HSBC, 금이 단기 변동성 헤지 수단으로서 제 역할을 하지 못했다고 경고

HSBC, 주식 헤지 수단으로서의 금 성과에 의문 제기

금은 수년간 강세를 이어왔고, 기관들은 2027년에 온스당 6,300달러에 도달할 수 있을 것으로 전망하고 있지만, 시장 변동성에 대한 전통적인 헤지 수단으로서의 역할은 올해 논란의 대상이 되어왔다.

세계 최대 금 거래 은행 중 하나인 HSBC는 최근 인공지능(AI) 및 기술주와 같은 위험 자산이 급성장한 시장 환경에서 금이 올해 저조한 성과를 보인 이유를 설명하는 보고서를 발표했다.

HSBC 애널리스트들은 “부채와 인플레이션에 대한 우려가 지속되는 한, 자본을 금과 같은 ‘실물 자산’으로 이동시키는 ‘통화 가치 하락에 대비한 투자’는 계속될 수 있다”고 강조하며, 오늘날에도 큰 변동성을 견뎌낼 수 있는 건실한 자산으로서 금의 가치를 재확인했다.

이 은행은 거래 시장에서 금의 비중이 커짐에 따라, 광범위한 주식 시장과의 상관관계도 높아진다고 설명했다. 애널리스트들은 “레버리지 자본이 금 시장에 몰리면서, 주가 폭락은 마진 콜을 유발해 투자자들이 현금을 마련하기 위해 포지션을 청산하도록 강요한다”고 적었다.

"따라서 금이 ‘다극화’된 세계에서 체계적 위험에 대한 견고한 헤지 수단으로 보이지만, 단기적인 변동성을 완화하는 데 반드시 효과가 있는 것은 아니다"라고 애널리스트들은 경고하며, 금이 모든 종류의 시장 스트레스를 견뎌내기 위해 각 포트폴리오에서 보편적인 분산 투자 수단이 될 수는 없다고 설명했다. 그들은 오늘날의 불확실한 시장 상황에 직면한 투자자들에게는 다른 분산 투자 수단을 활용하는 것이 여전히 건전한 전략이라고 말했다.

금 가격은 저항선에서 횡보하며 온스당 4,000달러 근처를 유지하고 있다. 그럼에도 불구하고 중앙은행들은 2026년 내내 꾸준히 금을 매입해 왔으며, 이러한 수요가 금 가격이 상대적으로 높은 수준을 유지할 수 있는 완충 역할을 하고 있다.

이러한 점을 고려하여 HSBC는 “포트폴리오 다각화에 대한 수요, 중앙은행의 매입, 꾸준한 ETF 자금 유입이 금에 대한 우리의 낙관적 전망과 광범위한 포트폴리오 위험에 대한 분산 투자 수단으로서의 금의 역할을 계속해서 뒷받침하고 있다”고 결론지었다. 애널리스트들은 또한 금 가격이 2026년 말에는 더 높은 수준에서 마감될 것으로 예상한다고 덧붙였다.

짐 리카즈(Jim Rickards)와 같은 경제학자들은 금에 대해 파격적인 가격 전망을 내놓았는데, 수요 증가뿐만 아니라 도널드 트럼프 대통령이 미국의 경쟁력을 높이기 위한 전략으로 강조해 온 미국 달러 약세 정책으로 인해 금 가격이 10,000달러에 도달할 수도 있다고 시사했다.

트럼프 대통령은 지난 7월 “강세 달러보다 약세 달러—단순히 약한 달러가 아니라 더 약해진 달러—를 통해 훨씬 더 많은 돈을 벌 수 있다”고 말했다.