Stablecoinの巨人Tether、USDTスコアの低下後にS&Pの評価方法に異議を申し立てる

USDTの安定性スコアが最下層に落ちた後、S&Pに反論するテザー

S&Pは最新の分析によると、リスクの高い準備資産へのエクスポージャーの増加とテザーの開示の不備を理由に、USDTの安定性スコアをそのスケールで最も弱い5に引き下げました。その報告書では、ビットコイン (BTC)が現在USDTの準備金のより大きな部分を占めており、ビットコインのスポット価値の急落がステーブルコインの担保不足を招く可能性があると結論付けています。

一方でテザーは、手法と結論の両方に強く反論し、S&Pが「デジタルネイティブマネーの性質、規模、マクロ経済的重要性を捕らえていない」古い金融モデルを適用したと述べ、分析がUSDTの運用履歴、リアルタイムの準備報告、および世界の商取引における拡大する存在を見落としていると付け加えました。

伝統的な格付け機関からの懐疑主義は「名誉のバッジ」だと、CEOのパオロ・アルドイーノは述べ、伝統的な信用フレームワークがデジタル資産インフラの評価には不適であるという同社の長年の立場を強調しました。

“クラシックな格付けモデルは、歴史的にプライベートおよび機関投資家に、投資グレード格付けを持つ企業へ財産を投資させ、企業が崩壊する状況を導き、世界中の規制当局がそのようなモデルを見直すよう促している”とアルドイーノはXに投稿しました。

彼はさらにこう付け加えました：

“伝統的な金融のプロパガンダ組織は、どの企業も壊れた金融システムの重力に逆らおうとする時に心配を募らせます。どの企業もそれから切り離されるべきではありません。”

テザーは反論の中で、S&Pの「リスク資産」のシェア増加に関する焦点が全体像を誤解させていると主張しました。報告書は前年比で17%から24%までの上昇を示しましたが、テザーは2024年の総準備金が1,437億ドルから2025年には1,812億ドルに拡大し、同社は歴史上常により高品質な準備金を保有していると注記しました。

この反論はさらに、テザーがエルサルバドルとフランスの規制枠に完全に準拠しており、米国の金融犯罪取締ネットワークに登録されていることを強調しました。同社はさらに、USDTの成長がS&Pの分析に基づいたいくつかの仮定と矛盾することを指摘しました。

テザーによれば、取引所、分散型金融（DeFi）プロトコル、決済回廊、越境商取引における使用メトリクスは引き続き上昇しており、同社が指摘するところでは流動性と赎回リスクが示唆された評価には不一致です。S&Pのレポートでは、懸念にもかかわらず、USDTが一貫してペグを維持し、赎回を尊重していることが認められています。

テザーはまた、USDTを投機的な取引トークンではなく、制度的に重要なインフラとして位置付けました。同社の声明はBitcoin.comニュースに共有され、ステーブルコインはトルコからナイジェリア、アルゼンチンなど、新興市場における送金、給与、商業決済をサポートしており、ドルの利用がしばしば制約される場所に寄与しています。USDTの現実の使用例が伝統的な格付けモデルに組み込まれたリスクプロファイルからの差異を示していると述べました。

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テザーの反論のもう一つの重要な点は、その米国財務省へのエクスポージャーの規模です。同社は、直接および間接的に約1,350億ドルを保有しており、世界で17位に位置する、大規模な財務省保有者の1つであると述べています。この立場は、S&Pが同社を流動性ストレスに脆弱と描写することと一致しません。

財務業績もテザーの反論の中心でした。同社は2024年に130億ドル以上の純利益を上げ、2025年には年初来で100億ドルを超える収益を上げ、多くの主要金融機関の収益を上回っていると言います。この利益は過剰準備金を強化し、S&Pの分析範囲を超えた長期的な安定性を強化します。

この議論にもかかわらず、S&Pは、テザーがリスクの高い資産へのエクスポージャーを減らし、準備構成や主要な金融パートナーに関するより完全な開示を行えば、スコアが改善すると述べました。テザーは、S&Pが直接体系を見直し、伝統的なモデルではなく「現実の市場ダイナミクス」を使用してUSDTを評価する機会を歓迎すると述べました。このニュースは、ニューヨークに拠点を置く金融大手Jefferiesがテザーの大規模な金の配分について議論した評価に続くものです。

FAQ ❓

• S&PはUSDTについて何を言いましたか？
  S&Pは、リスクの高い資産へのエクスポージャーの増加と限られた準備開示を理由に、USDTの安定性スコアを最低レベルに引き下げました。
• テザーは格下げにどのように対応しましたか？
  テザーは、S&Pが古いモデルに依存し、USDTの10年以上の償還記録と拡大する準備金を無視していると述べました。
• S&Pはなぜビットコインのエクスポージャーを強調したのですか？
  その機関は、USDTのビットコイン配分が現在、開示された準備金バッファーを上回り、急激な下落局面で資本充足に圧力をかける可能性があると述べました。
• テザーは長期的な安定性を支えるものとして何を挙げていますか？
  テザーは、USDTのレジリエンスの証拠として、財務省の保有、記録的な利益、リアルタイム報告を指摘しています。