ビットコインは上昇局面を迎えつつありますが、ウィンターミューテは依然として未解決のマクロ経済リスクが今後の動きを左右する可能性があると警告しています。

• ウィンターミューテが未解決のマクロリスクを指摘する中、ビットコインはブレイクアウトに近づいています。
• エネルギーコスト上昇に伴うインフレ圧力の高まりを受け、ブレント原油価格も上昇しています。
• ウィンターミューテは、抵抗線付近でデリバティブのポジションが上昇圧力を増幅させていると指摘しています。

地政学的リスクもビットコインの勢いを止められていません。

世界市場が新たな情勢に反応する中、地政学的緊張の高まりやマクロ経済の不確実性にもかかわらず、ビットコインは上昇圧力を維持しています。4月13日の市場解説で、暗号資産アルゴリズム取引企業のウィンターミューットは、イランの港湾を封鎖する米海軍の行動に端を発した緊張の高まりは、BTCの価格動向に構造的な崩壊を強いるにはまだ至っていないと述べています。

しかし、レポート発表以降、ビットコインは上昇を続け、執筆時点では74,592ドル前後で取引されており、75,000ドル付近の抵抗線を繰り返し試す展開となっています。

同レポートは、ニュースの見出しの背後に潜む、より深刻な構造的リスクを指摘しています：

「地政学的な要因を除いても、根本的な懸念は消えていません。労働市場は依然として軟調であり、AI関連設備投資の持続可能性に関する疑問は未解決のままであり、民間資本の逼迫も依然として続いています。」

地政学的には、イスラマバードでの停戦交渉が決裂したことで市場心理が急速に変化し、市場の楽観論を支えていた重要な柱が失われました。同時に、主要な石油輸送ルートへの制約が再燃したことでエネルギー市場は上昇しました。原油価格が急騰しインフレへの不確実性が拡大した一方、株式市場は緊張緩和局面で得た以前の上昇分を吐き出しました。

こうした背景にもかかわらず、ビットコインは相対的な強さを示しています。Wintermuteは次のように指摘しました。「これまでのところ、マクロ経済要因はBTCのレンジを崩していません。マクロ経済、AI関連の取引、暗号資産規制を含むすべての要素が、近いうちに方向性を決定づける要因として作用し始めるでしょう。」

原油とインフレが状況を複雑化

エネルギー市場は短期的な見通しの主要な牽引役となっています。ブレント原油は緊張の高まりによる急騰の後、103ドル台を再び上回りました。これは緊張緩和に伴う以前の弱含みを覆す動きです。3月のインフレ率は前年比3.3%の上昇を示しましたが、これは主に燃料費の急騰によるものであり、コアインフレ率は2.6%にとどまりました。デリバティブ市場ではポジションの動きが市場の迷いを示唆しています。 未決済建玉は200億ドル台後半で推移し、高水準ながら安定しています。一方、資金調達レートはプラスとマイナスの間を行き来し続けており、確信の欠如を示唆しています。価格水準（7万ドル台前半）を上回るショートポジションの積み上がりは、ブレイクアウトが発生すればショートスクイーズを引き起こす可能性があることを意味します。現在の価格構造はこのリスクを裏付けており、高値更新、モメンタム指標の上昇、ボラティリティバンドの拡大は、上値抵抗線への圧力が高まっていることを示しています。

「停戦トレードは終わった」とウィンターミューテは述べ、事態が再びエスカレーションに向かうことを強調しました。「イスラマバードでの崩壊により、市場が拠り所としていた最も具体的な緊張緩和の枠組みが失われました。私たちは再びエスカレーションの構えに戻っています」。同社は、今後についても地政学的な展開が引き続き主要な要因になると予想しています。ポジションや価格動向はブレイクアウトの圧力を示唆していますが、ウィンターミューテは慎重な姿勢を維持しています：

「緊張状態が続くことで、レンジ相場にとどまりつつも、下方向への圧力が続くでしょう」と指摘しています。