTR 주식을 환매하거나, 단순히 유동성을 확보해 둘 수도 있다. 비트코인을 단 한 개도 매수하지 않은 채 20억 1천만 달러를 조달한 만큼, 다음 자본 현황 발표에서는 이것이 단순한 숨 고르기였는지, 아니면 세일러가 의도적으로 수십억 달러를 대기 상태로 두고 있는 것인지 밝혀질 것이다.