비트코인이 정말 3만 8천 달러까지 오를까? NYDIG의 10월 시나리오 분석

암울한 시나리오

비트코인 금융 서비스 기업 NYDIG는 2025~2026년 하락세가 시장의 이전 주요 조정 국면과 동일한 깊이와 기간을 따른다면, 10월까지 비트코인 가격이 38,000~39,000달러까지 하락할 수 있는 시나리오를 제시했다. 이 시나리오는 지난주 발표된 해당 기업의 2분기 리뷰 보고서인 “가치 및 모멘텀 매수자들이 기다리는 동안, 현물 수요가 아닌 레버리지가 비트코인을 주도하고 있다(Leverage Not Spot Demand Is Driving Bitcoin While Value and Momentum Buyers Wait)”에 실렸다. 이 기업은 과거의 시나리오가 트레이더들의 화면에 다시 등장한 이유를 다음과 같이 명확히 설명했다:

"비트코인의 2025~2026년 하락세는 4년 주기 논의를 다시 주목받게 하고 있다. 비록 하락 경로가 과거의 조정 국면과 정확히 일치하지는 않지만, 시기와 구조가 2014년, 2018년, 2022년의 이전 조정 시기들과 점점 더 닮아가고 있기 때문이다."

보고서가 발표될 당시 비트코인은 64,500달러 선에서 거래되고 있었으며, 이는 연초 대비 거의 30% 하락한 수준이자 2025년 10월 기록한 사상 최고가인 126,080달러보다 약 50% 낮은 가격이다. 이달 초 비트코인이 58,035달러까지 폭락하며 시장은 21개월 만에 최저치를 기록했고, 이로 인해 단 하루 만에 암호화폐 시장 전체에서 약 400억 달러가 일시적으로 증발했다.

4년 주기 이론

비트코인의 4년 주기는 네트워크의 반감기 일정에 대략적으로 연동되어, 정점을 찍은 후 1년간의 위축기를 거쳐 회복되는 시장의 역사적 리듬을 의미합니다. 2014년, 2018년, 2022년의 약세장에서는 고점 대비 저점까지 75%에서 85% 범위의 하락폭을 기록했다.

2025년 10월 고점인 126,080달러에 2022년과 유사한 약 70%의 하락률을 적용하면 거의 정확히 NYDIG가 제시한 38,000~39,000달러 범위에 도달하며, 시점상으로는 지난 사이클의 저점 이후 4년이 지난 2026년 10월경에 잠재적 바닥을 형성할 것으로 보입니다.

NYDIG는 이 수치를 ‘예측’이라고 단정 짓지는 않았으며, 2025년이 비트코인 역사상 변동성이 가장 낮았던 해였기 때문에 하락폭이 축소되어 이전 사이클보다 완만한 착지가 이루어질 수 있다고 언급했다. 이 회사는 앞서 발표한 보고서에서 전형적인 투항 신호가 아직 나타나지 않았다고 지적하며, 시장에서는 “장기 보유자의 투항, 최종적인 부도, 리셋 현상이 관찰되지 않았다”고 기술했다.

월스트리트의 다양한 전망

3만 8천 달러 시나리오는 주요 분석 기관들의 전망 중 가장 비관적인 편에 속한다. K33 리서치는 정반대의 주장을 펼쳤는데, 즉 6만 달러 부근의 하락이 이미 이번 약세장의 최대 하락폭을 나타냈으며, 앞으로 6만~7만 5천 달러 사이에서 조정 국면이 이어질 것이라고 전망했다. 스탠다드차타드(Standard Chartered) 역시 59,000달러 수준에서 바닥이 형성되었다고 시사한 반면, 갤럭시 디지털(Galaxy Digital)은 40,000달러까지 하락할 가능성을 제기했다.

이와 별개로, 크립토퀀트(Cryptoquant)의 키영주(Ki Young Ju) CEO는 약세장이 2027년 초까지 이어질 수 있다고 경고한 반면, 그레이스케일(Grayscale)은 향후 몇 달간의 거시경제적 촉매제에 따라 침체에서 벗어날 수 있는 두 가지 경로가 있을 것으로 전망했다.

전체 BTC의 절반 이상이 미실현 손실 상태에 놓여 있는 가운데(이는 과거 모든 사이클의 바닥에서 반복되던 현상), 분석가들은 시장이 수축 국면의 후반부에 접어들었다는 점에는 동의하지만, 앞으로 얼마나 더 큰 고통이 남을지에 대해서는 의견이 분분하다.

NYDIG의 자체 분석은 이 질문에 대한 답을 열어두고 있으며, 이 회사는 시장을 수요 주도형이 아닌 레버리지 주도형으로 규정하고 있다(가치 및 모멘텀 투자자들이 관망하고 있는 상황).