FTX 붕괴 당시 마지막으로 나타났던 비트코인 바닥 신호가 다시 감지되는 가운데, 세일러의 전략으로 3,588 BTC가 매도되었다

FTX 사태 당시 수준으로 떨어진 손실 지표

블록체인 분석 플랫폼 크립토퀀트(Cryptoquant)는 비트코인 강세론자들이 수개월간 기다려온 신호를 포착했다. 실현 손익 비율(총 공급량 대비 이익 또는 손실 상태에 있는 비트코인 공급량의 순 비율을 측정하는 지표)이 -0.35로 떨어지며 43개월 만에 최저치를 기록했다.

이 지표가 마지막으로 이 정도로 낮아졌던 시기는 2022년 12월로, 암호화폐 거래소 FTX의 붕괴 이후 이어진 약세장의 최악의 시기였으며, 당시 비트코인 가격은 16,000달러 아래에서 거래되고 있었다. 이 회사의 애널리스트들은 이 지표가 역사적으로 “극도로 정확하게” 비트코인의 바닥을 예고해 왔으며, 2015년과 2019년에도 비슷한 수치가 나타난 후 추가 폭락이 아닌 큰 폭의 반등이 이어졌다고 분석했다.

공급량의 상당 부분이 손실 상태일 때, 패닉 매도에 가장 취약한 보유자들은 이미 대부분 매도를 마쳤을 가능성이 높으며, 이로 인해 가격을 더 낮출 매도 세력은 줄어든 상태다. 데이터가 수집된 시점, 비트코인은 60,000달러 바로 아래에서 거래되었으며, 이는 실현 가격(즉, 네트워크상 모든 코인의 평균 취득 원가)보다 약 16% 높은 수준에 불과했습니다.

신호에 따른 매도

이 수치는 시장에 있어 중요한 시점에 발표되었는데, 가장 주목받는 매도자가 바로 비트코인계에서 가장 유명한 ‘영원한 강세론자’이기 때문이다. 마이클 세일러(Michael Saylor) 집행회장이 이끄는 트레저리 기업인 Strategy Inc. (나스닥: MSTR)는 마이클 세일러(Michael Saylor) 집행 회장이 이끄는 자산 운용사는 7월 6일 규제 당국에 제출한 서류에서 6월 29일부터 7월 5일 사이에 3,588 BTC를 약 2억 1,600만 달러에 매도했으며, 이 자금을 우선주 배당금 지급과 달러 준비금 재구축(25억 5,000만 달러)에 사용했다고 밝혔다.

이번 매도 물량은 시장에 빠르게 흡수되었으나, 비트코인 가격은 여전히 2025년 10월 기록한 사상 최고가인 126,080달러 대비 약 50% 하락한 수준을 유지하고 있다. 그럼에도 불구하고, 비트코인은 이번 사이클에서 지금까지 가장 강력한 매도 압력 속에서도 60,000달러 선을 지켜냈다.

스완 비트코인(Swan Bitcoin)의 아담 리빙스턴(Adam Livingston)은 비트코인이 추세 대비 비슷한 수준의 할인율로 거래되었을 때, 향후 6개월간 평균 41%, 12개월간 평균 81%의 수익률을 기록했다고 지적했다. 또한 번스타인(Bernstein)의 애널리스트 고탐 추가니(Gautam Chhugani)는 현재의 54% 하락폭이 이전 사이클을 마감했던 75%에서 90%에 달하는 하락폭보다 훨씬 작다고 보고 있으며, 이 월가 증권사는 여전히 긍정적인 장기 전망을 유지하고 있다.

심지어 스트래터지의 매도조차 바닥 형성의 촉매로 재해석되고 있는데, 그레이스케일 리서치 책임자 잭 판들(Zach Pandl)은 회사가 달러 준비금을 위해 필요에 따라 비트코인을 매도하는 방식으로 전환한 것이 테일 리스크를 줄여주며 “비트코인이 더 견고한 바닥을 찾는 데 도움이 될 수 있다”고 주장했다.

온체인 지표는 상황을 설명할 뿐 보장을 해줄 수는 없기 때문에, 이러한 요소들만으로는 바닥을 확신할 수 없다. 인공지능(AI) 관련 투자 포지션 청산으로 인한 거시적 압력과 지속되는 상장지수펀드(ETF) 자금 유출은 여전히 저점을 시험할 수 있으며, 스트래터지의 현금화 프로그램은 총 12억 5천만 달러 규모의 매각 여지를 남기고 있다.