専門家がナスダック市場で2年にわたるバブル期が始まると警告し、投資家に早めのポジション取りを呼びかけています。

クレム・チェンバース氏、AI支出と米財政赤字が相場を牽引し、ナスダックに2年間のバブルが発生すると予測

チェンバース氏は今週、Kitco Newsのアンカーであるジェレミー・サフロン氏とのインタビューに応じ、世界の資産と経済情勢について言及しました。 インタビューが行われている間、金は1オンスあたり4,700ドル近辺で推移した一方、銀は3％以上下落し、プラチナは3％以上下落、パラジウムは4％近く下落した。チェンバース氏は、特に米中関係をめぐる地政学的リスクに対するリアルタイムのシグナルとして金が機能しているため、この価格の乖離は重要だと述べた。

「金はサーモスタットのようなものだ」とチェンバース氏は述べました。トランプ大統領の北京訪問が有意義な非公式合意をもたらした場合、今後数日から数週間で金は下落傾向を示すでしょう。一方、非公開の協議が決裂すれば金は上昇し、価格が横ばいのままならほとんど解決されていないことを意味すると彼は語りました。インタビュー以降、現時点で金は下落傾向にあり、直近1週間の取引で約3％下げました。

チェンバース氏は、株式市場の上昇と並行して金価格が上昇することは矛盾を示すという見解に反論しました。同氏は、紛争の直前には各国が先を見越して金を蓄積するため金価格が上昇し、紛争リスクの低下こそが金価格の下落要因になると述べました。また、トランプ氏の北京訪問は、米国が中国を世界貿易に組み込もうとした1972年のニクソン大統領による対中接近とは正反対のものだと付け加えました。 トランプ氏は現在、その関係の条件を再設定しようとしている。スコット・ベッセント財務長官は北京で、両国が取引を迅速化し、非重要品目の関税を引き下げるための投資メカニズムについて協議中であると発表した。チェンバース氏は、この枠組みを「対立的」ではなく「取引的」なものだと評し、中国が安定した通商に関心を持っているため、双方が事態の悪化を避ければ合意は可能だと述べた。台湾問題は、依然として未解決の中心的な変数であると彼は指摘した。

AI関連貿易については、チェンバース氏はサフロン氏に対し、投資家は依然として半導体やソフトウェアに過度に注目し、システム全体を支える物理的なサプライチェーンを無視していると語りました。彼は、電力供給能力を最大のボトルネックとして挙げ、次いで銅、産業用バッテリー、送電網インフラ、非常用電源システムが続くと指摘しました。

「銅の供給が単純に不足している」と彼は語りました。彼は、キャタピラーの株価上昇を、バックアップ発電機の需要がすでに供給を上回り、納期が大幅に遅れている証拠として挙げました。株価が一晩で20％上昇する前に彼が公に指摘していたシスコも、AIインフラ需要に牽引されている企業のもう一つの例です。

また、NVIDIAから6GネットワークのバックエンドにAIを組み込む契約を受注しているノキアを、物理的なサプライチェーンが逼迫した際に恩恵を受ける見過ごされがちな企業の好例として挙げました。

チェンバース氏は現在の局面を「好況からバブルへの移行期」と表現しました。歴史が示すように、バブルの初期段階で撤退した投資家は利益の大部分を逃してしまうと述べました。同氏は、ポジションを維持しつつ、ケーブルメーカーやシリコンウェハー生産者、エナシス（Enersys）のようなエネルギー貯蔵企業など、物理的なインフラ構築を可能にする企業へ投資をシフトさせるのが適切だとしました。

インフレリスクは現実のものだと彼は対談の中で述べましたが、生産的資産への投資は消費への資金移転とは異なり、経済活動、税収、雇用を生み出します。この違いこそが、今回の量的緩和がハイパーインフレには至らない理由ですが、物価全般を押し上げることは確実だとも語りました。

流動性については、チェンバース氏は連邦準備制度理事会（FRB）がS&P 500指数を注視し、指数がシステミック・リスクの水準に近づいた際に介入することで市場を管理してきたと述べました。イラン関連の市場下落時やシリコンバレー銀行の破綻時に投入された「バズーカ」も、いずれもそのパターンに従っていました。同氏によれば、この管理手法こそが、現在のバブルに持続の余地を与えているといいます。米国の財政赤字は、チェンバース氏が最も注視している長期的なリスクであり続けています。 同氏によると、財政赤字は信頼できる相殺策のペースを上回る速さで拡大しており、ドルを崩壊させることはないものの、インフレ率を高止まりさせ、実物資産や生産的なインフラ関連銘柄に投資している投資家には恩恵をもたらすだろう。チェンバース氏は最後に、今後2年間には真の好機が訪れると投資家に語りかけました。ただし、その恩恵を受けられるのは、AI関連のビジネスがチップ設計会社だけでなく、銅鉱山、送電網、ケーブル工場を通じても展開されていることを理解している人々に限られると付け加えました。