サトシの「失われたコイン」発言から16年――数百万BTCが失われたと見なされています

この議論はちょうど16年前の今日、2010年6月21日、「Dying bitcoins」というタイトルのBitcointalkスレッドで行われました。 あるユーザーが、忘れ去られたウォレットによってネットワークが時間の経過とともに縮小してしまうのではないかと質問していました。Laszlo Hanyecz氏やGavin Andresen氏からの返信の後、サトシ氏はUTC 17:48:26に、今日でも引用され続けている次の言葉を投稿しました。

「失われたコインは、他のすべての人のコインの価値をわずかに高めるだけだ。それを皆への寄付だと考えてほしい。」

この発言はビットコインの価格が上昇するという予測というよりも、流通からコインが消えるにつれて希少性が高まるという観察に近いものです。とはいえ、その前提は結局のところ、ビットコインが人々が保有したいと思うだけの十分な価値を維持し続けるという同じ仮定に基づいています。

また、サトシはラズロに対し、紛失したコインを回収したり盗んだりする行為がマイニングを上回るためには、コンピュータの処理速度が約2^200倍になる必要があると述べました。これは希少性に関する議論であり、具体的な数値の提示ではありませんでした。そのため、2026年になっても研究者たちが依然として答えを探し続けている疑問――実際にどれだけのビットコインが失われているのか――が残されています。

いくつかの報告書ではその数は約310万BTCとされており、中心値は270万～390万BTC、より広い範囲では230万～525万BTCとされています。 2026年6月20日時点においてGlassnodeが追跡している流通供給量20,045,680.42 BTCと比較すると、その中央値は採掘されたビットコイン全体の約15.5％に相当します。 なお、この310万BTCという推定値は、確実に証明できるものではない点に留意すべきである。

実際に証明できること

オンチェーンで証明できることはごくわずかです。ブロックチェーンは特定のコインが使用不能であることを確認できますが、移動されていないコインが「保有」されているのではなく「紛失」していることを確認することはできません。

最も確固たるデータは、モハメド・エル・ハティブとアルノー・ルグーによる2025年の研究から得られており、この研究ではエントロピーフィルタリングと機械学習を用いてバーンアドレスを特定した。 同研究では、2024年4月24日のブロック840,682までに3,197.61 BTCが永久に破棄されたと集計されています。ビットコインの「使用不能」な50 BTCのジェネシス報酬を加算しても、証明可能な下限値はほとんど変わりません。

下限を超える部分はすべて、証拠ではなく確率や推測に基づくものです。2025年の研究発表以降も、さらに多くのビットコインが既知のバーンアドレスに送金されており、それらのコインは事実上流通から排除され、再び使用されることはないと予想されます。

休眠状態が示す全体像

Glassnodeの2026年6月20日時点の保有期間別供給量データによると、10年以上手付かずのBTCは355万7000BTCあり、 7～10年の範囲には169万BTC、5～7年の範囲には147万9000BTCが滞留しています。これにより、7年以上休眠状態にあるBTCは約525万BTC、5年以上休眠状態にあるBTCは約673万BTCとなります。

Glassnodeは7年以上動いていないコインを「不活性供給量（Inert Supply）」と定義し、これらはいずれも紛失した可能性が高いとみなしています。とはいえ、古いコインでも依然として移動する例は確認されています。すべての休眠コインを「紛失」と断じるのは、状況を過大評価することになります。

パトシ・ファクター

議論の多くはビットコイン初期のマイナーに焦点を当てています。セルジオ・デミアン・ラーナー氏の初期研究では、2009年と2010年に活動した単一の支配的なマイナーが特定され、後に「パトシ」パターンとして知られるようになった、合計約110万BTCを採掘したことが明らかになりました。

その後、BitMEX Researchはこの数値は高すぎると主張し、その数は70万～75万BTCに近いと推定しました。 Bitcoin.com Newsが報じたように、Whale Alertはこの推定値を逆方向に引き上げ、最初の54,316ブロックにわたって1,125,150 BTCと算出した。

アナリストがその保有量を「紛失」「休眠」、あるいは単に「未帰属」のいずれとみなすかによって、紛失コインの推定総額は数十万BTC単位で変動します。

自己管理と取引所の不具合

River社の2025年カストディ報告書によると、自己管理によって157万BTCが永久に失われたと推定されており、その損失の98％は2020年以前に発生したものです。 また、Riverは取引所全体を通じて300万BTC以上が紛失または失われたと指摘していますが、公開されている訴訟や破産事例は下限の推定値しか裏付けていないと注意を促しています。

「自己管理でどうしてコインが失われるのか」と疑問に思うかもしれません。実際には、これが発生する原因はいくつかあります。例えば、新しいビットコインウォレットをインストールした際、資金に関連付けられたシードフレーズのバックアップを怠ってしまうケースがあります。その後、その人のスマートフォンが初期化されてしまうと、ウォレットに保管されていたBTCへのアクセス権を永久に失う可能性があります。

自己管理型ウォレットのプロバイダーはこれらのシードフレーズを保有していないため、ニーモニックフレーズの保護責任は完全にユーザー自身にあります。

Mt. Goxで約74万BTCの損失が発生したことは、この問題を如実に示しています。これらのコインの一部は後に回収され、現在は再分配計画に基づいて分配が進められているため、当初の損失額がもはや恒久的な消失を意味するものではありません。

損失の最も有名な事例の一つが、ウェールズのITエンジニア、ジェームズ・ハウエルズ氏のケースです。彼は7,000～8,000ビットコインの秘密鍵を保存したノートパソコンのハードドライブを誤って廃棄してしまいました。そのドライブはウェールズ・ニューポートのドックスウェイ埋立地に運ばれ、数十万トンもの廃棄物の下に埋もれたままとなっています。

ハウエルズ氏は長年にわたり専門家チームを結成し、発掘資金も調達しましたが、ニューポート市議会はメタンガス、アスベスト、有毒な浸出水によるリスクを理由に許可を繰り返し拒否しました。 2025年1月、高等裁判所は「この訴訟には現実的な勝訴の見込みがない」としてハウエルズ氏の異議申し立てを却下しました。現在の価格では、ハウエルズ氏が失ったビットコインの価値は5億米ドル近くに上ります。

トレーダーにとっての意味

ビットコインを保有する者にとって、この休眠データは2,100万というハードキャップを超えた希少性の根拠を裏付けるものです。たとえ控えめな推定値である270万BTCという数字が正しいとしても、実質的な流通供給量は表向きの数値を大幅に下回ることになります。この事実は、短期的な価格変動よりも、長期保有者にとってより重要な意味を持つかもしれません。

この議論がすぐに決着する見込みは薄い。バーンアドレスの証拠は依然としてごくわずかであり、休眠コインの指標は確率論的なものに過ぎない。そして、パトシ時代のコインは、誰が管理しているにせよ、依然として手つかずのままである。多くの人が、ナカモトのコインは決して動かされることはないと考えているが、それは確立された事実というよりは、あくまで見解の域を出ない。