게임스톱, 5억 1,900만 달러 규모의 비트코인 보유고를 활용해 이베이 인수에 560억 달러를 제시

• 게임스톱은 이베이 주당 125달러에 총 555억 달러를 제시했으며, TD 은행이 200억 달러의 부채 금융을 지원합니다.
• 이번 제안은 2025 회계연도에 매입한 4,710 BTC로 조성된 게임스톱의 5억 1,900만 달러 규모 비트코인 보유분을 기반으로 한다.
• 라이언 코헨은 이베이 이사회가 이를 거부할 경우 대리인 전쟁을 벌일 계획이며, 이는 인수에 대한 전폭적인 의지를 시사한다.

인수 제안

게임스톱은 이베이 인수를 위해 약 555억 달러 규모의 비청구적·비구속적 제안을 제출했다. 이 제안은 현금과 게임스톱 보통주를 대략 동등한 비율로 분할하여 주당 125달러에 인수하는 것으로, 지난 금요일 이베이 종가 대비 20%의 프리미엄을 반영한 것이다.

게임스톱의 CEO인 라이언 코헨은 이베이 이사회에 이 플랫폼이 아마존의 강력한 경쟁자로 성장할 잠재력이 있다고 밝혔다. 또한 이사회가 협상에 응하지 않을 경우 대리인 전쟁을 벌이고 주주들에게 직접 제안을 제시할 준비가 되어 있음을 시사했다. TD 은행은 이번 거래 자금 조달을 지원하기 위해 200억 달러 규모의 자금 지원 약정서를 제공했다.

게임스톱은 2025 회계연도를 총 현금 및 투자 자산 90억 달러에 가까운 규모로 마감했는데, 이는 수년간의 비용 절감과 최근 디지털 자산으로의 의도적인 사업 전환을 통해 마련된 자금이다.

비트코인과의 연관성

비트코인 관련 부분은 게임스톱의 현대화된 대차대조표의 핵심을 차지한다. 회사는 2025 회계연도 동안 약 5억 달러에 4,710 BTC를 매입했으며, 이 중 4,709 BTC는 커버드 콜 전략의 담보로 제공되었다. 이 포지션은 이후 약 5억 1,900만 달러 규모로 성장했으며, 이베이(eBay) 제안의 기반이 되는 대차대조표의 일부를 형성하고 있다.

이러한 접근 방식은 규모는 다르더라도 정신적으로는 '스트래터지(Strategy)'가 대중화한 모델을 반영한다. 스트래터지는 818,334 BTC를 보유하고

있으며, 우선주 발행과 자본 시장 접근을 통해 공격적인 비트코인 축적을 위한 자금을 조달해 왔다. 게임스톱의 방식은 추가 축적보다는 비전통적인 대차대조표를 활용하여 3년 전만 해도 불가능해 보였을 규모의 M&A 야망을 추구하는 점에서 차별화된다.

시장 반응

투자자들이 이러한 변혁적 가능성을 반영함에 따라 5월 1일 게임스톱 주가는 6.33% 상승한 26.53달러에 마감했으며, 이보도 이후 이베이 주가는 장후 거래에서 10% 이상 급등했다(상단 참조). GME 밈 코인도 이러한 열기를 반영해 뉴스가 보도된 지 몇 시간 만에 54% 급등했다. 이베이 이사회는 아직 이 제안에 대해 공식적으로 입장을 밝히지 않았다.