골드의 50년 동안 이어져 온 수익 창출 비결이 방금 온체인에 등장했다

금 대출 시장은 50년 동안 운영되어 왔지만, 대부분의 소유자는 이를 활용할 수 없었습니다.

반세기 동안 금 시장은 매일 영업일마다 대출 금리를 산출해 왔습니다. 이상한 점은 실제로 금을 소유한 거의 모든 사람이 사실상 이 수익을 얻지 못해 왔다는 사실입니다. Paxos Labs는 9월 24일 출시된 새로운 PAXG 담보 토큰인 PAXGy를 통해 이러한 모순을 해결하려 하고 있으며, 이 토큰은 보유자에게 기관용 금 임대 시장에 대한 투자 기회를 제공합니다.

PAXGy는 달러나 다른 암호화폐로 수익을 지급하는 대신, PAXG 대비 가치가 상승하도록 설계되었습니다. 쉽게 말해, 투자자는 일정량의 금에 대한 노출을 가지고 진입할 수 있으며, 대출 전략이 계획대로 수익을 창출한다면 결국 초기 투자 시보다 더 많은 명목 온스를 받아 포지션을 상환할 수 있습니다. 금이 더 많은 금을 창출한다: 이것이 바로 이 상품의 핵심 매력이다.

시장은 이미 존재해 왔다

Paxos Labs는 출시를 알리는 X 게시물을 통해 이러한 독특한 점을 다음과 같이 설명했습니다:

“금 대출은 지난 50년 동안 매일 거래 가격이 책정되어 왔음에도 불구하고, 이 자산을 보유한 거의 모든 사람에게 여전히 문이 닫혀 있습니다. 기관 투자자 전용 최소 투자 한도, 금괴 은행과의 관계, 결제 인프라 등이 그 이유입니다. PAXGy는 이러한 상황을 바꿉니다. 오늘부터 OKX와 Uniswap, X Layer, 0x, Ether.Fi에서 온체인(on-chain)으로 이용 가능하며 Chainlink CCIP가 이를 지원합니다.”

금 대출 자체는 암호화폐 분야에서 새로 등장한 개념이 아닙니다. 정제업체, 보석 제조업체, 광산 업체 및 금괴 은행은 금을 직접 구매하는 대신 대여하며, 이에 대한 임대료를 지불합니다. 중앙은행들도 이에 참여합니다. 세계금협의회(World Gold Council)의 2026년 설문조사에서 응답자의 37%는 대출 및 스왑을 통해 보유고를 적극적으로 관리하고 있다고 답했습니다.

문제는 항상 접근성이었습니다. 이 시장은 기관 투자자 대상 최소 거래 한도, 양자 간 금 은행 관계, 그리고 비교적 소수의 참여자를 위해 구축된 전문적인 결제 인프라를 통해 운영됩니다. Paxos Labs가 발행한 PAXGy는 이러한 기관 투자자 전용 진입 장벽을 토큰 규모로 낮추려는 시도입니다.

보유 비용만 드는 5,300억 달러 규모의 금

수치를 보면 그 대조를 분명히 알 수 있습니다. 팍소스 랩스(Paxos Labs)의 자체 데이터에 따르면, 약 5,300억 달러 규모의 금이 상장지수펀드(ETF)에 편입되어 있으며, 투자자들은 자체적으로 수익을 창출하지 않는 금에 대한 노출을 유지하기 위해 최대 40베이시스 포인트의 연간 수수료를 지불해야 합니다. 한편 토큰화된 금 시장은 시가총액이 50억 달러를 넘어섰으며 2026년 1분기 동안 907억 달러의 거래량을 기록했는데 이는 2025년 한 해 전체 거래량을 상회하는 수치입니다.

PAXGy는 한 단계 더 나아갑니다. 이 구조를 뒷받침하는 금은 기존 리스 시장에서 신원 검증을 거친 기관 차입자들에게 배분됩니다. 수익은 pax gold(PAXG) 대비 PAXGy의 환율에 반영되므로, 지갑에 반드시 추가 토큰이 채워지는 것은 아닙니다. 대신, 각 PAXGy는 시간이 지남에 따라 더 많은 PAXG로 상환될 수 있도록 설계되었습니다. 흥미롭게도, 블록체인 기술이 직접 수익을 창출하는 것은 아닙니다. 오히려 수십 년 동안 존재해 온 시장에 작은 문을 열어주고 있을 뿐입니다.

금은 여전히 어딘가로 흘러가야 한다

PAXGy는 OKX Gold Earn과 X Layer는 물론, 온체인에서는 Uniswap, 0x, Ether.fi를 통해 이용할 수 있습니다. 체인링크(Chainlink)의 CCIP 프로토콜이 크로스체인 메시징을 처리하므로, PAXGy 포지션은 먼저 청산되지 않고도 지원되는 체인 간에 이동할 수 있습니다. Paxos Labs는 앞으로 더 많은 거래소가 참여할 것으로 예상된다고 밝혔습니다. 하지만 토큰화라고 해서 그 메커니즘이 사라지는 것은 아닙니다. PAXGy의 기반이 되는 금은 기관 간 대출을 통해 활용되고 있으므로, 경제성은 궁극적으로 금이 저절로 수익을 창출하는 것이 아니라 해당 대출 활동에 달려 있습니다.

바로 그 점이 이 실험을 흥미롭게 만드는 이유다. 지난 50년 동안 금 소유자들은 영업일마다 대출 금리가 제시되는 것을 지켜볼 수 있었지만, 그 수익을 창출하는 데 필요한 메커니즘은 대부분 기관의 벽 뒤에 숨겨져 있었다. 이제 그 메커니즘이 분할 가능한 토큰과 연결되면서, 거의 누구나 블록체인과 탈중앙화 금융(DeFi)을 통해 시장에 접근할 수 있는 길을 얻게 되었다.

이것이 금융계에서 가장 오래된 대출 시장 중 하나에 누가 참여할 수 있는지를 바꿀지 여부가 주목할 만한 부분입니다.