ピーター・シフ：ビットコインと金の相関関係は最初から存在しなかったし、ナスダックとの連動性も今まさに途絶えた

シフ氏、反ビットコイン論を展開し続ける

今回の最新の主張はX上で多くのアナリストによって取り上げられ、そもそもビットコインが金のように取引されたことがない以上、「デジタルゴールド」を名乗ることはできないというシフ氏の論点が要約されました。ユーロ・パシフィック・アセット・マネジメントのチーフエコノミストであるシフ氏は、数ヶ月にわたりこの論拠を構築してきました。

彼の主張の核心はパフォーマンスの比較にあり、以前の投稿でシフ氏は次のように強調していた。

「2026年に入ってから現在までに、金は9％上昇、銀は11％上昇、ナスダックは13％上昇、ラッセル2000は14％上昇している一方で、ビットコインは11％下落している。おめでとう、ビットコイナーの皆さん。 ビットコインはついに、皆さんが望んでいた通りの『相関性のない資産』になった。リスクオン・リスクオフの資産が上昇している時でさえ、ビットコインは下落するのだ。」

シフ氏が「金との相関関係」は幻想だったと主張する理由

シフ氏の主張は二つのステップで構成されています。第一に、2025年の金価格の力強い上昇局面で、ビットコインは金とともに上昇しませんでした。同氏によれば、真の安全資産としての相関関係があれば、その時点で現れていたはずだといいます。 第二に、ビットコインは現在下落しており（時には金と連動し、時には単独で）、彼はこれをビットコインが金のような通貨としての性質を共有したことは一度もなかったという証拠だと解釈しています。

主張の後半では、ビットコイン強気派がこれまで引用してきたもう一つの相関関係に焦点を当てています。長年にわたり、ビットコインはハイベータのハイテク株のようにナスダック指数と共に上昇・下落してきました。しかしシフ氏は、ナスダック指数が二桁上昇している一方でビットコインが下落している現状を踏まえ、その相関関係はすでに崩壊したと指摘しています。

シフ氏の弱気な見方は新しいものではありません。昨年10月には差し迫ったビットコインとイーサリアムの暴落による暗号資産の莫大な損失を警告し、その後ビットコインは7万5000ドルまで下落する可能性があると主張していました。市場はその後その水準を下回り、本日早朝にはBTCは6万4000ドル前後で取引されていました。

強気派の反論

ストラテジーのマイケル・セイラー執行会長は、現在の局面は機関投資家による基盤構築の段階であり、次の普及の波を牽引するのは個人投資家のサイクルではなく、バランスシートであると主張しています。一方、オンチェーンアナリストたちは、この弱気相場を「終焉的な下落」ではなく、明確な推移を持つものとして説明しています。 例えば、Cryptoquant創業者であるキ・ヨンジュ氏は、市場環境がリセットされるまで下落局面が2027年初頭まで続く可能性があると予測しています。とはいえ、今年後半も金が上昇を続けビットコインが下落し続けるならば、「デジタルゴールド」という説は数学的根拠ではなく単なるマーケティングに過ぎないというシフ氏の主張は、さらに説得力を増すことになるでしょう。 一方で、金や株式との相関関係が再び回復すれば、その相関関係は消滅したのではなく、一時的に休眠していたに過ぎないことを示唆することになる。いずれにせよ、シフ氏は結果が出るまでじっと待つつもりはないことを明らかにしており、彼のアドバイスは相変わらず「金を買いなさい」というものである。