Striveがセイラー戦略で638ビットコイン調達

638BTCの取得経緯

この数値は、今週の現時点までの3つの数値を示す週次ダッシュボードのスナップショットに基づいています：

• SATAの総取引高：3億1700万ドル
• ATMによる推定収益：5,500万ドル
• 推定購入ビットコイン数：約638 BTC

これは推定値です。Bitcointreasuries.netのSATAページなどのトラッカーは、額面価格100ドル以上で取引された出来高のみをカウントするためです。その後、過去のSEC提出書類に基づいて調整された捕捉率を適用し、Strive社がアット・ザ・マーケット（ATM）プログラムを通じて売却した新規株式数を推定しています。 ATMを利用することで、企業は一度に大規模な公募を行うのではなく、公開市場に少しずつ新株を売り出すことができます。 また、金曜日のビットコイン価格が82,800ドル近かったことを踏まえると、638 BTCの価値は約5,300万ドルとなり、これは調達額の推定値と一致しています。

2日間で大部分が処理された

100ドルを超える取引高は10月5日（月）と10月6日（火）の大半で確認されました。水曜日から金曜日にかけてはSATAの取引がすべて額面価格を下回り、1日の取引高が週間で最高水準に達したにもかかわらず推定発行量は沈静化しました。

これこそが、この仕組みに組み込まれた「ブレーキ」です。新優先株を額面割れで売却するとプログラム自体の価値が希薄化するため、買い手が価格を押し上げるまで発行は一時停止されます。その結果、その週のビットコイン買い需要は、わずか2営業日の利回り商品への需要にほぼ完全に依存していたことになります。

セイラー・テンプレート

マイケル・セイラー率いるストラテジー社は、変動金利型永久優先株であるSTRCを用いてこのモデルを構築した。STRCは、ストラテジー社の2026年までの買い付けを支える原動力として最も適切に説明できる。ストライブ社のSATAは、同じアイデアを小規模に再現したものである。

今週は、少なくとも直近の提出データを見る限り、この「コピー」が「オリジナル」よりも活発に動いていました。ストラテジーが10月5日に提出した8-K報告書によると、9月28日から10月4日までの間にSTRC株を1株も売却していないことが示されています。 10月1日から10月4日にかけて実施した334BTC分の購入資金は、代わりにMSTR普通株を売却して調達し、これにより保有量は848,000BTCに増加しました。

Striveの現状

10月5日付のStrive自身の8-K報告書が残りの状況を明らかにしています：

• 9月28日から10月2日にかけて平均約84,422ドルで2,000BTCを購入し、10月2日時点の保有数は29,462BTCとなりました。
• 第3四半期には平均取得単価78,885ドルで8,137BTCを追加取得しました。
• 9月30日時点の四半期累計「BTC利回り」は18.5％で、年初来では63.2％となりました。これは同社が算出する1株当たりビットコインの成長率を示す指標です。
• 債務元本はゼロですが、SATAの年間配当支払義務は約1億6,800万ドルに上ります。

この最後の点がトレードオフとなります。特に、SATA株が1株売却されるたびに、その資金は当日のビットコイン購入に充てられる一方で、明日の配当支払いの負担が増えるからです。このモデルは、投資家が額面価格以上で買い続けてくれる限り機能しますが、そうではなくなった瞬間に勢いが鈍化します。