ウィンターミューテ社は、「ビットコインの強気シナリオはマクロ経済情勢にかかっている」と指摘しました。

• ビットコインは82,000ドルの抵抗線に接近しましたが、持続的なブレイクアウトを確認するには至っていません。
• ETFへの資金流入額は26億ドルに達しましたが、直近の資金流出は需要の弱まりを示唆しています。
• 地政学リスクやエネルギー市場を含むマクロ要因が、価格の行方を左右する可能性が高いです。

ビットコインは重要なブレイクアウト水準を下回り、抵抗線に直面しています

暗号資産アルゴリズム取引会社Wintermuteが5月4日に発表した市場レポートによると、ファンダメンタルズの強化にもかかわらず、ビットコインの上値は依然として条件付きです。その後、BTCは81,000ドルを上回り、82,000ドル付近にある200日移動平均線に近づきました。しかし、BTCがそのテクニカルな閾値を突破し、マクロ的な圧力に耐えられるかどうかにブレイクアウトの確定が依然として依存しているため、全体的な展開は未解決のままである。

ビットコインが82,000ドル付近の200日移動平均線を奪還できていないため、主要なテクニカル水準は依然として未解決のままである。この水準は2025年10月以来、上抜けることができていない。 今回のレポートでは、この水準を上回れば、今年の市場構造に有意義な変化が生じる可能性があると指摘しています。機関投資家の資金流入が価格の安定を支えており、4月の上場投資信託（ETF）への資金流入額は合計26億ドルに達しました。これは主にブラックロックのIBITが牽引したものです。しかし、月末にかけて勢いは弱まり、3営業日で4億9,100万ドルの資金流出が見られました。このパターンは、価格が高水準にあると需要が依然として敏感であることを示唆しています。レポートは次のように付け加えています：

「価値の保存手段としてのストーリーは、今年初めにBTCが他の資産と共に売られた際に打撃を受け、その相関関係は未だ解消されていない。」

マクロ的なボラティリティがビットコイン独自の上昇を制限

オンチェーンデータはより前向きな状況を示しているが、その影響は依然として条件付きである。取引所の保有残高は7年ぶりの低水準まで減少し、過去6ヶ月間で約17万BTCが引き出されたことから、当面の売り圧力は低下していることが示唆される。同時に、大口保有者による買い集めが増加しており、長期的なポジション形成の傾向を強めている。それでもなお、ビットコインは広範なリスク資産と同様の動きを続けており、ボラティリティの高まりの中でその独立性を制限している。 レポートでは「オンチェーンデータは今年最も前向きな状態にあるが、マクロ環境の地盤が崩れれば、それらはすべて無意味になる」と強調された。今後の見通しは内部の力強さよりも外部の安定性に大きく依存するようになった。市場レポートでは、機関投資家の参加は依然として存在しているものの、以前の価格水準と比較すると減少傾向にあり、追加の触媒がない限り強い方向性のある動きが起こる可能性は低くなっていることが指摘された。 現状については、長期的な底入れプロセスとの見方と、機関投資家の資金による構造変化との見方が対立しています。最終的な方向性は、エネルギー市場や地政学リスクを含むマクロ経済の動向に左右される公算が大きいです。レポートは次のように結んでいます：

「もしそうなれば、状況は良好だ。そうでなければ、どちらの方向へのトレンドというよりは、マクロ的なショックによる乱高下が予想される。」

結果としてビットコインには条件付きの上昇余地が残されているものの、独自にブレイクアウトするだけの勢いはまだ不足しています。