ステーブルコインの報酬を巡る争いが激化する中、コインベースのブライアン・アームストロングCEOが銀行業界に挑んでいます。

コインベースCEO、USDCの報酬を擁護

コインベースのブライアン・アームストロングCEOは、ステーブルコインの報酬を提供する暗号資産プラットフォームが銀行と同じ資本・流動性規制の対象となるべきだという考えに反論しています。

9月19日のMoney Rehabとのインタビューで、アームストロング氏は、USDCの報酬は、短期米国債など、ステーブルコインの裏付け資産が生み出す経済的リターンの一部を主に還元するものであると主張しました。

「ステーブルコインを保有すれば、実際に報酬を得ることができる」とアームストロング氏は述べた。「消費者がその恩恵を受けられない理由があるだろうか？」

この区別が重要なのは、ステーブルコインの報酬がワシントンで主要な争点となっているためです。銀行側は、高利回りのデジタルドルが従来の金融システムから預金を引き抜く恐れがあると警告しています。

アームストロング氏、ステーブルコインは銀行預金ではないと主張

アームストロング氏は、USDCの報酬と預金利息の間に明確な一線を引いた。「我々は部分準備金制度に基づく貸付を行っていない」と述べ、「それを行うには銀行免許が必要だ」と付け加えた。

2025年7月に成立した「GENIUS法」は、認可を受けた決済用ステーブルコイン発行者に、適格な流動性資産で少なくとも1対1の準備金を維持することを義務づけています。同法はまた、発行者自身が利息や利回りを支払うことを禁じていますが、取引所などの第三者が報酬を提供することについては議論の余地を残しています。

アームストロング氏は、コインベースはステーブルコインの発行者ではなく（USDCは同取引所の緊密なパートナーであるサークル社が発行している）、同社に銀行式の規制を適用することはこうした構造的な違いを無視することになると主張した。彼のより広範なメッセージは単純明快だった。銀行規制は預金の貸付によって生じるリスクを反映しているのに対し、完全準備金制のステーブルコインは異なる仕組みで運営されている、というものである。

銀行業界、報酬が預金の流出を招く恐れを警告

銀行業界団体は、この問題が単に既存金融機関の保護に関するものであるという見解に強く反論しています。全米銀行協会（ABA）をはじめとする団体は、ステーブルコインの残高に連動した報酬が預金利息のように機能し、地域銀行からの資金流出を招く恐れがあると主張し、こうしたプログラムに対するより厳しい規制を求めています。

アームストロング氏は、この動きを一部の大手銀行による競争制限の試みだと評した。「主な理由は競争だと思います」と彼は述べた。「彼らは、こうした高金利を支払うステーブルコインと競争することを望まなかっただけです。」

ホワイトハウスの経済諮問委員会もこの問題に言及しました。同委員会の分析によると、ステーブルコインの利回りを禁止した場合、銀行の総貸出額はわずか約21億ドル増加する一方で、年間8億ドルの福祉コストが発生すると推定されています。銀行業界団体は、この分析の前提となる仮定に異議を唱えています。

ステーブルコイン報酬は依然としてワシントンの争点

アームストロング氏は『CLARITY法』の修正により、ステーブルコイン報酬をめぐるコインベースの以前の懸念は解消されたと述べました。しかし、この法案は依然として未解決のままです。9月15日、上院は同法案の審議を進めるための動議に対する閉会動議を49対50で否決し、必要な60票に届きませんでした。

これにより、根本的な論争は依然として続いています。

コインベースにとって、報酬はデジタルドルを消費者にとってより魅力的なものにできる。一方、銀行にとっては、同様のプログラムが、ステーブルコインを預金獲得における直接の競合相手に変えてしまう可能性がある。 この議論はもはや単なる暗号資産規制の問題ではない。誰がデジタルドルの収益を稼ぎ、分配し、最終的にはその経済的利益を独占するかという争いになりつつある。