MiCAを徹底解説：専門家が暗号資産の創業者、開発者、投資家に向けて独自の知見を共有します

MiCAとは何か、その概要は？

MiCA（暗号資産市場規制）は、欧州連合（EU）が策定した暗号資産市場向けの統一規制枠組みです。2023年6月に発効し、ステーブルコインに関する規定は2024年6月から適用され、制度全体は2024年12月30日から本格的に始動します。主要な法域において初めて、EU加盟27カ国すべてに単一のライセンス枠組みが適用されることになりました（パスポート制度）。

MiCA導入以前、欧州における暗号資産規制は分断されていました。各国が独自の国内規制を運用していたのです。企業は、ある国で比較的緩やかな要件の下、暗号資産取引所ライセンス、VASPライセンス、またはDASPライセンスを取得し、それを用いて欧州の顧客にサービスを提供することができ、継続的な監督が最小限で済む場合さえありました。 そのような時代は終わりました。MiCAは、こうした各国の寄せ集め的な規制を、単一の標準的な枠組みに置き換えます。

• 暗号資産サービス提供者（CASP）制度；
• ホワイトペーパーの届出やトークン発行に関する統一ルール、暗号資産の分類などを定めています。

MiCAライセンスが必要なのは誰か？ EU域内で暗号資産サービスを提供する企業はすべて、CASPライセンスを保有しなければなりません。

その対象範囲は広範です。暗号資産取引所の運営、暗号資産の保管・管理、注文執行、暗号資産に関する投資助言の提供、暗号資産ポートフォリオの管理、送金サービスの提供などが含まれます。EUの顧客に対してこれらの業務のいずれかを行う事業者は、自社の設立地にかかわらずMiCAの適用を受けます。また、CASPライセンスを取得するには、EU加盟国のいずれかに会社を設立する必要があります。

DeFiプロトコルやdAppなど、一部の領域は現時点ではMiCAの適用範囲外です。サービスを提供する特定の中央集権的な主体が存在しない限り、現時点ではそのサービスは適用範囲外であると主張することが可能です。現在、NFTも適用範囲外となっています。 欧州内で、または欧州向けに事業を展開する中央集権型の暗号資産ビジネスの大多数にとって、MiCAへの準拠は必須です。

では、CASPライセンスを取得するには具体的に何が必要でしょうか？ 要件は実質的です。 申請者は提供するサービスに応じて5万ユーロから15万ユーロの最低資本金を証明する必要があり、経営陣は適格性審査に合格しなければなりません。 適用される指令に準拠した厳格なAML／KYC（資金洗浄防止・顧客確認）体制を構築し、規制基準（DORA準拠）を満たすITセキュリティシステムを維持する必要があります。また、顧客資金の分别管理や、責任の所在が明確に定義されたガバナンス体制の整備も求められます。これに対し、VASP（仮想資産サービス提供者）向けのこれらの文書の単なるテンプレートが起業家によって十分であると見なされることが多かったのに対し、規制当局は実際にすべてが実施されていることを確実に確認するでしょう。

継続的な義務としては、監督当局への報告、情報開示要件、個人投資家を保護するための業務運営規則などが挙げられます。申請は、申請者が設立されたEU加盟国の国内管轄当局に対して行います。各加盟国は独自の当局を指定しています。リトアニアではリトアニア銀行、オーストリアではFMA、ドイツではBaFinなどが該当します。

ある加盟国で認可されれば、CASPライセンスはEU全域でパスポート制が適用され、企業は各加盟国で個別にライセンスを取得することなく、27カ国すべての顧客にサービスを提供できるようになります。 移行措置 MiCA施行前の国内制度（VASP、登録済み暗号資産事業者など）に基づき既に登録または認可されている企業には、MiCAに基づく完全な認可に向けた準備を進める間、事業を継続するための移行期間が設けられました。 この移行期間の長さは加盟国によって異なりますが、いずれの場合も2026年7月1日に終了します。その日以降、MiCAに基づく有効なCASPライセンスを持たない企業は、EU域内での暗号資産サービスの提供を停止しなければなりません。この期限は柔軟ではありません。EU規則そのものに明記されており、各国の当局や国内法によって延長することはできません。刻一刻と期限が迫っています。

コンプライアンスを超えて、なぜこれが重要なのでしょうか？ MiCAライセンスは規制要件であると同時に、商業的資産でもあります。認可を取得した企業はパスポート制度を通じてEU単一市場全体へのアクセスを得ることができ、機関投資家、銀行パートナー、投資家からますます求められる水準の規制上の地位を確立できます。ビジネスモデル上、認可が必要であるにもかかわらず2026年7月までに認可を取得できなかった企業は、EU市場から締め出されることになります。

MiCAは、他の法域からも注目される枠組みを導入しました。これは、主要な法域でこれまでに制定された中で最も包括的な暗号資産に特化した規制体制です。その構造、特にパスポート制度や段階的な資本要件は、英国、シンガポール、UAEの規制当局によって将来のモデルとして検討されています。 欧州大陸に位置しながらもEU非加盟であり、MiCAの適用対象外であるモンテネグロは、この枠組みを国内規制の基礎として採用しました。

EU市場に展開する事業者にとって、現実的な課題はMiCAに準拠するかどうかではなく、どこへ申請するか、どのように準備するか、そして2026年7月の期限までに十分な期間があるかどうかです。そしてMiCAの動きは急速です。以下で紹介する3つの注目すべき事例からもわかるように、これは多岐にわたる影響を及ぼす、まさに進行形のトピックです。

オーストリアにおけるMiCAライセンス：KuCoinの新規事業展開が禁止される オーストリア金融市場庁（FMA）は、KuCoin EU Exchange GmbHのオーストリア支店に対し、MiCA規制枠組みで義務付けられている特定の主要役職（マネーロンダリング対策責任者およびその代理、制裁コンプライアンス責任者およびその代理）を配置せずに事業を行っていたことを理由に、新規事業の展開を禁止しました。

この措置により新規顧客の獲得や新規取引が停止され、事実上、同社が欧州全域で事業を拡大する能力は凍結されました。これはMiCAの下でEU規制当局が実施した最初の注目すべき執行措置の一つであり、世界的に知られる取引所ブランドが対象となりました。EUで有効なCASPライセンスを持たない暗号資産事業者にとって、そのメッセージは明白です。規制当局は待ってはくれないのです。

リトアニアのCASPライセンス：4件の登録成功例 リトアニアの暗号資産ライセンスは、かつて欧州だけでなく世界中でデジタル資産企業にとって最も人気のある枠組みの一つでした。MiCAによって要件が厳格化される前、リトアニアのVASP（仮想資産サービス事業者）枠組みは、暗号資産登録に関する欧州で最も寛容な規制の一つであり、緩やかな国内規制の下で数千件の認可を発行していました。

MiCAの下では、リトアニア銀行がこれまでに4件のCASPライセンスを発行し、3月3日付けの1件を含め、同国におけるMiCAライセンス取得プロセスが本格化していることを示しています。リトアニアは従来の暗号資産ライセンス制度、暗号資産分野での確かな実績、コンプライアンス専門家の豊富さを背景に、コスト効率の良いEU管轄を求める企業にとって信頼できる選択肢となっています。

ポーランドの暗号資産ライセンス：2度目の拒否権行使、2026年7月の期限、逃げ道なし 2026年2月12日、ポーランドのカロル・ナウロツキ大統領は「暗号資産市場法」に対し2度目の拒否権を行使し、ポーランドにおけるMiCAの執行を担当する管轄当局としてKNFを正式に指定する法案を阻止した。

同法が成立しない限り、ポーランドで暗号資産ライセンスを保有する企業は国内でMiCAライセンスを申請できませんが、EUレベルでの2026年7月1日の期限には依然として拘束されており、この期限を過ぎると無許可の企業は営業を停止しなければなりません。1,300社以上の登録済みVASPがこのギャップに直面しています。 他国でMiCAライセンスを取得した外国企業はすでにポーランドへのサービス提供が可能であり、ポーランドの顧客にサービスを提供できるため、より早い段階で規制の明確な管轄区域において暗号資産コンプライアンスを確保した事業者に有利な、著しい不均衡が生じています。 「MiCA Decoded」は、news.bitcoin.com向けに連載される全12回の週刊シリーズであり、LegalBisonのアーロン・グラウバーマン、ヴィクトル・ユスキン、サビル・アリエフが共同執筆しています。 LegalBisonは、フィンテックおよびデジタル資産企業向けの規制枠組みを専門とするグローバルなブティック型法務・ビジネスサービス企業です。欧州、中東、アジア、南北アメリカにオフィスを構え、50以上の法域においてCASPおよびVASPライセンスの取得、MiCAコンプライアンス、AML／KYCフレームワーク、企業構造の構築を通じて暗号資産ビジネスを支援しています。

本記事はLegalBisonとの提携により作成されました。本記事の内容は情報提供のみを目的としており、法的助言を構成するものではありません。