日本の日経平均株価は、四半期で36％上昇する見通しで、1965年以来最大の上げ幅となる見込みです。

東京市場にとって歴史的な四半期となりました。

日本の代表的な株価指数である日経225は、四半期で約36％の上昇を記録して締めくくろうとしており、これは過去60年間で類を見ないペースです。 この上昇はハイテク株の反発が牽引しており、半導体や人工知能（AI）関連銘柄が指数を64,000ポイントを超える過去最高値へと押し上げました。日経平均は今年初めに史上最高値を更新して以来、上昇を続けており （2025年の同時期と比較して大幅に上昇している）。アナリストらは、この急騰をAIインフラへの需要の再燃や半導体需要の回復と結びつけており、これらは他の地域の株価指数を押し上げているのと同じ要因である。

円相場は1ドル＝162.27円まで下落し、1986年以来の安値を記録しました。円安は輸出依存度の高い日本株指数の収益を押し上げています。 海外で売上を上げる企業は、海外収益を円安のレートで換算することで利益が拡大します。この要因が、円安が政策当局者を動揺させているにもかかわらず、東京株式市場の上昇を後押ししています。

円安を招いている日米の金利格差は、世界的にリスク資産を下支えしており、東京の輸出企業はそれを最も明確に享受しているセクターの一つです。 一方、円高が進んだ場合は、この四半期の上昇を支えてきた利益押し上げ効果が損なわれる可能性があります。

暗号資産との関連性

世界最大級の株式市場の一つでリスク選好が高まると、その動きが限定的な範囲にとどまることはめったにありません。日本の個人投資家は株式とデジタル資産の両方で活発に取引を行っており、日経平均が過去最高を更新したこの四半期は、ビットコインやその他の仮想通貨を時折押し上げてきたのと同じ「リスクオン」ムードを反映しています。 円安はまた、一部の投資家がヘッジとして希少資産を保有すべきだと主張する根拠を強めており、このテーマは株式と暗号資産の両方に共通するものです。とはいえ、その関係は決して機械的なものではありません。株式相場の上昇と暗号資産のサイクルは大きく乖離することがあり、円キャリートレードの急激な反転は、歴史的に両市場に同時に衝撃を与えてきました。 現在の課題は、この勢いが下半期も持続するかどうかにあります。上昇局面はAIや半導体株、そして円安に大きく依存しているため、いずれかに変化が生じれば――テクノロジー株の調整や、介入や日銀の金利政策による円高の反発など――これまでの上昇分が試されることになるでしょう。