머스크 “대다수 네오클라우드 실패” 전망 속 스페이스X 400억 달러 투자 유치

스페이스X, AI 장비에 대한 조건부 자금 조달 확보

아폴로 글로벌 매니지먼트(Apollo Global Management)는 전날 스페이스X CEO 엘론 머스크가 X(구 트위터)에 게시한 발언에 이어, 10월 26일 약 400억 달러 규모의 장비 자금 조달 약정을 공개했다. 로켓, 위성 인터넷, AI 기업인 스페이스X는 장비 리스에 대한 구속력 있는 약정을 체결했으며, 특정 조건이 충족될 경우 연말 이전에 거래가 완료될 것으로 예상된다.

이 GPU 장비 자금 조달 약정에 따라, 투자 운용사 아폴로 글로벌 매니지먼트가 관리하는 법인이 그래픽 처리 장치(GPU) 및 관련 하드웨어를 구매하여 스페이스X가 이를 임대하게 됩니다. 이 마스터 금융 리스 계약은 별도의 장비 배치에 대한 조건을 규정하며, 총 원금 상환액은 약 400억 달러에 달할 것으로 예상됩니다. 아폴로의 발표문은 다음과 같이 밝혔습니다.

"이는 사상 최대 규모의 GPU 금융 약정으로서, 스페이스X의 인프라 역량이 얼마나 탄탄한지를 여실히 보여줍니다."

스페이스X의 투자 등급 신용 상태에 관한 X 게시물에서 머스크는 회사의 차입 능력을 상대적으로 낮은 채무 불이행 위험을 나타내는 신용 등급 덕분이라고 설명했습니다:

"스페이스X는 GPU 구매를 위해 400억 달러 규모의 차입을 완료했으나, 우리는 투자 등급을 보유하고 있으며 스타링크 및 발사 수익을 창출하고 있습니다."

그가 후속으로 설명한 GPU 자금 조달 구조는 주로 조기 상환이 가능한 채무로, 일반적으로 특정 조건 하에서 만기 전 상환이 허용되는 방식이라고 밝혔다. 그는 2027년 1분기 및 2분기에 칩이 납품될 것으로 예상했으며, 이번 분기에는 거의 영향이 없을 것으로 전망했다. 이후 공개된 정보에는 아직 체결이 완료되지 않은 리스 약정이 포함되어 있다.

머스크, 전문 클라우드 제공업체들의 실패 가능성 경고

‘네오클라우드(neoclouds)’로 알려진 전문 AI 클라우드 제공업체들은 인공지능 워크로드를 위해 설계된 컴퓨팅 인프라를 임대한다. 머스크는 채권 시장이 AI 데이터 센터 외에는 상당한 매출이 없는 기업들에 대한 자금 조달을 크게 제한해 왔다고 주장했다. 그의 전망은 투자자 차마스 팔리하피티야(Chamath Palihapitiya)가 2027년의 건설 지연과 미사용 컴퓨팅 용량에 대해 제기한 우려에 따른 것이었다.

머스크는 다음과 같이 예측했다.

"이는 200개가 넘는 네오클라우드 기업들이 구피(작은 물고기)처럼 속속 도태되고 통합될 것임을 의미합니다. 일부는 살아남겠지만, 그 수는 많지 않을 것입니다."

차입자는 운영 비용과 더불어 채무 상환 의무를 이행할 수 있을 만큼 충분한 현금을 창출해야 하며, 대출 기관은 차입자의 상환 능력을 평가한다. 이러한 채권자들의 상환 청구권은 주주들의 소유권 지분과는 다르다. 머스크는 AI 수요만으로는 충분한 뒷받침이 되지 않는다고 보았으며, 자본 조달에 있어 스페이스X의 기존 사업들을 강점으로 제시했다.

업계의 다른 곳에서는 스택 인프라(Stack Infrastructure)가 이달 초 멜버른 데이터 센터 건설을 위해 60억 달러 규모의 대출을 모색하고 있는 것으로 알려졌다. 이 제안된 차입은 여전히 자금 조달 노력 단계에 머물러 있으며, 컴퓨팅 시설을 위해 막대한 자본을 모색하는 개발자들의 또 다른 사례를 보여준다.

컴퓨팅 계획이 지출 및 제조 목표를 주도

10월 20일 공개된 스페이스X의 분기 실적 발표에 따르면, 3분기 자본 지출은 196억 달러에 달했다. 브렛 존슨 최고재무책임자(CFO)는 회사가 컴퓨팅 용량을 확대함에 따라 4분기 지출이 350억~400억 달러에 이를 것으로 전망했다.

또한 8월 600억 달러 규모의 커서(Cursor) 인수를 통해 소프트웨어 개발 역량도 확대되었다. 커서는 개발자들이 소프트웨어를 작성하고 수정할 수 있도록 돕는 AI 기반 코딩 플랫폼이다. 이 회사는 이전에 스페이스X와 파트너십을 맺고, 데이터를 활용해 AI 시스템이 패턴을 인식하도록 훈련시키는 과정인 모델 훈련을 위한 컴퓨팅 인프라를 제공한 바 있다.

장기적인 계획에는 테슬라와 공동으로 개발 중인 ‘테라팹(Terafab)’ 반도체 제조 프로젝트가 포함된다. 머스크는 오스틴에 위치한 연구 시설에서 2027년 5월 또는 6월까지 테스트 칩을 가동하는 것을 목표로 제시했다. 그는 텍사스주 그라임스 카운티에 계획된 주요 생산 기지인 기번스 크릭에서 2028년 3분기 또는 4분기에 양산을 시작하는 것을 ‘야심 찬 목표’라고 설명했다.