WLFIトークンの価格下落を受け、AI FinancialがSECへの提出書類で継続企業の前提に関するリスクを指摘しました。

AI Financial Corp、14億6000万ドル相当のWLFIトークン購入に関連し、継続企業の前提に関する警告を提出

AI Financial Corp.（Nasdaq：AIFC、旧社名Alt5 Sigma Corporation）は2025年8月、約15億ドルを調達し、トランプ家と関連する分散型金融プロトコル「World Liberty Financial」のガバナンストークンであるWLFIを大量に取得しました。2回の割当で1トークンあたり0.20ドルで購入され、AI Financialの取得原価は約14億6,000万ドルとなりました。

2026年3月28日時点ではこれらのトークンの評価額は7億640万ドルとなり、第1四半期だけで3億4830万ドルの未実現損失が生じています。米国証券取引委員会（SEC）への最新の提出書類によると、総資産は前四半期の12億2000万ドルから9億5970万ドルに減少しています。

同社は2026年3月28日までの13週間について、2億7,150万ドルの純損失を報告しました。この損失はほぼ完全にトークン価値の下落によるものであり、フィンテック決済事業からの営業収益は前年同期比ほぼ横ばいの470万ドルで安定していました。

四半期末時点の手元現金は1,050万ドルでした。そのうち約350万ドルは係争中の法的案件のために既に留保されており、同社の運転資金は限られていました。流動負債総額3,910万ドルが流動資産3,220万ドルを上回り、約550万ドルの運転資金不足が生じました。

当四半期の営業キャッシュフローは1,230万ドルのマイナスとなりました。経営陣は、2026年1月にWLFIから受けた1,500万ドルの担保付き融資を短期的な流動性対策として挙げています。この融資による前払い利息と貸し手への費用を差し引いた純収入は約1,420万ドルです。融資の担保はWLFIトークンで、年利4.5％で設定されています。

AIFCとWLFIの結びつきは深い。AIFC取締役会会長であるザカリー・ウィトコフ氏はWLFIの共同創業者兼CEOも務める。取締役のザカリー・フォークマン氏もWLFIの共同創業者である。WLFIは株式とワラントを通じてAI Financialの完全希薄化後株式の約46％を保有しており、トークンを販売した債権者であると同時に主要株主でもある。

72億8000万枚のWLFIトークンはすべてロックアップされています。約35億3000万枚は12か月間譲渡不可ですが、担保やステーキングのための限定的な例外が設けられています。残る37億5000万枚については、譲渡前に株主の承認、定款変更、再販売登録の完了が必要です。早期解放は認められていません。

経営陣は、今後の道筋としてトークン保有状況、フィンテック部門の成長可能性、追加資金調達の可能性を挙げました。提出書類には、同社が「市場状況次第」でトークンの一部を現金化する可能性があると記載されていますが、時期や価格に関する保証は一切ありません。同社はまた、2024年の財務諸表の修正を必要とする誤りを含む内部統制における重要な不備を開示しました。 また、2026年3月28日時点では開示管理体制も不十分であると判断されています。火曜日、継続企業の前提に関する開示が広まる中、AIFC株は0.91ドルから0.908ドルで取引され、約9.6%下落しました。2026年5月中旬時点の発行済み普通株式は1億3,980万株です。 同社はその後、Block Street Corp.を買収し、分散型技術企業であるDectecの買収に向けた意向表明書に署名するなど、フィンテック事業の拡大を目指した動きを見せている。この状況は、暗号資産を用いた財務戦略における特定のリスクを浮き彫りにしている。すなわち、企業が帳簿上では数億ドル相当のデジタル資産を保有していても、特にそれらの資産がロックされ、流動性が低く、価格が下落している場合には、日常業務を賄うための現金が枯渇してしまう可能性があるということだ。