리플의 RLUSD, 미국 은행 승인에 이어 무디스 신용등급 획득

RLUSD, A2 및 P-1 등급 획득

무디스 레이팅스는 10월 27일, RLUSD의 담보 및 상환 체계를 평가하여 장기 예금 등급 A2와 단기 예금 등급 P-1을 부여했습니다. 무디스의 RLUSD 예금 신용등급은 리플의 뉴욕 규제 대상 신탁 회사인 스탠다드 커스토디 앤 트러스트 컴퍼니(SCTC)가 XRP 레저 및 이더리움에서 직접 발행한 스테이블코인에 적용됩니다.

이번 등급 부여는 10월 26일 공개된 바와 같이, 리플이 리플 내셔널 트러스트 뱅크(Ripple National Trust Bank)에 대해 미국 통화감독청(OCC)으로부터 최종 승인을 받은 지 하루 만에 이루어졌습니다. 해당 은행의 승인된 활동에는 RLUSD 준비금 관리 및 보유자를 위한 담보 수탁자 역할 수행이 포함되며, SCTC는 여전히 발행자 지위를 유지합니다.

투자 등급 평가는 신용 위험이 상대적으로 낮음을 나타냅니다. A2는 무디스의 상위 중위 등급 범주에 속하며, 신용 위험이 낮음을 의미합니다. P-1은 무디스의 최고 단기 신용등급으로, 단기 채무를 이행할 능력이 매우 뛰어나다는 것을 반영합니다.

리플의 스테이블코인 담당 수석 부사장인 잭 맥도날드는 10월 27일 X에 게시한 글에서 RLUSD의 무디스 신용등급에 대해 다음과 같이 언급했다.

"RLUSD는 무디스로부터 투자 등급 신용등급을 받은 최초의 스테이블코인입니다."

독립적인 스테이블코인 신용평가 기관인 블루칩(Bluechip)은 2025년 7월 18일 RLUSD에 A 등급을 부여하고 스테이블코인 순위 1위를 선정한 바 있습니다. 해당 평가는 블루칩의 스테이블코인 위험 평가 체계를 기반으로 했습니다. 무디스는 별도의 방법론을 적용해 예금 등급을 부여했습니다. 리플이 사상 최초로 내세운 주장은 특히 무디스의 투자등급 신용등급과 관련이 있습니다. 무디스는 이달 초, USDS 및 DAI 스테이블코인을 관리하는 스카이 프로토콜(구 메이커DAO)에 B3 장기 거래상대방 위험 등급을 부여했는데, 이는 무디스가 스테이블코인 프로토콜에 부여한 첫 번째 신용등급입니다. 스카이 프로토콜의 신용등급은 USDS와 DAI 중 어느 한 스테이블코인에 대한 등급을 매기는 것이 아니라, USDS와 DAI를 부채로 포함하여 프로토콜 자체를 하나의 법인으로 평가한 것입니다. 무디스는 B등급 채무를 투기 등급으로 분류하며, 높은 신용 위험에 노출되어 있다고 간주합니다.

달러 상환을 뒷받침하는 준비금

무디스는 SCTC가 RLUSD 채무의 103%에 해당하는 준비 자산을 목표로 하고 있으며, 이는 해당 등급에 부여된 최소 커버리지 요건을 초과한다고 설명했다. 이 달러 담보형 스테이블코인의 준비금은 주로 유동성이 높은 단기 미국 정부 자산과 현금으로 구성되어 있으며, 대부분 뉴욕 멜론 은행(The Bank of New York Mellon)에 예치되어 있다.

별도의 예금 기관에 예치된 현금은 5,000만 달러로 제한되며, 이는 BNY에 별도로 보유된 5,000만 달러 규모의 국채 단기채권으로 뒷받침된다. 리플과 BNY는 또한 10월 27일, BNY의 XRP 및 RLUSD 보관 서비스 확대를 발표하며, 기관 투자자의 토큰 보유에 대한 서비스를 확대했다.

자격 요건을 충족하고 가입한 기관은 규정 준수 주문을 한 후 영업일 기준 2일 이내에 각 RLUSD를 액면가인 1달러에 상환받을 수 있으며, 이를 ‘액면가 상환’이라고 합니다. 주간 유동성 스트레스 테스트를 통해 이러한 의무를 뒷받침합니다.

운영상의 안전장치로는 토큰 발행 전 자금 조달, 상환 지급 전 토큰 소각, 일일 대조, 다중 서명 통제, 독립적인 스마트 계약 검토 등이 포함됩니다. 월간 공인회계사(CPA) 검증은 추가적인 감독 기능을 제공합니다.

파산 위험 및 보유자 보호

무디스는 발행사의 파산을 RLUSD의 적시 상환에 대한 위험 요인으로 지목했다. 일반적으로 채권 추심 및 강제 집행 절차를 일시 중지시키는 ‘자동 유예(automatic stay)’ 조치가 지급을 지연시킬 수 있다. 준비금의 분리 보관은 이러한 위험을 완화하지만, SCTC는 파산 위험이 없는 특수목적법인(SPE)이 아니며 보유자는 자산에 대한 직접적인 소유권을 갖지 못한다.

무디스는 법적 보호 장치가 강화되면 신용등급 상향 조정이 가능할 것이라고 밝혔습니다. 이 기관은 2027년 발효될 ‘제니우스 법(GENIUS Act)’이 발행사의 파산 재산에서 필수 준비금을 제외하는 등 보유자 보호 조치를 강화할 것으로 기대하고 있습니다.

이러한 평가는 RLUSD의 유통이 확대되는 가운데 나왔다. 로빈후드는 올해 말 앱 내 RLUSD 통합을 목표로 하고 있다. 리플은 10월 28일 코인베이스 프라임(Coinbase Prime), 코인베이스 익스체인지(Coinbase Exchange), 코인베이스 리테일(Coinbase Retail) 앱을 통한 접근을 발표했으며, 코인베이스 글로벌 익스체인지(Coinbase Global Exchange) 지원도 이어질 예정이다.